6 akcji na wyższe stopy procentowe w 2022 r. i wolniejszy wzrost zysków

Sezon sprawozdawczy za czwarty kwartał dobiegł końca w około 80%, a wyniki są wystarczająco solidne. Większość spółek przekroczyła oczekiwania, a zysk na akcję jest na dobrej drodze do wzrostu o 26% w porównaniu z niskimi poziomami sprzed roku. To jednak koniec łatwych porównań.

Oczekuje się, że w bieżącym kwartale zyski wzrosną zaledwie o 5%. Szacunek na cały rok jest nieco jaśniejszy i wynosi 8%, ale nie licz na to. Historycznie rzecz biorąc, według BofA Securities lutowy konsensus dotyczący zarobków za cały rok zawyżał rzeczywistą liczbę średnio o pięć punktów procentowych. Jeśli założymy wzrost zysków o zaledwie 3% w 2022 r

S&P 500
jest wyceniony na 21-krotność zarobków typu forward.

Niemal zerowe stopy procentowe sprawiły, że drogie akcje stały się dobrą okazją w ciągu ostatniej dekady, ale teraz stopy procentowe idą w górę. Inflacja jest najgorętsza od 1982 roku, a prasie finansowej brakuje odniesień do popkultury, by to podkreślić. Osobiście przepaliłemET. i Commodore 64. Rezerwa Federalna musi działać, zanim dotrę do Q*bert.

Goldman Sachs właśnie podniósł swoje szacunki dotyczące podwyżek stóp procentowych do siedmiu w tym roku z pięciu. Uważa, że ​​Fed będzie przesuwał się o ćwierć punktu na raz, ale możliwe są również zmiany o połowę.

Chwileczkę: czy niskie rentowności obligacji nie mówią nam, że inflacja szybko spadnie? Tak, ale wiążą się z tym trzy problemy. Po pierwsze, rentowności rosły na palcach. Cena na 10-letnim bonie skarbowym wzrosła w tym miesiącu z 1.8% do ponad 2%. Po drugie, od zeszłego tygodnia Fed nadal kupował obligacje skarbowe, aby stłumić ich rentowność. Oczywiście planuje się zatrzymać, ale dopiero po kilku tygodniach, aby nie szkodzić gospodarce, sprawiając wrażenie zbytniego zaniepokojenia szkodami, jakie wyrządza gospodarce.

Trzecim problemem związanym ze słuchaniem Treasuries jest to, że wydaje się, że nic nie wiedzą. Jim Reid, główny strateg kredytowy w Deutsche Bank, niedawno wykreślił historyczną rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w porównaniu z tym, jaka okazała się stopa inflacji w ciągu następnych pięciu lat. Wzór wyglądał trochę jak koktajl mleczny zrobiony przy zdjętej pokrywie blendera. Była tylko cień mocy predykcyjnej przy rentownościach poniżej 6% i była ujemna. Innymi słowy, rentowności obligacji skarbowych obecnie prawdopodobnie nic nie mówią, chociaż mogłyby delikatnie szeptać, że zyski inwestorów stąd prawdopodobnie śmierdzą.

Nie oszczędzam na akcjach. Historia pokazuje, że początkowe wyceny są słabym predyktorem rocznych zwrotów. Poza tym, za każdym razem, gdy piszę głośną tezę o tym, dlaczego rynek zmierza w dół, wy, żartownisie, podbijacie ceny, żeby zrobić ze mnie głupca.

To zabawne, ale mam cię na oku. Pozostaję przy moim regularnym, zdywersyfikowanym portfelu akcji i bezpiecznych portfeli, takich jak obligacje i gotówka, aby móc w tym roku stracić pieniądze w sposób nieskorelowany, na przykład w wyniku nagłej wyprzedaży lub niszczących skutków inflacji.

I kto wie? Być może rynki znajdą sposób, aby otrząsnąć się z powolnego początku roku, zignorować nadchodzącą falę podwyżek stóp procentowych i przedłużyć swoją wspaniałą hossę.

Dla inwestorów, którzy chcą dostosować swoje zasoby, aby lepiej odpowiadały obecnym warunkom, akcje wartościowe pozostają atrakcyjne. W tym roku osiągnęli lepsze wyniki o osiem punktów procentowych, co oznacza, że

Wartość Russella 1000
indeks spadł tylko o 1 proc

Wzrost Russella 1000
indeks 9%.

Następuje to po 15 latach dominacji w stadach wzrostowych. Dyskonto dla akcji wartościowych pozostaje niezwykle duże. Ponadto, w wynikach czwartego kwartału, według Credit Suisse, wartość wydawała się bardziej rosnąca niż wzrost, zwiększając zyski o 30% w porównaniu do 25%. Oczekuje, że akcje wartościowe będą nadal przewodzić wzrostowi zysków w tym roku.

Poza tym ostatnio notowano niewygodną liczbę spadków liczby dni zysku dla spółek wzrostowych.

Netflix

(symbol: NFLX),

Teradyna

(TER),

Zasoby PayPal

(PYPL) i

Metaplatformy

(FB) każdy z nich odnotował spadki akcji o ponad 20% następnego dnia po ich raportach, co według BofA stanowi najwyższy taki odsetek akcji wzrostowych od bańki internetowej późnych lat 1990.

Zawsze istnieje możliwość łatwego ujawnienia wartości

Invesco S&P 500 Czysta wartość
(RPV), fundusz giełdowy. Zdaniem banku inwestycyjnego Jefferies, kluczem do wyboru akcji o indywidualnej wartości jest oddzielenie tanich akcji z czynnikami wzrostowymi od pułapek. W tym celu firma sprawdziła swój zasięg pod kątem nazw z oceną Kupuj, charakteryzujących się niskimi wskaźnikami cena/zysk i wysokimi dochodami z wolnych przepływów pieniężnych, a następnie przeprowadziła ankietę wśród swoich analityków w celu wybrania ich najbardziej przekonujących typów. Oto sześć z nich uszeregowanych według mojego entuzjazmu, zaczynając od letnich i kończąc na letnich.

Hymn

(ANTM), ubezpieczyciel zdrowotny, z 16-krotnym zyskiem, zwiększył zysk na akcję średnio o 13% w ciągu ostatniej dekady i mógł być konserwatywny z wytycznymi na 2022 rok.

Brunswick

(BC), producent łodzi, zarabiający 10 razy więcej, czerpie korzyści z gwałtownego wzrostu liczby młodszych nabywców, którzy wybierają się nad wodę.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12-krotność zysków, jest w stanie zarobić na ciasnych zapasach miedzi.

Technologia Microchip

(MCHP), 16-krotność zysków, prawdopodobnie spłaci dług i zwiększy dywidendę. Ostatnia wydajność: 1.4%.

Owensa Corninga

(OC), 10-krotność zysków, produkuje materiały izolacyjne i pokrycia dachowe, a wysoki popyt może trwać dłużej niż sugeruje cena akcji. I

stellantis

(STLA), zaledwie czterokrotność zarobków, jest od 12 do 18 miesięcy za konkurencyjnymi producentami samochodów w przejściu na elektryczne, ale jego pickupy Ram 1500 właśnie wyprzedziły Chevy'ego, stając się drugim sprzedawcą w USA za

Ford Motor

(FA).

Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego podcast Barron's Streetwise.