W Azji szykuje się wielka rotacja, gdy inwestorzy kierują się na północ

(Bloomberg) — Rodzące się ożywienie na rynkach akcji w Azji Północnej jest reklamowane jako początek potencjalnej hossy, ponieważ nasilają się zakłady na stopniowe ponowne otwarcie Chin, a także na osiągnięcie najniższego poziomu w branży chipów.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Stratedzy z Goldman Sachs Group Inc. spodziewają się, że w przyszłym roku przywództwo kapitałowe Azji przesunie się z Azji Południowo-Wschodniej i Indii na rynki takie jak Chiny i Korea, podczas gdy Societe Generale SA twierdzi, że zaawansowany technologicznie rynek Tajwanu również znajduje się w punkcie zwrotnym. Jefferies Financial Group Inc. podziela podobne poglądy.

Akcje notowane w Hongkongu, a także w Korei i na Tajwanie traciły przez większą część roku ze względu na ich duże uzależnienie od gospodarki Chin, która została ograniczona przez rygorystyczne kontrole Covid i kryzys na rynku nieruchomości. Tymczasem napędzane popytem wewnętrznym rynki południowe Indonezji i Indii szczyciły się odpornością. W tym miesiącu sytuacja się odwróciła po wielu pozytywnych ruchach politycznych ze strony Pekinu.

„Niepokoi nas to, że Azja Południowo-Wschodnia zaczyna osiągać gorsze wyniki w ciągu ostatnich kilku tygodni, ponieważ inwestorzy wracają do Azji Północnej”, powiedział Alexander Redman, główny strateg ds. Akcji w CLSA. „Indonezja, jako defensywny, zorientowany na kraj eksporter towarów, była logicznym schronieniem przed burzą giełdową” – powiedział, dodając, że rynek będzie „mniej uprzywilejowany, ponieważ inwestorzy ponownie zaangażują się w niektóre cykliczne ekspozycje o dużej wartości w Azji Północnej”.

Kluczowe wskaźniki akcji w Hongkongu wzrosły w listopadzie o około 20%, z łatwością wyprzedzając resztę Azji i głównych światowych konkurentów, ponieważ Chiny wezwały do ​​bardziej ukierunkowanych ograniczeń Covid i wzmocniły wsparcie polityczne dla sektora nieruchomości.

Cudzoziemcy zgromadzili w tym miesiącu 5.8 miliarda dolarów na akcjach Tajwanu, będąc na dobrej drodze do pierwszego napływu od sześciu miesięcy i największego od 15 lat. Zakupy netto koreańskich akcji mają przekroczyć 2 miliardy dolarów drugi miesiąc z rzędu.

Historia jest kontynuowana

Z kolei rynek Indonezji – niegdyś ulubiony przez inwestorów jako zabezpieczenie przed inflacją – w listopadzie jest płaski i po raz pierwszy od lipca miesięczne przepływy mogą okazać się ujemne. Inwestorzy są również bardziej ostrożni w stosunku do wycen w Indiach, gdzie wskaźniki referencyjne osiągnęły ostatnio rekordowe poziomy, a Goldman Sachs spodziewa się, że rynek w 2023 r.

„Wszelkie pozytywne katalizatory, takie jak potencjalne ponowne otwarcie Chin i wsparcie polityczne, obniżenie napięć geopolitycznych lub dno cyklu technologicznego, prawdopodobnie doprowadzą do gwałtownej zmiany ratingów” rynków Azji Północnej, napisali w notatce stratedzy Jefferies kierowani przez Desha Peramunetilleke. Dom maklerski jest przeważony w Hongkongu, Chinach, Korei i na Tajwanie, neutralny w stosunku do Indonezji i niedoważony w Indiach.

PRZECZYTAJ: Ożywienie na rynkach akcji w Azji Północnej może zaszkodzić indyjskiej atrakcyjności: BNP

Chipsy, Chiny

Bycze argumenty dla Korei Południowej i Tajwanu opierają się również na ich dominacji w zakresie chipów, ponieważ rynki te są domem dla dużych firm z branży, takich jak Samsung Electronics Co. i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ich największym partnerem handlowym są również Chiny.

SocGen i Lombard Odier Private Bank w tym miesiącu dołączyły do ​​Morgan Stanley, mówiąc, że inwestorzy powinni wrócić na palcach do azjatyckich akcji półprzewodników.

„Ceny akcji zazwyczaj osiągają dno dwa do trzech kwartałów przed dnem cyklu półprzewodników” – napisali w notatce stratedzy SocGen pod kierownictwem Alaina Bokobzy. „Możemy być w tym momencie”.

Chińskie akcje w Hongkongu szykują się na najlepsze miesięczne notowania od 2006 r., gdy zarządzający aktywami od M&G Investments i Eastspring Investments po Franklin Templeton Investments kupują akcje rajdu.

Na kontynencie zagraniczne fundusze kupiły akcje o wartości około 49 miliardów juanów (6.8 miliarda dolarów) za pośrednictwem powiązań handlowych z Hongkongiem.

Ryzyka pozostają

Nie oznacza to, że droga pod górę dla Azji Północnej będzie gładka.

Ze względu na swoją silną zależność od eksportu rynki są podatne na ryzyko globalnej recesji i często znajdują się w centrum napięć geopolitycznych, w które zaangażowane są Stany Zjednoczone i Chiny. Co więcej, rekordowy wzrost liczby przypadków wirusów w Chinach również osłabia pozytywną dynamikę rynku.

„Istnieją ciągłe obawy związane z geopolityczną stroną rozważań” – powiedziała Vivian Lin Thurston, zarządzająca portfelem w William Blair Investment Management. I chociaż cykl w branży się odwraca, „jeśli globalna gospodarka zaczyna zwalniać, myślę, że musimy ponownie ocenić cykl i tezę” – dodała.

Niemniej jednak, biorąc pod uwagę, że prognozy zysków już mocno spadły w gospodarkach północnych, rynki mogą mieć większy potencjał wzrostowy. Benchmarki giełdowe w Chinach, Korei i na Tajwanie nadal spadają o ponad 15% od początku roku, podczas gdy indeksy w Indonezji i Indiach rosną po około 7%.

Dla obserwatorów Chin posiedzenie Biura Politycznego na początku grudnia, a wkrótce potem doroczna Centralna Konferencja Robocza Gospodarcza, może dostarczyć użytecznych sygnałów.

„Jeśli użyjemy metafory pociągu opuszczającego stację, wiodącą lokomotywą jest Korea i to już daleko od stacji”, powiedział Jonathan Garner, główny strateg ds. „Teraz silnik z Tajwanu również opuszcza stację. A potem docieramy bardziej do środka pociągu, czyli do Chin”.

– Z pomocą Johna Chenga.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP