5 wniosków po wczorajszej decyzji EBC i nacisku

W tym tygodniu dwa banki centralne ogłosiły swoją politykę pieniężną (Bank Rezerw Australii i Europejski Bank Centralny), przed ogłoszeniem Rezerwy Federalnej w przyszłym tygodniu. Jeśli pominiemy dane o inflacji w USA, które poznamy za kilka godzin, bez cienia wątpliwości będziemy mogli stwierdzić, że najważniejszym wydarzeniem tygodnia było wczorajsze posiedzenie EBC.

Spotkanie odbyło się w pięknym Amsterdamie w Holandii. Było to pierwsze spotkanie po marcu, które pokazało poczucie normalności w obliczu powolnego wygasania pandemii Covid-19.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Pod koniec niektórzy inwestorzy byli rozczarowani, inni nie – zależy od tego, po której stronie rynku się znajdowali. Jedno jest jednak pewne. Rynkowi nie spodobał się komunikat EBC i pod koniec europejskiej sesji kurs EUR/USD spadł o około 0.6%.

Co lubić? Szybkie spojrzenie na wynik po prasie i można powiedzieć, że był to najgorszy możliwy wynik, jakiego EBC mógł się spodziewać: stopy procentowe wyższe, euro niższe, szersze peryferia i niższy Stoxx.

Niezależnie od tego, co EBC uznał lub nie chciał widzieć jako wynik, oto pięć kluczowych wniosków z wczorajszej decyzji w sprawie stóp procentowych i konferencji prasowej:

• Podwyżka stóp o 25 pb nastąpi w lipcu
• Kolejna podwyżka stóp nastąpi we wrześniu
• Elastyczne podejście zależne od danych po wrześniu
• Aplikacja kończy się 1 lipca^st
• Projekcje ekspertów EBC wskazują, że inflacja zasadnicza w 2.1 wyniesie 2024%.

Zacieśnienie rozpocznie się od podwyżki stóp procentowych o 25 pb w lipcu

Część uczestników rynku spodziewała się już podwyżki stóp procentowych przez EBC na tym tygodniu. Wybrał jednak najbezpieczniejszą opcję, mniej jastrzębią, jeśli można tak powiedzieć, zobowiązując się wcześniej do podwyżki stóp o 25 pb w lipcu.

Jak stwierdził poprzedni prezes EBC, Mario Draghi, EBC „nigdy nie podejmuje zobowiązań z góry”. Wczoraj skończyło się to gwałtownie.

Następuje kolejna podwyżka stóp

Ponadto na kolejnym posiedzeniu we wrześniu nastąpi kolejna podwyżka stóp procentowych. Tylko tym razem EBC nie wie, czy jest to podwyżka o 25 pb, czy o 50 pb.

Wszystko zależy od inflacji i tego, jaki będzie trend w okresie letnim.

Podejście typu „poczekaj i zobacz” po wrześniu

Po wrześniu EBC preferuje podejście wyczekujące. Prawdę mówiąc, horyzont jest na tyle długi, że bank centralny ma możliwość oceny napływających danych przed podjęciem decyzji o kolejnym ruchu.

Aplikacja kończy się 1 lipca^st

Skup obligacji zakończy się 1 lipca^st po zakończeniu aplikacji lub programu zakupu aktywów.

Inflacja zasadnicza na 2024 r. po raz pierwszy w historii powyżej celu EBC

Być może najciekawszą rzeczą wczoraj były projekcje ekspertów EBC dotyczące przyszłej inflacji. Eksperci po raz pierwszy w historii widzą inflację HICP powyżej celu EBC – na poziomie 2.1% w 2024 r.

W komunikacie prasowym uwzględniono także prognozy personelu, czego nigdy wcześniej nie robiono. To, jak i czy zmienią się te projekcje, będzie kluczowym czynnikiem wpływającym na decyzję EBC, którą EBC podejmie we wrześniu.