Trzeci kwartał jest oficjalnie zamknięty, a giełda zobaczyła Dow (^ DJI) odnotował najgorsze wyniki we wrześniu od dwóch dekad — spadek o prawie 2800 punktów, czyli 8.9% w skali miesiąca — podczas gdy indeks S&P 500 (^ GSPC) i Nasdaq Composite (^ IXIC) są teraz na czerwono trzy proste ćwiartki po raz pierwszy od czasu światowego kryzysu finansowego.
A ponieważ inwestorzy przygotowują się na historycznie niestabilne (i podatne na awarie) w październiku, niektórzy na Wall Street zjednoczyli się wokół idei, że akcje są u progu znaczącego rajdu. Pozostają dwa kluczowe pytania: Jak daleko mogą zwyżkować akcje? A czy jest „niski”?
Globalny zespół badawczy w BofA Securities, kierowany przez Michaela Hartnetta, pokonał zakręty rzucone do 2022 roku znacznie lepiej niż większość. W swoim najnowszym komunikacie Hartnett & Co. zastanawiają się nad „zepsutym, zakręconym systemem finansowym po łagodzeniu ilościowym” i rzucają rękawicę tłumowi na dole.
„Jesteśmy niedźwiedziami taktycznymi”, mówi BofA, polecając w Halloween zakłady na niższe ceny akcji i wyższe zyski (szczególnie w okresie dwóch lat).
Przytaczają ostatnie działania Banku Japonii i Banku Anglii jako dowód, że banki centralne wprowadzają doraźne reakcje polityczne skazane na niepowodzenie. Ruchy w Londynie były szczególnie przyprawiające o zawrót głowy: władze brytyjskie agresywnie podniosły stawki w celu zwalczania inflacji (restrykcyjne), następnie zaproponowały cięcie podatków, aby złagodzić ból klasy robotniczej (stymulacyjne), a następnie — w obliczu funduszy emerytalnych balansujących na krawędzi upadku — zobowiązał się do kupna nieograniczonej ilości obligacji na okres (również stymulujący).
Sytuacja może nie jest tak tragiczna w Stanach Zjednoczonych, ale pojawiają się pęknięcia, które pokazują, że rynki finansowe trzeszczą pod wpływem masowych i często niestosownych reakcji politycznych.
Banki centralne zaostrzyły warunki finansowe do tego stopnia, że kanalizacja na globalnych rynkach finansowych może pęknąć, stwierdził BofA, po tym, jak już wyciągnął 3.1 biliona dolarów ze swoich bilansów poprzez zacieśnienie ilościowe (QT).
Tymczasem inwestorzy zmagają się z pokoleniową zmianą reżimu rynkowego, co z konieczności wymaga czasu i cierpliwości. BofA namalował surowy obraz dramatycznego przejścia.
„Zwyżka deflacyjna era pokoju, globalizacji, dyscypliny fiskalnej, luzowania ilościowego, zerowych stawek, niskich podatków [i] nierówności” powoli ustępuje miejsca „inflacyjnej erze wojny, nacjonalizmu, paniki fiskalnej, QT, wysokich stawek, wysokich podatków , [i] inkluzji” – napisali analitycy.
Jednocześnie władze muszą reagować na codzienną rzeczywistość — często bez luksusu czekania. BofA uważa, że globalne władze prawdopodobnie połączą się i skoordynują politykę, jeśli masakra będzie kontynuowana na krytycznym spotkaniu G20 w połowie listopada.
Do tego czasu BofA widzi, jak S&P 500 posuwa się dalej do liczbowo symetrycznego celu 3333. Zaokrąglając do najbliższej setki, ich rada brzmi: „skubać 3600, ugryźć 3300, wąchać 3000”. S&P 500 zamknął się w piątek na poziomie 3585.62 — świeży dołek z 2022 r. — sugerując lekką przekąskę w postaci poobijanych akcji o dużej kapitalizacji dla tych, którzy chcą wykorzystać gotówkę na uboczu.
Patrząc w przyszłość do 2023 r., BofA spodziewa się „Wielkiego Dołka” w pierwszym kwartale jako szczytu recesji i szoków kredytowych. Od tego momentu bank prognozuje, że „handel z 23 roku” będzie krótki w stosunku do dolara, będąc jednocześnie długimi rynkami wschodzącymi, małymi kapitalizacjami i akcjami cyklicznymi.
BofA podkreślił, że inwestorzy nie powinni oczekiwać osiągnięcia niczego w pobliżu historycznych rocznych zwrotów na poziomie 10% – a tym bardziej 14% zwrotów osiągniętych w ciągu ostatniej dekady – i po prostu być świadomym „bardziej ograniczonego wzrostu z ryzykownych aktywów”.
Po tym, co zapowiada się na wyjątkowo burzliwy rok dla inwestorów, być może „ograniczony wzrost” będzie pożądaną zmianą w 2023 roku.
-
Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance
Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android
Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-2022-financial-system-plumbing-141758322.html