Inwazja na Ukrainę – i uzależnienie Europy od rosyjskiej energii – uwydatnia strategiczne znaczenie amerykańskiego gazu ziemnego. Otwiera także kolejną szansę dla amerykańskich producentów, których ceny akcji nie odzwierciedlają we właściwy sposób rosnącego światowego zapotrzebowania na gaz.
Nawet po podwojeniu ceny w ciągu ostatniego roku gaz ziemny w USA pozostaje tani w porównaniu z resztą świata – stanowi mniej więcej jedną dziesiątą ceny, jaką płaci Europa. Arun Jayaram, analityk JP Morgan, spodziewa się, że ceny w USA zamkną część luki.
„Stany Zjednoczone miały strukturalnie nadpodaż gazu przez większą część ostatnich ośmiu–dziewięciu lat” – mówi. „Dzięki dyscyplinie kapitałowej i rosnącemu popytowi eksportowemu to się zmienia”.
Stany Zjednoczone eksportują około 10% swojej dziennej produkcji w postaci skroplonego gazu ziemnego. Więcej tego LNG prawdopodobnie trafi do Europy, ponieważ tamtejsi klienci unikają rosyjskiego gazu. W styczniu eksport LNG z USA do Europy po raz pierwszy przekroczył tam wolumen rosyjskich rurociągów. Przewiduje się, że w miarę budowy nowych obiektów eksport LNG z USA wzrośnie aż o 50% do 2027 r.
Tymczasem w USA oczekuje się, że całkowite zapotrzebowanie na gaz wzrośnie o 10% do 2025 r. – podaje amerykańska Agencja ds. Informacji o Energii. Producenci lubią
EQT
(symbol: EQT),
Chesapeake Energy
(CHK) i
Energia Coterry
(CTRA) może na tym zyskać. Chociaż ich akcje ostatnio wzrosły, wystarczające wolne przepływy pieniężne, mocne lub szybko poprawiające się bilanse oraz wyższe zyski z kapitału dla akcjonariuszy sprawiają, że nadal wyglądają atrakcyjnie.
„W miarę wchodzenia do sektora energetycznego coraz większej liczby inwestorów, skierowali się oni do największych, płynnych spółek, takich jak Exxon Mobil i Chevron. Jednak gdy zaczną głębiej przyglądać się sektorowi, producenci gazu mogą się wyróżnić” – mówi Josh Silverstein, analityk ds. energii w Wolfe Research.
Oto siedmiu producentów gazu ziemnego, których warto wziąć pod uwagę.
Firma / Pasek informacyjny | Ostatnia cena | 52-tydz. Zmiana | EPS 2022E | 2022E P/Z | 2023E P/Z | Stopa dywidendy | Wartość rynkowa (bilans) | Produkcja zabezpieczona na rok 2022 |
---|
Chesapeake Energy / CHK | $79.37 | 75% | $8.69 | 9.1 | 7.9 | 8.9% * | $9.4 | 68% |
Zasoby Antero / AR | 24.34 | 156 | 3.37 | 7.2 | 7.1 | żaden | 7.7 | 50 |
Coterra Energia / CTRA | 25.67 | 37 | 3.01 | 8.5 | 10.0 | 8.7 * | 20.9 | 21 |
EQT / EQT | 24.88 | 35 | 2.01 | 12.4 | 7.0 | 2.0 | 9.4 | 65 |
Zasoby zakresu / RRC | 25.19 | 157 | 3.55 | 7.1 | 7.6 | 1.3 ** | 6.6 | 50 |
Energia Południowo-Zachodnia / SWN | 5.26 | 27 | 1.36 | 3.9 | 3.4 | żaden | 5.9 | 80 |
Olejek Turmalinowy / TRMLF | 40.55 | 121 | 4.90 | 8.2 | 7.4 | *** 4.0 | 13.4 | 37 |
*Podstawa plus zmienna dywidenda; **Przewidywane na rok 2022; E=oszacowanie *** Zawiera dywidendę specjalną
Źródła: Bloomberg; raporty firmowe
Akcje EQT osiągnęły gorsze wyniki, ponieważ spółka zabezpieczyła większość swojej produkcji w 2021 r. i 65% produkcji w 2022 r. po cenach znacznie niższych od bieżących. Dobra wiadomość jest taka, że na rok 40 jest ona zabezpieczona w zaledwie 2023%. Akcje wyceniane na około 25 dolarów zapewniają przewidywaną stopę zwrotu w postaci wolnych przepływów pieniężnych na poziomie prawie 20% w tym roku i ponad 25% w 2023 r. Niedawno rozpoczęto wypłatę 50-centowej rocznej dywidendy dla zysku 2%.
„Nie powinno to być notowane [po cenie 25 dolarów] przy stopie zwrotu wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 25%” – przy poprawiającym się bilansie i pojawianiu się złych zabezpieczeń w 2023 r., twierdzi Silverstein, który uważa, że akcje mogłyby być notowane po cenie 35 dolarów.
Coterra, utworzona w wyniku ubiegłorocznej fuzji Cabot Oil and Gas i Cimarex Energy, w tym roku będzie w dużej mierze wolna od żywopłotów. Ma też jeden z lepszych bilansów w branży.
Podobnie jak rosnąca liczba konkurentów z branży energetycznej, Coterra płaci zarówno dywidendę podstawową, jak i dywidendę zmienną, która zmienia się wraz z zyskami. Akcje warte około 26 dolarów dają około 8.7% dywidendy podstawowej i zmiennej. Podstawowa dywidenda wynosi 60 centów na akcję rocznie.
Chesapeake, który w zeszłym roku wyszedł z bankructwa z czystym bilansem, ma tak zwany „najlepszy w swojej klasie program dywidendy” obejmujący podstawową i zmienną wypłatę, który obecnie zapewnia 9% rentowność przy ostatniej cenie akcji wynoszącej 79 dolarów. Silverstein ma ocenę Outperform i cenę docelową na poziomie 96 USD.
Zasoby Antero
(AR) czerpie korzyści ze swojej pozycji drugiego co do wielkości producenta płynnego gazu ziemnego, takiego jak propan i butan, w kraju, którego ceny gwałtownie wzrosły w zeszłym roku.
„Oprócz wpływu na siłę cen gazu w USA, obligacje NGL są wyjątkowym czynnikiem wpływającym na zyski Antero” – mówi Jayaram z JP Morgan, który wskazuje również na prognozowaną w tym roku rentowność wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 25%, co jest jednym z najwyższy w branży. Spółka jest zabezpieczona w 50% względem gazu na ten rok i trochę na 2023 r. Ma rekomendację Overweight i cenę docelową na poziomie 28 USD dla Antero, którego akcje wyceniane są na poziomie 24 USD.
Energia południowo-zachodnia
(SWN), której akcje notowane są na poziomie około 5 dolarów, odnotowała w zeszłym roku najgorsze wyniki w grupie. Odzwierciedla to przejęcia i stosunkowo wysokie zadłużenie. Jest także w około 75% zabezpieczony w odniesieniu do wydobycia gazu w 2022 r. Mimo to handel jest tani, a prognozowana w tym roku stopa wolnych przepływów pieniężnych wynosi 25%.
Podobnie jak Antero,
Zasoby asortymentowe
(RRC) czerpie korzyści ze znacznej produkcji NGL, która stanowi około 25% jego produkcji. Firma ogłosiła program wykupu o wartości 500 mln dolarów na rok 2022 i planuje wypłacać roczną dywidendę w wysokości 32 centów począwszy od końca tego roku. Powinno to skutkować rentownością na poziomie 1.3% przy niedawnej cenie akcji wynoszącej 25 dolarów.
Pomimo swojej nazwy
olej turmalinowy
(TRMLF) jest największym producentem gazu ziemnego w Kanadzie. Akcje notowane na giełdzie w USA notowane są na poziomie około 40 dolarów i charakteryzują się stopą zwrotu wynoszącą 4% pomiędzy dywidendą podstawową a dywidendą specjalną. Firma ma niskie zadłużenie i spodziewa się w tym roku ponad 2 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych. Jest to najlepszy wybór analityka Peters & Co. Tylera Reardona, który ustalił cenę docelową na poziomie około 60 dolarów za akcje amerykańskie.
Nawet biorąc pod uwagę niedawny wzrost, amerykański gaz kosztuje zaledwie jedną czwartą ceny ropy w przeliczeniu na równoważnik energetyczny. W obliczu przewidywanego wzrostu globalnego popytu inwestorzy powinni sięgnąć po ten sektor.
Napisz do Andrzej Bary w [email chroniony]
7 akcji do gry w rajdzie w gazie ziemnym
Rozmiar czcionki
Źródło: https://www.barrons.com/articles/natural-gas-stocks-51646438191?siteid=yhoof2&yptr=yahoo