Intel Dyrektor generalny Pat Gelsinger poniósł ostatnią porażkę we wtorek po tym, jak IPO jego spółki zależnej Mobileye okazało się świetnym pomysłem, który niestety dawno minął.
Ze względu na raport kwartalnych zarobków w czwartek, były perednica technologiczna wpadła w trudne czasy i podobno planuje tysiące zwolnień ponieważ popyt na komputery osobiste po pandemii ponownie spada.
Gelsinger miał nadzieję, że upubliczni akcje firmy Mobileye zajmującej się technologią autonomicznej jazdy po wycenie około 50 miliardów dolarów, ale popyt znacznie nie spełnił planów, a oczekiwania zostały obniżone w rezultacie dwa razy.
Izraelski startup założony przez CEO Amnona Shashuę został zakupiony za 15.3 miliarda dolarów w 2017 r. przez byłego dyrektora generalnego Intela Briana Krzanicha. Teraz, pięć lat później, akcje zaczną być notowane w środę przy początkowej wycenie zaledwie 16.7 miliarda dolarów – roczny zwrot w wysokości zaledwie 1.8% w stosunku do pierwotnej transakcji.
Poniżej znajdują się trzy kluczowe powody, dla których IPO nie udało się zrealizować dla Intela.
Słabe dopasowanie
Kiedy Krzanich spisywał umowę, kierował gwałtownym spadkiem w Intelu, podczas którego jego niebaśniowi rywale jedli obiad. Firmy te zdecydowały się zlecić produkcję chipów odlewniom takim jak Taiwan Semiconductor Manufacturing Firma (TSMC).
Konkurent z USA AMD zjadł się w podstawowej działalności firmy Intel w zakresie komputerów PC; Qualcomm przejął kontrolę nad dynamicznie rozwijającym się rynkiem smartfonów, który nagradza chipy, które oszczędzają baterię; oraz Nvidia oczyszczone w obszarze wysokiej klasy procesorów graficznych do wszystkiego, od gier wideo po wydobywanie kryptowalut.
W tym kontekście, umowa Intela z Mobileye była niewiele więcej niż strategicznym odkryciem, aby być pierwszym w historii przyszły rynek oszacowano na 70 miliardów dolarów, i pojawił się w momencie, gdy przedwczesna euforia na temat technologii autonomicznej jazdy osiągnęła swój szczyt.
Nie było między nimi naturalnego dopasowania, a zatem mało uzasadnienia, dlaczego Intel byłby najlepiej przygotowany do kierowania izraelską firmą.
Chociaż cieszyli się pewnymi możliwościami sprzedaży krzyżowej, było niewiele cennych usprawnień technologicznych lub produkcyjnych, które można było uzyskać, umieszczając je pod jednym dachem. Co ważne, izraelski start-up od dawna projektuje własny układ krzemowy oparty na architekturze RISC-V, zamiast polegać na konkurencyjnym standardzie Intela X86.
Kiedy dyrektor generalny Intela Gelsinger powiedział dziennikarzom w grudniu, że: planuje upublicznienie Mobileye, przyznał, że nic się nie zmieni, ponieważ linki na początku były cienkie.
„Obsługujemy Mobileye dość wyraźnie od reszty Intela, aby zapewnić mu szybkość i tempo działania” – powiedział wówczas.
Złe wyczucie czasu
Gelsingera przejął firmę Intel na początku ubiegłego roku z mandatem do odbudowania swojego doświadczenia w produkcji półprzewodników, więc zarabianie na bańce na rynku technologii miało wtedy sens.
Potrzebuje miliardów na opracowanie chipów logicznych z najnowocześniejszymi węzłami o wielkości pięciu nanometrów i mniejszych, aby konkurować z TSMC.
Czas wydawał się idealny. Tuż przed ogłoszeniem przez Gelsingera IPO Mobileye, wspierany przez Amazon producent samochodów elektrycznych Rivian wszedł na giełdę w połowie listopada w największym IPO od tego czasu. Facebook i szybko osiągnął kapitalizację rynkową, która spowodowała jego zaćmienie General Motors i Forda w wartości po dostarczeniu zaledwie kilkudziesięciu ciężarówek.
Gdyby firma Mobileye została upubliczniona, gdy niedobory chipów były dotkliwe, a kraje prześcigały się w zdobywaniu inwestycji w nowe fabryki, Intel prawdopodobnie spotkałby się z lawiną popytu.
Niestety, apetyt inwestorów od tego czasu opadł w przeciwnym kierunku, a Nasdaq Handel złożony blisko dwuletnich minimów.
Co gorsza, zapasy półprzewodników, kiedy mówiło się o mieście, poniosły absolutne bicie, gdy napięcia geopolityczne zwiększyły niedźwiedzie nastroje. Administracja Bidena zasygnalizowała niedawno, że dołoży wszelkich starań, aby zapobiegaj zaawansowanym technologicznie chipom od trafienia w ręce Chin.
Pobity sektor
Od kilku lat akcje branży motoryzacyjnej notowane są na historycznie niskich mnożnikach wyceny lub w ich pobliżu. Stanowi to problem nawet dla wiodącego dostawcy technologii widzenia komputerowego, takiego jak Mobileye, ponieważ ostatecznie większość jego działalności to sprzedaż komponentów do systemów wspomagania kierowcy zasiedziałym producentom samochodów pod presją m.in. Tesla.
Chociaż prawdą jest, że Porsche było w stanie przeprowadzić IPO o wartości 10 miliardów dolarów, to dzięki swojej kultowej marce handluje jako producent towarów luksusowych, taki jak Ferrari. Zawiera również listę inwestorów, która obejmuje zamożną rodzinę, która chce pozyskać miliardy, aby zabezpieczyć weta, oraz szereg państwowych funduszy majątkowych, które ustawiły się w kolejce przed okresem subskrypcji IPO.
Jak powiedział analityk ds. samochodów Jefferies, Philippe Houchois Majątek w tym czasie rodzic Volkswagen Grupa mogła zamknąć księgę zamówień już pierwszego dnia.
Mimo to, podczas gdy oferta publiczna Porsche zebrała każdy grosz z gotówki, na którą liczył VW, nie spełniła oczekiwań w jednym kluczowym elemencie, który jest również istotny dla Intela i Mobileye. Kierownictwo VW wierzyło, że stworzenie przejrzystej ceny rynkowej udziałów firmy w Porsche, pokaże, jak niedowartościowana była spółka dominująca: Zamiast tego, kapitalizacja rynkowa VW spadła od tego czasu poniżej jego niewielkiej, kontrolowanej w 75 procentach spółki zależnej.
Intel również miał nadzieję, że wartość jego inwestycji w Mobileye zostanie bardziej doceniona, gdy jego akcje wejdą na rynek. Jednak gdy Mobileye rozpoczyna dziś handel, akcje Intela miały otwierać się niżej.
Wreszcie inwestorom nie spodoba się fakt, że wpływy z IPO w dużej mierze trafią do Intela. We wtorek Mobileye powiedział „znaczna część” z około 800 milionów dolarów wpływów netto zostanie wykorzystanych na spłatę zadłużenia wobec Intela. Inwestorzy zazwyczaj chcą, aby pieniądze zostały ponownie zainwestowane w dalszy wzrost.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
Więcej od Fortuny:
Nie wracajmy do tego: te 10 korporacyjnych haseł jest najbardziej znienawidzonych w Ameryce
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html