Następne w kolejności są ETF-y typu spot Ethereum

Nowe fundusze notowane na giełdzie Bitcoin wyznaczają krawędź ery, w której biliony zostaną włożone w tokenizację. 

W chwili, gdy BlackRock złożył wniosek iShares Bitcoin Trust w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, było oczywiste, że zostanie zatwierdzony. Dowody znajdowały się na stronie 36 111-stronicowego zgłoszenia, które odwołuje się do „umowy o współdzieleniu nadzoru” pomiędzy NASDAQ a amerykańską platformą rynku spot BTC (czytaj: Coinbase). Dodaj do tego rekord zatwierdzenia wniosku BlackRock 575-1 ETF, a napis był na ścianie.

Ale SEC wyraźnie wyraziła się również o swoich prawdziwych obawach związanych z manipulacjami na rynku kryptowalut. Manipulacje związane z cenami bitcoinów były cytowane w większości, jeśli nie we wszystkich, poprzednich odrzuceniach ETF. SEC nie jest przekonana, czy można ufać Coinbase i innym giełdom kryptowalut w zakresie „zapobiegania oszukańczym i manipulacyjnym działaniom i praktykom”. 

Po zatwierdzeniu ETF być może nie będziemy świadkami rekordowych przepływów miliardów dolarów, jakie przewidywali reporterzy. Jednak doświadczamy, że „największy wróg kryptowalut” i prawdopodobnie największy przeciwnik adopcji blockchain w USA w końcu zgadza się na jego miejsce na rynku. 

Nadejście będzie oznaczało rychłe zatwierdzenie funduszu Ethereum typu spot, będącego przedmiotem obrotu giełdowego, z podobieństwem do precedensów prawnych ustanowionych przez ETF typu spot bitcoin.

Zajmuję się przestrzenią tokenizacji od 2017 roku. I od tego czasu powtarzam, że każdy aktyw finansowy pewnego dnia znajdzie się na blockchainie. Larry Fink, dyrektor generalny BlackRock, w końcu się z tym zgadza. Jego zdaniem fundusze ETF to zaledwie odskocznia do „rewolucji technologicznej na rynkach finansowych”, która obejmuje „tokenizację każdego aktywa finansowego”. Przyszła wizja Finka wygląda mniej więcej tak: „Każda obligacja będzie miała swój własny CUSIP, będzie ujęta w jednej księdze głównej”, a „to eliminuje wszelką korupcję dzięki posiadaniu systemu tokenizowanego”. 

Historycznie rzecz biorąc, rynki borykały się z problemami związanymi z integralnością. Transakcje wymagają zaufania, że ​​druga strona dotrzyma swojej części umowy. Instytucje finansowe, zarówno komercyjne, jak i regulacyjne, rozkwitły jako sposób na pośredniczenie w tym zakresie. Jednak wszystko to wymaga od uczestników zaufania do scentralizowanych stron trzecich, których działania są nieprzejrzyste i, szczerze mówiąc, nieodporne na korupcję. 

Technologia Blockchain zmniejsza tę zależność od stron trzecich i ryzyko, jakie ze sobą niesie. Optymizmem dla Finka jest stwierdzenie, że blockchain może wyeliminować cała kolekcja nielegalne zachowanie — przestępcy zawsze znajdą sposób, aby zostać przestępcami. Jednak blockchain może oferować bardziej przejrzyste i identyfikowalne transakcje w czasie rzeczywistym, co zapobiega oszustwom i pozwala organom regulacyjnym znacznie łatwiej i skuteczniej śledzić nielegalne zachowania.

Przeczytaj więcej z naszej sekcji opinii: Fundusze ETF Bitcoin nie są metą kryptowalut

Coraz więcej graczy branżowych, takich jak Fink, a nawet więcej organów regulacyjnych, zaczyna teraz dostrzegać prawdziwe, namacalne korzyści płynące z łańcuchów bloków. Dlatego też przewiduję, że SEC będzie trudno uzasadnić niezatwierdzenie wielu innych produktów po zatwierdzeniu spotowego funduszu ETF Ethereum. Będziemy mieć fundusze ETF NFT, fundusze ETF DeFi, a nawet fundusze ETF dla najlepszych tokenizowanych aktywów ze świata rzeczywistego.

Instytucje z bilionami kapitału będą wreszcie mogły uzyskać dostęp do tokenów za pośrednictwem regulowanych pojazdów w miejscach z zatwierdzonymi kontrahentami. Będą naciskać na blockchain w przypadkach użycia zapewniających większe korzyści instytucjonalne, takich jak tokenizowane obligacje, które widzieliśmy w Europie, lub tokenizowane papiery wartościowe, które są obecnie legalne we wszystkich krajach regionu APAC. Przestarzałe finanse w USA będą w końcu otwarty na tokenizację. 

Jednak ta tokenizacja nie będzie ujęta w jednym publicznym rejestrze, jak ma nadzieję Fink. Chociaż dla BlackRock byłoby wspaniale, gdyby wszystko wydarzyło się na Ethereum – podniosłoby to wartość jego przyszłego ETF-u typu spot Ethereum – po prostu nie tego chcą organy regulacyjne i rynki.

Organy regulacyjne i instytucje wielokrotnie wskazywały, że preferują sieci z zezwoleniem publicznym lub sieci z zezwoleniem prywatnym.

W raporcie EY Parthenon 60% instytucji stwierdziło, że do tokenizacji aktywów preferuje sieć posiadającą zezwolenie publiczne. Podobnie sieci posiadające zezwolenie publiczne były przedmiotem zainteresowania organów regulacyjnych, z którymi rozmawiały na potrzeby raportu Global Financial Markets Association i Boston Consulting Group. 

Sieci z zezwoleniem będą dla wielu sieciami wybieranymi. Są albo porównywalne z istniejącą infrastrukturą na rynkach kapitałowych (zezwolenie prywatne), albo zawierają ramy regulacyjnego i instytucjonalnego zarządzania ryzykiem oraz narzędzia umożliwiające przestrzeganie zasady „znaj swojego klienta”/AML (zezwolenie publiczne). 

Czy zatwierdzenie przez SEC ETF-ów typu spot bitcoin jest ekscytujące? 

Tak. 

Czy daje zielone światło dla kapitału instytucjonalnego w kryptowalutach i tokenizacji? 

Tak. 

Ale jesteśmy dopiero w pierwszej rundzie tej rewolucji. Jeszcze nic nie widzieliśmy.  

Graeme Moore jest szefem tokenizacji w Polymesh Association, organizacji non-profit zajmującej się rozwojem ekosystemu blockchain Polymesh. Jest także autorem B jak Bitcoin, pierwszej w historii książki ABC o Bitcoinie. Przed Polymesh Graeme był pierwszym pracownikiem Polymath; dyrektor kreatywny w Spartan Race; oraz współpracownik największej niezależnej firmy doradztwa inwestycyjnego w Kanadzie.

Nie przegap kolejnej ważnej historii – dołącz do naszego bezpłatnego, codziennego biuletynu.