„Koktajl” lepkiej inflacji i napiętego rynku pracy wzmacnia zakłady Banku Anglii na podwyżki stóp procentowych

LONDYN — Napięty rynek pracy i stosunkowo powolny powrót inflacji do ziemi oznaczają, że Bank Anglii prawdopodobnie przyspieszy dalszą podwyżkę stóp procentowych w marcu, sugerują ekonomiści.

Zgodnie z danymi Refinitiv rynkowe prawdopodobieństwo dalszego wzrostu o 25 punktów bazowych na następnym posiedzeniu Komitetu Polityki Pieniężnej przekroczyło 73% w środę, po czym spadło do około 66% w czwartek rano.

Połączenia Roczna stopa inflacji w Wielkiej Brytanii spadła przez trzeci miesiąc z rzędu do 10.1% w styczniu, osiągając wynik poniżej konsensusu prognoz, mimo że wysokie ceny żywności i energii nadal uciskają brytyjskie gospodarstwa domowe.

Chociaż inflacja spada, tempo wzrostu cen spadło zaledwie o 1% między październikiem a styczniem — co oznacza stosunkowo niewielki spadek w porównaniu z obserwowanymi w innych dużych gospodarkach.

„Z FTSE 100 niedawno osiągając rekordowe poziomyinwestorzy będą nieco pocieszeni kierunkiem zmian cen” – powiedział Richard Carter, szef działu badań instrumentów o stałym oprocentowaniu w Quilter Cheviot.

„Jednak ceny żywności pozostają głównym motorem inflacji w Wielkiej Brytanii, kontynuując marsz w górę w styczniu z oszałamiającym wzrostem o 16.8%. Szefowie branży spożywczej ostrzegają, że spadek cen zajmie sporo czasu”.

Wtorkowe dane dotyczące zatrudnienia w grudniu również niewiele wskazywały na to, że rynek pracy zaczyna się uspokajać, a bezrobocie utrzymuje się na poziomie 3.7%. Wzrost średnich tygodniowych zarobków z wyłączeniem premii wzrósł do najwyższego od 18 miesięcy poziomu 6.7% w ostatnich trzech miesiącach 2022 roku.

Wraz z niedoborem po stronie podaży Wielka Brytania żegluje szeroko zakrojone akcje protestacyjne wśród pracowników sektora publicznego, ponieważ wzrost płac nadal nie nadąża za inflacją.

Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey w zeszłym tygodniu wezwał pracowników i pracodawców wziąć pod uwagę oczekiwaną spadkową trajektorię inflacji podczas negocjowania ugody płacowej.

„Koktajl napiętego rynku pracy i inflacji, która nie ostygnie szybko, pozostanie powodem do niepokoju dla decydentów Banku Anglii, co może oznaczać, że agresywna strategia Banku pozostanie na swoim miejscu” – dodał Carter.

Wielka Brytania ledwo uniknęła recesji w czwartym kwartale ze względu na stagnację wzrostu, ale MPC przewiduje, że płytka recesja rozpocznie się w pierwszym kwartale 2023 r. i potrwa pięć kwartałów.

„Pomimo spowolnienia gospodarczego płace nadal szybko rosną w kontekście stagnacji podaży siły roboczej, co grozi utrzymaniem podwyższonej inflacji usług”, powiedział Hussain Mehdi, strateg makroekonomiczny i inwestycyjny w HSBC Asset Management.

„Oznacza to, że Komitet Polityki Pieniężnej Banku prawdopodobnie dokona kolejnej podwyżki stóp procentowych w przyszłym miesiącu, z pewną szansą na dalsze zaostrzenie na kolejnych posiedzeniach, jeśli miary wzrostu płac pozostaną niezgodne z celem Banku na poziomie 2%.

Styczniowa inflacja na poziomie 10.1% była dokładnie zgodna z prognozami Banku, przy czym cztery z dwunastu działów wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) odnotowały spadek inflacji zasadniczej. Największy nastąpił w postaci rocznego spadku cen samochodów używanych o 7.2%, podczas gdy inflacja cen benzyny i oleju napędowego również nadal spadała.

„Bank Anglii będzie zadowolony widząc, że inflacja usług zaczyna spadać, ponieważ jest ona bardziej trwała niż inflacja towarów” – powiedział Jake Finney, ekonomista PwC.

„Uspokoją ich również najnowsze dane wskazujące, że wzrost płac w sektorze prywatnym słabnie. Jednak naszym zdaniem Bank Anglii nie widział wystarczająco dużo, aby przesunąć tarczę – więc spodziewamy się, że w marcu dokona ostatniej podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych”.

reakcja rynku

Pomimo podwyższenia cen rynkowych na kolejną podwyżkę o 25 punktów bazowych w marcu, rentowności brytyjskich obligacji rządowych gwałtownie spadły na całej krzywej dochodowości w środę rano, po czym nieznacznie wzrosły. The 2-letnia pozłacana rentowność niewiele się zmieniła i wyniosła 3.75% na początku czwartku, podczas gdy 10 roku rentowność oscylowała wokół 3.47%.

James Athey, dyrektor inwestycyjny w Abbr, powiedział w środę CNBC, że pozornie gołębia interpretacja rynku obligacji oznacza lekką ulgę. Wskazał jednak na podobny schemat danych w USA w ostatnich miesiącach, zauważając, że „wystarczyło kilka punktów danych, aby rynek zaczął znacząco ponownie oceniać perspektywy polityki”.

Athey zasugerowali, że pozycjonowanie loszek znacząco wpłynęło na zmianę rentowności, przy czym nadmierne pozycjonowanie na krótkim końcu krzywej spadło w ostatnich tygodniach i spowodowało, że front end osiągnął gorsze wyniki.

„Myślę więc, że dotarliśmy do etapu, w którym pozycjonowanie było albo czystsze, albo właściwie trochę za niskie stawki w Wielkiej Brytanii, a więc marginalny postęp w zakresie inflacji odnotował dziś rano dość silny wzrost.