Na rynkach zachodzą duże zmiany, a listy od dawnych akcjonariuszy Warrena Buffetta wskazują, które firmy przetrwają

Świat przeżywa nic innego jak „nadejście końca paradygmatu, który ukształtował rynki od czasu powstania Rezerwy Federalnej Greenspana w następstwie kryzysu LTCM [Long-Term Capital Management] w 1998 r.”, stwierdził Saxo dyrektor ds. inwestycji Steen Jakobsen, we wtorkowej prognozie banku na drugi kwartał.

Czytać: Przygotuj się na „nowy porządek świata”, który napędza akcje i obligacje: BlackRock

Wstrząsy po stronie podaży spowodowane inwazją Rosji na Ukrainę i pandemią Covid-19 „przyspieszyły naszą drogę do większej produktywności. Polityka musi po prostu prowadzić nas w stronę większego odkrywania cen i dodatnich realnych zysków, podczas gdy podmioty rynkowe i rządowe walczą o inwestycje w świecie, który – jak teraz rozumiemy – jest w dużym stopniu ograniczony bezwzględnymi limitami energetycznymi, środowiskowymi i kapitałowymi” – napisał.

Saxo widzi trzy cykle, które jednocześnie wpływają na rynki – trwające ograniczenia podaży spowodowane przez Covid-19, wojna na Ukrainie i „fizyczne ograniczenia świata”, ponowna wycena aktywów w miarę wzrostu inflacji oraz nowy cykl zaostrzania polityki pieniężnej przez Fed, który rozpoczął się w marcu.

Skutkiem tego będą większe wydatki na energię, obronę i dywersyfikację łańcucha dostaw, a ujemne stopy realne staną się dodatnie, gdy gospodarka światowa będzie przygotowywać się do wzrostu produktywności.

I tu wkraczają akcje. „Powrót do wojny na dużą skalę w Europie i wstrząsy na rynkach towarowych zaostrzyły presję inflacyjną, a akcje wkroczyły w środowisko nienotowane od lat 1970. XX wieku. Wysoka inflacja jest w zasadzie podatkiem od kapitału i podnosi poprzeczkę w zakresie zwrotu z kapitału, w związku z czym inflacja będzie bezlitośnie odfiltrowywać słabsze i nieproduktywne spółki” – powiedział Peter Garnry, szef strategii kapitałowej w Saxo.

Wystarczy spojrzeć na listy akcjonariuszy Berkshire Hathaway z lat 1970. XX wieku
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
prezes miliarder Warren Buffett, który wskazał na produktywność, innowacyjność lub siłę ustalania cen jako zestaw narzędzi pozwalających przetrwać firmom, powiedział Garnry.

„Największe firmy na świecie jako ostatnie ucierpią z powodu trudniejszych warunków finansowych, a także mają siłę ustalania cen, aby przenosić inflację na swoich klientów przez dłuższy czas niż mniejsze firmy” – powiedział Garnry. Oznacza to pożegnanie z firmami zombie, utrzymywanymi przy życiu przez niskie stopy procentowe i nadmiar kapitału.

Garnry powiedział, że jednym ze sposobów pomiaru produktywności jest spojrzenie na skorygowany dochód netto przypadający na pracownika w oparciu o teorię, że im większa firma się rozwija, tym mniejszy jest jej zysk na pracownika.

„Jeśli firma próbuje maksymalizować zyski, często w naturalny sposób prowadzi to do poświęcenia produktywności; ale to, co traci się na produktywności, uzyskuje się dzięki korzyściom skali w swojej działalności, co pozwala na wyższy poziom zagregowanych zysków” – powiedział Garnry.

Na szczycie rankingów firm najbardziej produktywnych pod względem wielkości – powyżej linii regresji – znajduje się Apple
AAPL,
-1.89%,
powiedział.

Oto próbka najlepszych firm pod względem produktywności i innowacji, z Amazon
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NESN,
+ 0.16%
i alfabet
GOOGLE,
-1.67%
na górze tych list.

Kliknij tutaj dla większej liczby firm i pełnych perspektyw Saxo.

Brzęczenie

Prezydent Ukrainy Wołodymyr Zełenski ostrzegł, że po tym wydarzeniu odkryje więcej okrucieństw więcej dowodów wskazywało, że siły rosyjskie dokonały masakry ludności cywilnej w Buczy, niedaleko Kijowa. We wtorek wygłosi przemówienie przed Radą Bezpieczeństwa ONZ. Unia Europejska może być na to gotowa zakazać importu rosyjskiego węglapodczas gdy Departament Skarbu USA tak podobno zatrzymany Spłata rosyjskiego długu za pośrednictwem kont w USA.

Tesla
TSL,
-4.73%
Dyrektor generalny i Twitter
TWTR,
+ 2.02%
nowy największy interesariusz Elon Musk poprosił użytkowników o głosowanie nad przyciskiem edycji tweetów – odpowiedź była zdecydowana „tak”. Twitter, nawiasem mówiąc, jest wart 8.5 miliarda dolarów więcej, dzięki Muskowi.

Czytać: Czy Elon Musk może zmienić sposób, w jaki ludzie tweetują teraz, gdy jest największym pojedynczym akcjonariuszem Twittera?

Deficyt handlu zagranicznego spadła do 89.2 miliarda dolarów, ale utrzymuje się na poziomie bliskim rekordu. Przed nami jeszcze indeks usług Instytutu Zarządzania Podażą, a następnie trzech mówców Fed — gubernator Fed Lael Brainard, prezes Fed w San Francisco Mary Daly i prezes Fed w Nowym Jorku John Williams.

Czytać: Gospodarka amerykańska wpadnie tego lata w recesję, ponieważ inflacja wpłynie na wydatki konsumentów, ostrzega były urzędnik Fed

Rynki

Akcje
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

KOMP,
-2.26%
ponownie przechyla się niżej. Krzywa rentowności obligacji skarbowych pozostaje odwrócona w przypadku obligacji 2-letnich
TMUBMUSD 02Y,
2.538%
nieco wyższy niż 10-letni
TMUBMUSD 10Y,
2.555%.
Ceny ropy
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
rosną, podczas gdy dolar
DXY,
+ 0.50%
schodzi niżej.

Tabela

„Okazuje się, że gdy konsumenci boją się kupować akcje, jeden z nich
najlepszą inwestycją są akcje konsumenckie!” Tak stwierdził w nocie dla klientów Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w The Leuthold Group. Oto wykres mierzący ten pesymizm.

„Kiedy wskaźnik byka-niedźwiedzia konsumenckiego znajduje się w najniższym kwintylu, konsument decyduje według własnego uznania
akcje spółek przekroczyły w ujęciu rocznym wzrost o +9.4% w porównaniu z niewielkimi wynikami -0.8% w przypadku czterech pozostałych kwintyli ufności” – stwierdził, zauważając, że nie jest to najlepszy czas dla finansów, przedsiębiorstw użyteczności publicznej i komunikacji.

Paski

Oto najczęściej wyszukiwane paski w MarketWatch od godziny 6:XNUMX czasu wschodniego:

Losowe odczyty

Rockchalk! Zespół Kansas Jayhawks w koszykówce mężczyzn pokonuje Karolinę Północną i zdobywa tytuł mistrza kraju największy powrót w historii.

Czy czujesz zapach obrazu? Galeria madrycka spróbuje tego dokonać z XVII-wiecznym dziełem Jana Brueghela Starszego.

Przed sądem stanął były niemiecki inspektor podatkowy rzekome oszustwo na kwotę 306 milionów dolarów.

Need to Know zaczyna się wcześnie i jest aktualizowana do dzwonka otwarcia, ale zarejestruj się tutaj aby otrzymać go raz na swoją skrzynkę e-mail. Wersja e-mailowa zostanie wysłana około godziny 7:30 czasu wschodniego.

Chcesz więcej na nadchodzący dzień? Zapisać się do The Barron's Daily, poranny briefing dla inwestorów, w tym ekskluzywny komentarz autorów Barron's i MarketWatch.