3 tanie, wysokodochodowe akcje private equity na rok 2023

Akcje Private Equity (PE) odnotowały dobre wyniki w ciągu ostatnich kilku lat. Jak pokazano poniżej, największe amerykańskie firmy PE, w tym Carlyle Group, osiągały lepsze wyniki niż indeks S&P 500 w ciągu ostatnich pięciu lat. Akcje Ares Capital wzrosły o ponad 350% w ciągu ostatnich pięciu lat, podczas gdy akcje Carlyle wzrosły o 81%. 

Akcje PE miały mieszane zwroty w ciągu ostatnich 12 miesięcy, ponieważ tendencje do zawierania transakcji utknęły w martwym punkcie, a stopy procentowe wzrosły. Indeks S&P 500 spadł o około 7%, podczas gdy inne, takie jak Carlyle i Blackstone, spadły o ponad 20%. KKR i Ares nadal dobrze sobie radzą. Oto najlepsze akcje PE w obrocie publicznym, w które warto zainwestować.

Czarny kamień

Czarny kamień (NYSE: BX) kurs akcji osiągnął gorsze wyniki w ciągu ostatnich kilku miesięcy w związku z obawami dotyczącymi produktu BREIT. BREIT to wewnętrzny produkt REIT, który umożliwia ludziom inwestowanie w nieruchomości. Podczas gdy BREIT radził sobie dobrze w 2022 r., firma odnotowała zwiększone odpływy ze względu na lepsze wyniki niż REIT notowane na giełdzie. 

Uważam, że te obawy są nieuzasadnione. Po pierwsze, BREIT miał wartość aktywów netto w wysokości około 74 miliardów dolarów w porównaniu do całkowitej sumy Blackstone wynoszącej ponad 975 miliardów dolarów. Co więcej, Blackstone jest dobrą inwestycją ze względu na silny wzrost AUM. Dla spółek typu private equity aktywa generujące opłaty mają kluczowe znaczenie.

Ponadto firma posiada rozległe kwoty suchego proszku, z aktywami o wartości ponad 43 miliardów dolarów. Posiada największą ilość suchego proszku w branży PE. Jest to ważne, zwłaszcza jeśli świat rzeczywiście pogrąży się w recesji. Oznacza to, że firma ma wystarczającą płynność, aby realizować transakcje.

Tymczasem Blackstone prowadzi zróżnicowaną działalność, na którą składają się nieruchomości, private equity, kredyty i ubezpieczenia oraz inne rozwiązania. Co więcej, firma jest kierowana przez założycieli i ma stosunkowo tanią wycenę kroczącej wielokrotności PE wynoszącej 18. Wisienką na torcie jest to, że spółka ma stopę dywidendy na poziomie około 4.6.

Carlyle Group

Grupa Carlyle'a (NYSE: CG) kurs akcji znacznie przewyższył ceny innych spółek PE. Dlatego jest to sprzeczna inwestycja, biorąc pod uwagę, że firma niedawno powitała nowego dyrektora generalnego. Głównym powodem, dla którego Carlyle pozostaje w tyle, jest to, że w przeciwieństwie do innych firm, jego wzrost AUM był stosunkowo powolny. W przeciwieństwie do takich firm jak Apollo Global Management i Blackstone, brakuje jej stałego kapitału. Inne firmy zainwestowały w towarzystwa ubezpieczeniowe, które zapewniają im głęboką płynność. 

Carlyle ma również ograniczony suchy proszek z około 10 miliardami dolarów, co stanowi około 2.6% aktywów. Dlatego z nowym dyrektorem generalnym moglibyśmy zobaczyć, jak Carlyle radzi sobie dobrze w nadchodzących latach, ponieważ ożywia wzrost. Jest to relatywnie tańsza wycena i solidna stopa dywidendy na poziomie około 3.71%. Końcowa wielokrotność PE firmy wynosząca 10.46 jest znacznie niższa niż w przypadku innych firm.

Inwestowanie w Carlyle ma swoje wady. Po pierwsze, nie jest jasne, czy założyciel firmy da nowemu dyrektorowi generalnemu mandat do samodzielnego kierowania firmą. Ponadto, w przeciwieństwie do innych spółek PE, jej portfel nie jest stosunkowo dobrze zrównoważony. Wreszcie, jego realna mieszanka aktywów AUM wynosi 15%, czyli mniej niż w przypadku innych kluczowych spółek.

KKR 

KKR (LON: KKR) jest jedną z najlepszych firm private equity, w które można inwestować. Zarządza aktywami o wartości ponad 500 miliardów dolarów i proszkiem o wartości ponad 30 miliardów dolarów. Rzeczywista mieszanka aktywów firmy w szerszym AUM wynosi około 23.8%. Ponadto KKR posiada jeden z najbardziej zróżnicowanych portfeli we wszystkich obszarach branży PE.

KKR jest również znacznie niedowartościowany z wielokrotnością PE na poziomie 14.6 i wielokrotnością forward na poziomie 14.2. To niedowartościowanie wynika głównie z produktu KREIT. W styczniu firma zdecydowała się na ograniczenie odkupienia w produkcie. Podobnie jak w przypadku Blackstone, ograniczenie tych umorzeń jest zrozumiałe, ponieważ fundusze są inwestowane w prawdziwe aktywa.