3 akcje o wysokiej dywidendy z sektora materiałów podstawowych

Inwestorzy stoją w tym roku przed doskonałą burzą ze względu na wpływ inflacji na zyski przedsiębiorstw, wpływ inflacji na wycenę akcji oraz rosnące ryzyko nadchodzącej recesji. W tak trudnym okresie niektóre zapasy materiałów są interesującymi kandydatami ze względu na istotny charakter ich działalności.

W tym miejscu omówimy perspektywy trzech spółek surowcowych, które oferują ponadprzeciętne stopy dywidendy.

Dow Inc (DOW)

Dow Inc. jest samodzielną firmą, która została wydzielona ze swojego byłego rodzica, DowDuPont (obecnie DuPont (DD) ) w 2019 r. Ta firma została podzielona na trzy samodzielne części notowane w obrocie publicznym, przy czym dawna firma zajmująca się materiałoznawstwem stała się nowym Dow.

Dow bardzo skorzystał na zwyżce cen towarów, która wynikała przede wszystkim z toczącej się wojny na Ukrainie i zakłóceń w łańcuchu dostaw spowodowanych pandemią. Dzięki wyjątkowo wysokim cenom chemikaliów firma osiągnęła w 8.98 r. zysk na akcję w wysokości 2021 USD.

Jednak ceny surowców uległy ostatnio znacznej korekcie w związku z obawami o nadchodzącą recesję. Większość banków centralnych szybko podnosi stopy procentowe, starając się utrzymać inflację pod kontrolą.

Wyższe stopy procentowe znacznie ograniczają łączną kwotę inwestycji, a tym samym światowa gospodarka spowolniła w ostatnich kwartałach i prawdopodobnie w nadchodzących kwartałach popadnie w recesję. W takim przypadku Dow ucierpi, ponieważ ceny chemikaliów znacznie spadną. Negatywnie na spółkę oddziałuje również wzrost kosztów surowców przy wysokiej inflacji.

Biznesowe przeciwności, z jakimi boryka się Dow, już zaczęły pojawiać się w jego wynikach. W drugim kwartale firma zwiększyła sprzedaż opakowań o 16% w stosunku do kwartału poprzedniego roku, a łączne przychody o 13% dzięki silnym podwyżkom cen we wszystkich segmentach i regionach operacyjnych.

Warto zauważyć, że wzrost wynikał w pełni z podwyżek cen, ponieważ wolumeny spadły o 2%. Ze względu na gwałtowny wzrost kosztów surowców, koszty sprzedaży wzrosły o 20% i spowodowały spadek marży brutto do 17.7% z 22.7%. W efekcie Dow odnotował 10% spadek EPS. Jeśli pojawi się recesja, EPS prawdopodobnie utrzyma się w trendzie spadkowym.

W przyszłości Dow prawdopodobnie będzie próbował poprawić swoje wyniki finansowe poprzez inicjatywy oszczędnościowe, a także wykup akcji. Jednak biorąc pod uwagę jego gwałtowny wzrost EPS w 2021 r. i wciąż wysoki EPS w tym roku, rozsądnie jest nie oczekiwać znaczącego wzrostu EPS w nadchodzących latach, szczególnie biorąc pod uwagę cykliczny charakter akcji. Ponadto inwestorzy powinni być konserwatywni, biorąc pod uwagę krótką historię Dow jako samodzielnej firmy.

Dow oferuje obecnie wyjątkowo wysoką stopę dywidendy w wysokości 6.0%. Dzięki solidnemu wskaźnikowi wypłat wynoszącemu 35% i mocnemu bilansowi spółka może z łatwością utrzymać dywidendę, nawet w przypadku typowej recesji.

Z drugiej strony inwestorzy powinni zwrócić uwagę, że wzrost dywidendy nie jest dla tej spółki priorytetem. Dow zamroził dywidendę przez trzy kolejne lata i woli odkupywać akcje, zwłaszcza przy obecnych niskich wskaźnikach ceny do zysku. Stała dywidenda jest mniej atrakcyjna w obecnych warunkach wysokiej inflacji.

LyondellBasell Industries (LYB)

LyondellBasell to jedna z największych na świecie firm z branży tworzyw sztucznych, chemikaliów i rafinacji. Firma dostarcza materiały i produkty, które pomagają rozwijać rozwiązania w zakresie bezpieczeństwa żywności, czystości wody, efektywności paliwowej pojazdów oraz funkcjonalności w elektronice i sprzęcie. LyondellBasell sprzedaje swoje produkty w ponad 100 krajach i jest największym producentem mieszanek polimerowych na świecie. Posiada również bogate portfolio własności intelektualnej, obejmujące ponad 5,500 patentów.

Ze względu na charakter swojej działalności LyondellBasell jest bardzo podatny na recesje, ponieważ globalny popyt na produkty firmy znacznie spada w trudnych okresach gospodarczych. W czasie Wielkiej Recesji firma została zaskoczona nadmiernym zadłużeniem i zbankrutowała. Wydaje się, że nowa spółka, która wyszła z upadłości w 2010 roku, dobrze wyciągnęła wnioski, ponieważ utrzymuje zdrowy bilans.

LyondellBasell odniósł znaczne korzyści z silnego ożywienia światowego popytu na chemikalia i produkty naftowe po pandemii i zapaści podaży spowodowanej trwającą wojną na Ukrainie. Dzięki bezprecedensowym marżom w branży chemicznej i rafineryjnej firma ponad trzykrotnie zwiększyła EPS w zeszłym roku, osiągając najwyższy w historii poziom 18.19 USD z 5.61 USD.

Na nieszczęście dla LyondellBasell, jego zyski w 2021 r. nie są trwałe w dłuższej perspektywie. W drugim kwartale LyondellBasell nadal cieszył się silnym popytem na swoje produkty, silną siłą cenową i wyjątkowo wysokimi marżami, chociaż te ostatnie były nieco niższe niż ich rekordowe poziomy w okresie ubiegłego roku. W rezultacie firma odnotowała 15% spadek EPS do 5.19 USD z 6.13 USD.

LyondellBasell w ciągu ostatniej dekady potroił swój EPS. Ten rekord wzrostu jest jednak nieco mylący, ponieważ obejmuje sztucznie zaniżoną bazę w 2012 r., tuż po wyjściu spółki z upadłości, oraz nadzwyczajne wyniki w tym roku ze względu na bezprecedensowe marże zysku.

Firma będzie starała się rozwijać poprzez ulepszanie swojej oferty produktowej i ekspansję na nowe rynki, ale inwestorzy powinni spodziewać się znacznego spadku EPS spółki w nadchodzących latach, do bardziej normalnego poziomu. Wydaje się, że rynek się z tym zgadza, ponieważ przypisał akcjom najniższy w historii wskaźnik ceny do zysku na poziomie 5.0.

LyondellBasell oferuje obecnie prawie 10-letnią wysoką stopę dywidendy na poziomie 5.9%. Godne uwagi jest również to, że firma zaoferowała w czerwcu specjalną dywidendę w wysokości 5.20 USD na akcję (zysk 6.4% przy obecnej cenie akcji) dzięki nadmiernym zyskom.

Z jednej strony inwestorzy nie powinni spodziewać się tak wysokich dywidend specjalnych w nadchodzących latach. Z drugiej strony, regularna dywidenda w wysokości 5.9% jest dobrze pokryta, ze wskaźnikiem wypłat tylko 28% i solidnym bilansem.

Amcor to jeden z najwybitniejszych światowych projektantów i producentów opakowań do żywności, produktów farmaceutycznych, medycznych i innych produktów konsumenckich. Firma kładzie nacisk na produkcję odpowiedzialnego opakowania, które jest lekkie, nadające się do recyklingu i wielokrotnego użytku.

W obecnej formie Amcor powstał w czerwcu 2019 r. z połączenia dwóch firm opakowaniowych, amerykańskiego Bemis i australijskiego Amcor. Fuzja ta znacznie poprawiła perspektywy spółki na rynkach wschodzących, które charakteryzują się znacznie wyższym tempem wzrostu gospodarczego niż te rozwinięte.

W czwartym kwartale fiskalnym, który zakończył się pod koniec czerwca, Amcor zwiększył sprzedaż o 13% w stosunku do kwartału poprzedniego roku, głównie dzięki silnym podwyżkom cen w sprzyjających warunkach biznesowych, oraz zwiększył EPS o 4%. W całym roku obrotowym Amcor zwiększył swoją sprzedaż i skorygowany EPS odpowiednio o 13% i 11%. Spółka wydała również pozytywną prognozę na przyszły rok, spodziewając się 3%-8% wzrostu skorygowanego EPS, w tym 4% negatywnego wpływu wyższych stóp procentowych na koszty odsetkowe.

Amcor spodziewa się utrzymania silnej dynamiki sprzedaży w nadchodzących latach dzięki inwestycjom w produkty o wysokiej wartości oraz potencjałowi akwizycji o wysokiej stopie zwrotu. Z drugiej strony rozsądne jest zachowanie nieco konserwatywnych oczekiwań, zwłaszcza biorąc pod uwagę krótki historyczny wynik spółki w jej obecnej formie. Ogólnie rzecz biorąc, można rozsądnie oczekiwać, że Amcor zwiększy swój EPS o średnio jednocyfrowe tempo w nadchodzących latach.

Amcor oferuje obecnie ponadprzeciętną stopę dywidendy na poziomie 4.3%. Ponieważ spółka ma przyzwoity wskaźnik wypłat na poziomie 60% i zdrowy bilans, jej dywidendę należy uznać za bezpieczną, nawet w przypadku typowej recesji.

Z drugiej strony Amcor zwiększał dywidendę tylko o 2% rocznie w każdym z ostatnich trzech lat. W rezultacie jego dywidenda jest nieco mniej atrakcyjna, niż się wydaje na pierwszy rzut oka, zwłaszcza w obecnych warunkach inflacyjnych.

Final Thoughts

Sektor materiałów podstawowych oferuje kilku ciekawych kandydatów w obliczu trwającej bessy, ale inwestorzy nie powinni wyciągać wniosku, że akcje te są odporne w obecnych warunkach.

Powyższe trzy akcje oferują obecnie ponadprzeciętne stopy dywidendy i spadły znacznie mniej niż S&P 500 w tym roku. Jednak ich lepsze wyniki wynikały przede wszystkim z wysokich marż zysku, ponieważ ich ceny sprzedaży wzrosły znacznie bardziej niż koszty.

Ogólnie rzecz biorąc, te trzy akcje oferują ponadprzeciętne dywidendy z szerokim marginesem bezpieczeństwa.