Dominacja Ethereum spada po Merge

Na początku września dominacja Ethereum wzrosła z powrotem do nad% 19, według danych CoinGecko. 

Były to dane zbliżone do sprzed roku, ale znacznie wyższe od tych z połowy czerwca, kiedy spadły do ​​zaledwie 16%. 

W szczególności założono, że wzrost z 16% do 19% w lipcu i sierpniu był spowodowany oczekiwaniem na Połączenie, i prawdopodobnie tak było. 

Jednak wiele osób było przekonanych, że wzrost ten może trwać nawet po scaleniu, a już od 13 września, na dwa dni przed scaleniem, faktycznie zaczął spadać. 

Teraz wróciło nawet poniżej 17%, poziomu niespotykanego od końca lipca. 

W tym zakresie należy jednak dokonać należytego wyjaśnienia. 

Dominacja na rynku kryptowalut, wyścig między Bitcoinem a Ethereum

Wahania dominacji w krótkim okresie nie mają dużej wartości, ponieważ bardzo duży wpływ na nie mają głównie spekulacje na rynkach finansowych. 

Jak to często bywa, spekulacje istniały przed połączeniem, a cena ETH wzrost z 1,400 dolarów pod koniec sierpnia do prawie 1,800 dolarów w dniu 11 września. 

Właśnie 11 września, na cztery dni przed Fuzją, nastąpił również miesięczny szczyt dominacji, ale ten kilkutygodniowy wzrost był prawdopodobnie tylko spekulacyjny związany z nadchodzącym Fuzją. 

Już 13 września cena spadła poniżej 1,600 $, podczas gdy 15, w dniu fuzji, również spadła poniżej 1,500 USD. W kolejnych dniach również spadła poniżej 1,300 $.

Innymi słowy, od 28 sierpnia do 11 września odnotował zachęcający +26%, ale od 11 września do chwili obecnej odnotował -27%. Problem polega na tym, że ponieważ poprzedni wzrost był spowodowany spekulacjami sprzed fuzji, kiedy doszło do fuzji, wzrost ten okazał się nieistotny. 

Faktem jest, że wzrost dominacji z 16% do 19% w okresie poprzedzającym Merge przekonał wielu, że Ethereum będzie miało szansę dogonić Bitcoina, po scaleniu, ze względu na zwiększoną konkurencyjność. Powrót dominacji poniżej 17% w ciągu zaledwie kilku dni sugeruje, że oczekiwania te zostały przeszacowane, nawet jeśli w dłuższej perspektywie taka dynamika nie podlega krótkoterminowym wahaniom spekulacyjnym. 

Oznacza to, że chociaż po połączeniu nastąpił znaczny spadek dominacji Ethereum, podczas gdy z drugiej strony wielu spodziewało się, że ponownie wzrośnie, na dłuższą metę potencjał do tego nie został naruszony. 

Jednak prawdopodobnie istnieje podstawowe nieporozumienie w rozumowaniu tych, którzy porównują kapitalizację rynkową Ethereum z kapitalizacją Bitcoina. 

Różnice między analizą Bitcoina i Ethereum

W ten sam sposób, w jaki sieć Ethereum nie jest i nie powinna być uważana za bezpośredniego konkurenta sieci Bitcoin, ETH nie jest i nie powinno być uważane za bezpośredniego konkurenta BTC. 

BTC jest obecnie aktywem finansowym wykorzystywanym na rynkach jako ujście dla agresywnej polityki pieniężnej banków centralnych, podczas gdy ETH coraz bardziej przypomina obligację. 

W rzeczywistości, wraz z wprowadzeniem Proof-of-Stake, osoby obstawiające ETH mogą otrzymać inne ETH jako nagrodę z rocznym zwrotem z ETH, który może być zgodny z niektórymi obligacjami. Oczywiście, rzeczywista wartość ETH na rynku zmienia się cały czas, więc rzeczywiste zwroty z obstawiania ETH również się zmieniają, ale ogólnie rzecz biorąc, obstawianie ETH przypomina inwestycję w obligacje. 

Dlatego BTC i ETH nie są bezpośrednimi konkurentami walczącymi o dominację na rynkach kryptograficznych, ale raczej są to różne aktywa, które nie konkurują ze sobą bezpośrednio, oferując innowacyjne alternatywy inwestorom i spekulantom. 

Świadczy o tym fakt, że gdy wartość rynkowa jednego generalnie spada, spada też drugi i odwrotnie. Gdyby byli konkurentami, należałoby oczekiwać, że jakikolwiek spadek jednego z nich może sprzyjać wzrostowi drugiego. 

W tych dniach po połączeniu BTC również spadł, chociaż mniej niż ETH. Od 11 września BTC stracił 14%, podczas gdy ETH stracił 27%. 

Fakt, że gwałtowny spadek wartości ETH od 9 września wpłynął w jakiś sposób nie tylko na cały rynek kryptowalut, ale w szczególności na BTC, sugeruje, że dwa główne aktywa kryptograficzne poruszają się w sposób komplementarny na rynkach, a nie w konkurencji ze sobą. 

To powiedziawszy, najwyższa dominacja kiedykolwiek osiągnięta przez Ethereum wyniosła ponad 30% w czerwcu 2017 r., ale to była anomalia. Był to również czas, kiedy zbliżył się do Bitcoina, ponieważ dominacja BTC spadła do 38%. Należy jednak pamiętać, że w tych danych wyliczonych przez CoinGecko niestety liczone są również kapitalizacje rynkowe stablecoinów, które w 2017 roku były znacznie niższe niż obecnie. 

Stosunek kapitalizacji rynkowej BTC do ETH

Lepiej byłoby użyć jako metryki do analizy stosunek kapitalizacji rynkowej BTC do kapitalizacji ETH, która w ostatnich dniach wzrosła powyżej 2.2. 

Dołek z 2022 r. osiągnięto 8 września, kiedy wskaźnik ten spadł do nieco ponad 1.8. Natomiast w czerwcu, podczas załamania rynków kryptowalut, wzrósł znacznie powyżej 3.1. 

W czerwcu 2017 r., kiedy ETH zbliżył się bardziej niż kiedykolwiek do BTC, spadł nawet do 1.2, najniższego poziomu w historii, który nigdy później nie został osiągnięty. Najwyższy poziom odnotowany od tego czasu przekracza 10 punktów i został odnotowany we wrześniu 2019 roku. 

W świetle tego są tacy, którzy spekulują, że po połączeniu mogło zostać uruchomione zjawisko średnioterminowe, które może przynieść kapitalizację rynkową BTC znacznie ponad dwukrotnie wyższą niż ETH, a być może nawet ponad trzykrotnie wyższą. 

Chodzi o to, że teraz, gdy nastąpiło połączenie, w średnim okresie może nie być powodu, aby cena ETH rosła. Jeśli tak, to może to być BTC, który zdominuje rynki kryptowalut w nadchodzących miesiącach, odciągając dominację od wszystkich. 

Warto wspomnieć, że wahania cen Bitcoina zależą od wydarzeń makro w znacznie większym stopniu niż w przypadku innych kryptowalut, chociaż te z kolei zależą od zmian cen Bitcoina. 

Polityka monetarna USA

To może być kluczowy tydzień na poziomie makro, ponieważ Fed będzie musiał ogłosić, jaką podjął decyzję o podwyżce stóp. Decyzja ta miała już wpływ na rynki finansowe, zanim jeszcze została ogłoszona, ponieważ przy niższym niż oczekiwano spadku inflacji rynki również tym razem stawiają na gwałtowny wzrost. 

Choć wydaje się bardzo mało prawdopodobne, że Fed zdecyduje się na umiarkowaną podwyżkę, nie jest wykluczone a priori, że podwyżka może wzrosnąć do 100 punktów bazowych, zamiast klasycznych 75, jak miało to miejsce w zeszłym miesiącu.

To, że sytuacja na rynkach pozostała krytyczna, jest dość oczywiste dla wszystkich, ale nie jest jeszcze jasne, czy może się jeszcze pogorszyć, czy nie. 

Scenariusz niepewności może nawet nie zniknąć po publikacji danych i dopóki niepewność będzie nadal dominować, jest mało prawdopodobne, aby wywołała odbicie w górę. 

W takim środowisku trudno jest obecnie, aby cena ETH poruszała się sama, więc po spadku po połączeniu może ponownie podążać za Bitcoinem. Jest to jednak sytuacja, która raczej nie potrwa bardzo długo, więc w perspektywie średnio- lub długoterminowej prędzej czy później coś powinno się zmienić.