Czy istnieje coś takiego jak mem metal? Skromny nikiel, używany głównie do zwiększania przydatności stali nierdzewnej, ostatnio wzrósł o 250% w ciągu dwóch dni, napędzany wezwaniami do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i krótkimi cięciami, i doprowadził do zamknięcia handlu w Londynie. Inne towary również szaleją. Ropa naftowa może wkrótce osiągnąć historyczne maksima z powodów, o których niedawno mówiliśmy. A pszenica łączyła kolejne dni „limitu” lub osiągania maksymalnego dozwolonego wzrostu ceny.
Każdy z tych ruchów jest związany z wojną w Rosji i wynikającymi z niej zakłóceniami w dostawach, a wszystkie zwiększają obawy o inflację. Czy nie jest za późno, aby inwestorzy kupowali towary, aby się chronić? Ostrożnie tam.
Deutsche Bank
pisze, że towary, które w ubiegłym roku rozpoczęły się od wyjątkowo niskich poziomów, nadal wyglądają tanio w porównaniu z innymi aktywami finansowymi. Ale mówi też, że mogą zrobić duży ruch w dowolnym kierunku, a ich długoterminowe zwroty były słabe.
Bank oblicza, że przez 150 lat do zeszłego lata ropa naftowa zwracała -0.42% rocznie po odjęciu inflacji; pszenica, -1.12%; i miedź -0.56%. Można to porównać z 6.57% zwrotem z amerykańskich akcji, po uwzględnieniu inflacji i dywidend.
Goldman Sachs
,
który przewiduje, że inflacja przekroczy 6% do trzeciego kwartału tego roku, ma lepszy pomysł niż ładowanie towarów: kupuj akcje wypłacające dywidendę. Pisze, że wypłaty dywidendy dla
S&P 500
firmy prawdopodobnie będą rosły o 7% rocznie, łącznie, w nadchodzącej dekadzie, a rynek wycenia znacznie wolniejszy wzrost płatności. Bank stwierdza również, że akcje o wysokiej stopie dywidendy i wysokim wzroście płatności w przeszłości osiągały znacznie lepsze wyniki niż rynek w okresach, w których inflacja przekraczała 6%.
Fundusz giełdowy składający się z podobnych akcji,
ProShares S&P 500 Arystokraci z dywidendą
(NOBL), stracił 8% od początku roku, w porównaniu ze stratą 12% dla S&P 500. Goldman śledzi swój własny koszyk mistrzów dywidend, częściowo w oparciu o swoje prognozy dotyczące wzrostu płatności w nadchodzących latach. Zauważa, że ten koszyk przyniósł ostatnio 3%, czyli około dwukrotność rentowności S&P 500, i był sprzedawany z 34% dyskontem w stosunku do indeksu opartego na wskaźnikach cena/zysk, głębszym niż długoterminowa średnia dyskonta wynosząca 16%.
Kilka akcji z listy ma dziś wysokie zyski, na przykład
Verizon Communications
(VZ), 4.8%, czyli tylko skromny wzrost dywidendy;
Devon Energy
(DVN), wiertnik łupkowy ze stałą i zmienną dywidendą, która zależy od zysków i której wydajność może przekroczyć 7%; I
Simon Property Group
(SPG), która jest właścicielem ekskluzywnych centrów handlowych i kupiła kilku detalistów, i płaci 5.1%.
Ale wiele akcji ma teraz bardziej umiarkowane zyski i oczekuje się, że płatności wzrosną o dwucyfrowy procent. Obejmują one
Grupa cenowa T. Rowe
(TROW), co daje 3.6%; producent narzędzi
Uchwycić, zrobić zdjęcie
(SNA), 2.8%; i zwijanie półprzewodników
Broadcom
(AVGO), 2.8%.
Jedna akcja, której nie ma na liście, jest
Gąsienica
(CAT), który produkuje maszyny do robót ziemnych i górniczych, i został w tym tygodniu uaktualniony do Kupuj w Jefferies ze względu na jego zdolność do prosperowania dzięki inflacji. Daje 2.1%, a płatności mają wzrosnąć o 6% do 8% w nadchodzących latach.
Napisz do Jacka Hougha pod adresem [email chroniony]