7 firm zagrożonych utratą płynności

Jednak operacyjne przepływy pieniężne firmy okazały się dodatnie w zeszłym kwartale, a dyrektor generalny Jason Liberty powiedział, że planuje przywrócić bilans firmy do stanu sprzed pandemii. Nie udało się skontaktować z firmą po wielu prośbach o komentarz.

Aby walczyć z inflacją, Rezerwa Federalna podniosła od marca referencyjne stopy procentowe o 2.25 punktu procentowego. To może oznaczać kłopoty dla emitentów o podwyższonym ryzyku, którzy muszą refinansować dług lub więcej pożyczać.

„Ci emitenci nie tylko mają generalnie mniej opcji finansowania, ale rosnąca awersja do ryzyka w obliczu zmienności rynku i szybko zmieniających się warunków finansowania może zwiększyć ich ryzyko refinansowania i koszty finansowania” – napisał w niedawnym raporcie Evan Gunter, analityk S&P Global Ratings.

Emisje obligacji emitentów o ratingu śmieciowym już spadły o 75% w pierwszej połowie 2022 roku. Kwota zagrożonych długu – obligacje o ratingu śmieciowym, które są przedmiotem obrotu o 10 punktów procentowych powyżej obligacji skarbowych – podskoczyła w lipcu do 116 miliardów dolarów z 26 miliardów dolarów zaledwie dwa miesięcy temu, według S&P. Sugeruje to, że rynek kredytowy jest coraz bardziej zaniepokojony spłatą zadłużenia.

Jeśli gospodarka się pogorszy, firmy mogą stracić zyski, co jeszcze bardziej nadweręży ich przepływy pieniężne. Firmy, które mają problemy z uzyskaniem kredytów, mogą być zmuszone do sprzedaży kapitału, rozwadniając udziałowców. W najgorszym przypadku firma może stać się niewypłacalna.

Aby znaleźć firmy zagrożone brakiem płynności, Barrona sprawdzane pod kątem tych, których saldo gotówkowe zmniejszyło się o ponad połowę w stosunku do roku temu. Wśród nich szukaliśmy firm z zobowiązaniami krótkoterminowymi – w tym zadłużeniem i stałymi opłatami czynszowymi – które są wyższe niż ich saldo gotówkowe i roczne zarobki łącznie.

Po dalszym zawężeniu, zidentyfikowaliśmy siedem firm wartych obejrzenia: Royal Caribbean, sprzedawczyni zaopatrzeniową

Miasto imprez

(PRTY), sprzedawca artykułów domowych

Łóżko do kąpieli i nie tylko

(BBBY), sieć drogerii

Rite Aid

(RAD), sprzedawca mody

wyrazić

(EXPR) oraz firm obuwniczych

Wolverine na całym świecie

(WWW) i

Caleresa

(KAL).

Sektor detaliczny jest słabym punktem. Detaliści są w dużym stopniu uzależnieni od popytu konsumentów i często nie mają wystarczającej siły ustalania cen, aby przerzucić wyższe koszty na konsumentów, mówi Neha Khoda, szef strategii kredytowej w Bank of America Merrill Lynch.

Bed Bath & Beyond stoi w obliczu spadku sprzedaży i odnotowuje straty, ponieważ konsumenci wydają mniej w obliczu szalejącej inflacji. Nie pomaga fakt, że od 1 roku firma wydała ponad miliard dolarów na skup akcji własnych. Bed Bath miało 2020 milionów dolarów w gotówce w maju, w porównaniu z 108 miliarda dolarów rok temu.

Podczas gdy większość długów Bed Bath nie zapada do 2024 r., w przyszłym roku musi zapłacić 335 milionów dolarów czynszu. Analityk Bank of America, Jason Haas, ostrzegł, że detalista może mieć problemy z płynnością, jeśli sprzedawcy zażądają zapłaty za towar na krótszych warunkach.

Bed Bath wciąż ma do dyspozycji kredyt odnawialny w wysokości 1 miliarda dolarów, powiedział przedstawiciel firmy Barrona. „Podjęliśmy już działania na wielu frontach, w tym zmniejszenie o co najmniej 100 milionów dolarów [wydatków kapitałowych] w stosunku do pierwotnego planu firmy” – zauważył w e-mailu.

Party City ma 39 milionów dolarów w gotówce w czerwcu, z 350 milionami dolarów zadłużenia i spłatą czynszu w ciągu roku. Zarobki detalisty w ciągu ostatnich 12 miesięcy wyniosły 95 milionów dolarów, czyli o 20% mniej niż rok temu.

„Pomimo utrzymujących się czynników makroekonomicznych wpływających na naszą działalność, czujemy się komfortowo z naszą obecną płynnością i uważamy, że jest ona wystarczająca do prowadzenia działalności”, powiedział dyrektor finansowy Todd Vogensen w ostatnim apelu o wyniki finansowe.

Party City ma do dyspozycji 157 milionów dolarów w rewolwerze i innych dźwigniach, takich jak cięcia wydatków kapitałowych i opóźnianie projektów, powiedział Vogensen. Zamierza również pozyskać 22 miliony dolarów od obecnych wierzycieli.

Rite Aid ma niewielkie zadłużenie do 2025 r., ale krótkoterminowe zobowiązania leasingowe, wynoszące 574 mln USD, przekraczają saldo gotówkowe 56 mln USD w maju. W ciągu ostatnich czterech kwartałów zyski firmy spadły o 18% w porównaniu z rokiem poprzednim.

„Spłata zadłużenia jest dla naszej firmy najwyższym priorytetem”, powiedział dyrektor finansowy Matthew Schroeder w niedawnym apelu o wyniki finansowe. Firma bada dodatkowe opcje sprzedaży i leasingu zwrotnego w swoich własnych sklepach i spodziewa się, że jeszcze w tym roku uzyska z nich wpływy.

Rite Aid planuje również wykorzystać do 150 milionów dolarów z 1.7 miliarda dolarów dostępnych w rewolwerach, aby odkupić niespłacone obligacje z dyskontem. Według firmy posunięcie to przyniesie w przyszłości pewne oszczędności odsetkowe, ponieważ kredyty rewolwerowe mają niższą stopę procentową.

Express, Wolverine i Caleres również mają wysokie zobowiązania krótkoterminowe i niską gotówkę na koncie, ale wszystkie odnotowały poprawę zysków w ostatnich kwartałach. Trzy firmy albo odmówiły komentarza, albo nie odpowiedziały na prośbę o komentarz.

Jeśli gospodarka pogrąży się w recesji, więcej firm będzie musiało zmierzyć się z presją. Mówi Gunter z S&P: „Im dłużej warunki pozostają tak surowe, tym większe jest ryzyko, że wrażliwi emitenci, regiony lub sektory mogą odczuć ucisk”.

Napisz do Evie Liu o godz [email chroniony]