Ethereum ma na celu stać się Internetem kryptowalut dzięki „Scaleniu”

Majstrowanie przy Ethereum to nie błahostka. Jednak twórcy sieci nie zamierzają tylko majstrować — są na zakręcie remontu podstawowej instalacji wodociągowej i mechaniki Ethereum w ramach aktualizacji, którą entuzjaści nazywają The Merge.

Zmiana, która ma nastąpić około 15 września, stanowi duże ryzyko technologiczne i może być przełomowym momentem dla kryptowalut. Firmy takie jak

Globalna baza monet

(ticker: COIN) odczuje wpływ prawie natychmiast. W całej branży prawdopodobnie pojawią się efekty dochodzące, które dotkną wszystkich, od górników kryptowalut po producentów chipów, takich jak

Nvidia

(NVDA) oraz inwestorzy mający w swoich portfelach trochę Etheru.

„Scalanie to najważniejsza aktualizacja w historii kryptowalut” – mówi Sami Kassab, analityk firmy badawczej Messari, zajmującej się badaniami kryptowalut. „Przypomina to wymianę silników w samolocie podczas lotu. Jedna wada w kodzie może siać spustoszenie w ekosystemie kryptograficznym”.

Powstające od lat The Merge może być odpowiedzią krypto dla krytyków, którzy twierdzą, że branża to kolosalne marnowanie energii. Ethereum, o wartości rynkowej prawie 200 miliardów dolarów, używa teraz tej samej metody walidacji transakcji, co Bitcoin.

W tym procesie, znanym jako dowód pracy, komputery konkurują o rozwiązanie zagadek kryptograficznych. Sieć osiąga konsensus co do zwycięzcy, udowadniając, że blok transakcji jest ważny i powinien zostać dodany do łańcucha. Zwycięzca otrzymuje następnie trochę bitcoinów, praktykę znaną jako wydobycie.

Jest bardzo energochłonny, wymaga ogromnej ilości pracy obliczeniowej i energii elektrycznej. Ethereum zostało zbudowane na tym samym systemie, a także jest świnią energetyczną, zużywając mniej więcej taką samą ilość energii elektrycznej w ciągu roku jak kraje takie jak Holandia.

Teraz deweloperzy rezygnują z tego modelu i przechodzą na znacznie bardziej ekologiczny system przetwarzania transakcji, zwany „dowodem stawki”. Zamiast wydobywać, właściciele Etheru używają swoich tokenów jako zabezpieczenia do walidacji transakcji, „umieszczając” je w sieci w zamian za zysk, zapłacony w tokenie Ether. Aby wziąć udział, obstawiający musi zdeponować 32 tokeny Ether o wartości około 50,000 XNUMX $ i uruchomić jakieś oprogramowanie. System losowo wybiera walidatory, podobnie jak loteria. Giełdy kryptograficzne i inne firmy prowadzą pule stawek, dzięki czemu każdy może uczestniczyć z mniejszymi ilościami eteru.

Zmiana powinna wyeliminować wydobycie eteru. W ten sposób zmniejszy zużycie energii przez Ethereum o ponad 99%, według Ethereum Foundation, znacznie zmniejszając ślad węglowy sieci.

To dopiero początek większej metamorfozy. Połączenie powinno również zredukować nowo wybity eter, który jest produkowany każdego roku. A programiści planują kolejne aktualizacje w ciągu najbliższych kilku lat, które mają na celu zwiększenie przepustowości Ethereum i obniżenie opłat za użytkowanie. Idealnie, mają na celu przekształcenie Ethereum w internet kryptowalut — podstawową warstwę dla aplikacji, usług finansowych i wielu innych zasobów cyfrowych, takich jak NFT.

„Dzisiaj mówimy o zdecentralizowanych finansach. Za 10 lat, jeśli odniesiemy sukces, ludzie będą nazywać to finansami, kropka – mówi Justin Drake, badacz z Fundacji Ethereum, który pomaga w projekcie. „W przypadku prawie każdej transakcji finansowej będą używać Ethereum”.

Jednak The Merge może również mieć ofiary. Może to spowodować usterki, przerwy w działaniu lub utratę tokenów, ponieważ obecny blockchain Ethereum łączy się z nowym, zwanym Beacon. „Lista elementów do prania będzie musiała działać płynnie po połączeniu, aby utrzymać exploity i likwidacje na dystans”, mówi Sean Farrell, szef aktywów cyfrowych w Fundstrat Global Advisors.

Stawka jest wysoka, ponieważ tak duża część branży kryptograficznej ma udział w jej wynikach – od giełd takich jak Coinbase po operacje wydobywcze, platformy NFT i emitentów stablecoin. „Zazwyczaj, gdy wprowadzasz zmianę w witrynie internetowej, która się psuje – cóż, to nie koniec świata. W takim przypadku możesz stracić dużo pieniędzy” – mówi Katie Talati, dyrektor ds. badań w Arca, menedżerze kryptowalut.

Najbardziej natychmiastowy efekt może mieć wpływ na cenę Ethera. Od połowy czerwca token ma szybował ponad 50%, podczas gdy Bitcoin pozostał bez zmian. Oba tokeny spadły w tym roku o około 60%, pod presją rosnących stóp procentowych i słabszego popytu na wysoce spekulacyjną technologię.

Niektórzy analitycy twierdzą, że udane połączenie może sprawić, że Ether dojrzeje do kolejnego uruchomienia. Dzieje się tak częściowo dlatego, że przejście na dowód udziału powinno zmniejszyć emisję tokenów do około 0.5% rocznie, w porównaniu z 4.5% obecnie. Zmniejszenie emisji mogłoby podnieść cenę. „Na obecnym rynku podaż i popyt są względnie zrównoważone”, mówi Steve Goulden, starszy analityk w Cumberland, kryptowalutowym ramieniu firmy handlowej DRW Holdings. „Po połączeniu wystąpi deficyt podaży materiałów”.

Tymczasem popyt może wzrosnąć, ponieważ właściciele stawiają swoje tokeny w zamian za zysk. Według Talati inwestorzy mogą zarobić od 4% do 8% na obstawianiu, w zależności od tego, jaki przychód generuje sieć i innych czynników. Fundusze instytucjonalne z mandatem do inwestowania w aktywa przyjazne dla środowiska mogą również kupić Ether, ponieważ emisje dwutlenku węgla w blockchain staną się mniejszym problemem.

Aktualizacja może być dobrodziejstwem dla firm takich jak Coinbase. Giełda opracowuje usługę, która ułatwia inwestorom obstawianie swoich Etherów, a Coinbase pobiera 25% od każdego wygenerowanego dochodu. Biznes stakingowy już „rozrósł się w doskonałe źródło przychodów z subskrypcji i usług i ładnie się rozwija” – powiedział dyrektor generalny Brian Armstrong podczas rozmowy o zarobkach w sierpniu.

Jednak jak w każdym cyklu ulepszania technologii, spuścizna będzie przestarzała. Jednymi z największych przegranych w tym cyklu mogą być firmy wydobywcze, które wydały setki milionów dolarów na sprzęt, który może stać się bezwartościowy. Liderzy Hut 8 Mining (HUT), który wydobywa zarówno Bitcoin, jak i Ether, powiedzieli w sierpniu, że badają, jak dostosować swoje maszyny do wydobywania Etheru do innych tokenów lub projektów.

Technologie Hive Blockchain

(HIVE), inny górnik, powiedział, że przejście na dowód udziału „może sprawić, że nasza działalność wydobywcza będzie mniej konkurencyjna”.

Producent chipów Nvidia wygląda jak inny wypadek. Chipy i karty graficzne tej firmy zostały zaadoptowane przez branżę do wydobywania Etheru. Ale popyt wydaje się teraz wyparowywać. Nvidia, której akcje już cierpią z powodu spowolnienia w grach i innych kluczowych obszarach, powiedziała podczas niedawnego wezwania do zysków, że nie jest w stanie przewidzieć, w jaki sposób zmniejszone wydobycie kryptowalut może uderzyć w popyt. Analitycy banku inwestycyjnego Baird twierdzą, że The Merge prawdopodobnie „wygeneruje falę górniczych procesorów graficznych [jednostek przetwarzania grafiki] na rynku wtórnym, pogłębiając problemy z zapasami”.

W dłuższej perspektywie Ethereum może stanowić większe zagrożenie dla konkurencyjnych sieci blockchain. Blockchainy i tokeny, takie jak Solana, Avalanche i Tezos, zostały uruchomione z obietnicą, że będą szybsze i bardziej wydajne niż Ethereum. Wszystkie działają na podstawie dowodu stawki i mają różne zastosowania, ale jeśli Ethereum wycofa swoje aktualizacje, może im zabraknąć czasu, aby udowodnić ich znaczenie. „Teraz, gdy Ethereum dogonił dowód stawki, jest mniej argumentów dla wielu innych blockchainów” – mówi Kassab.

Niektóre firmy kryptograficzne nie kładą The Merge w pozycji leżącej. Zagrożenie skłoniło kilku górników do uruchomienia konkurencyjnego łańcucha bloków Ethereum, zwanego fork, przy użyciu metody proof-of-work. Pomysł polega na stworzeniu spinoffu Ether i równoległego wszechświata inteligentnych kontraktów, NFT i aplikacji zdecentralizowanych finansów lub DeFi.

Potencjał pojedynkowania się blockchainów Ether zmusza firmy do wyboru stron lub zadeklarowania neutralności. Giełdy takie jak Coinbase, Binance i FTX twierdzą, że zastosują swoje zwykłe standardy notowań do forkowanych tokenów i mogą pozwolić im na handel. Twórcy aplikacji kryptograficznych, takich jak Uniswap, Compound i stablecoin USDC, zobowiązali się rozpoznawać tylko nowy blockchain Ethereum.

Podział Ethereum budzi obawy niektórych liderów kryptowalut, że oszuści mogą znaleźć nowe sposoby na uwiecznienie kradzieży i oszustw. „Ktoś wyda 80 prawdziwych eterów na fałszywą znudzoną małpę”, mówi Robert Leshner, założyciel i dyrektor generalny Compound Labs, firmy DeFi. „Będą różnego rodzaju katastrofy”, mówi, doradzając inwestorom, aby czekali na rozwiązanie problemów i „nic nie robili”.

Kolejną niewiadomą jest to, jak Waszyngton będzie zareagować. Urzędnicy Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wskazali, że Bitcoin i Ether należy traktować jako towary – potencjalnie usuwając te tokeny spod nadzoru SEC. Ale ponieważ wielu inwestorów kupuje Ether w oczekiwaniu na zysk, niektórzy prawnicy uważają, że może to sprawić, że token będzie wyglądał bardziej jak papier wartościowy. Jeśli SEC wyrazi zgodę, giełdy kryptograficzne, takie jak Coinbase, mogą być podatne na procesy sądowe lub działania egzekucyjne, jeśli i tak pozwolą im handlować na swoich platformach.

Zmiany tej wielkości są „okazją do próby odróżnienia wcześniejszej analizy od obecnej”, mówi Teresa Goody Guillén, partner w BakerHostetler i były prawnik SEC, która uważa, że ​​Ether nadal nie kwalifikuje się jako papier wartościowy. SEC odmówiła komentarza.

Podobnie jak w przypadku wszystkich rzeczy w krypto, szum wokół The Merge już przekracza rzeczywistość. Zwolennicy twierdzą, że może to być początek renesansu przydatnych aplikacji i usług – w końcu uciszając krytyków zdezorientowanych wielomiliardowym przemysłem, który nie znalazł jeszcze racji bytu poza spekulacjami. I odwrotnie, jeśli to się nie powiedzie, będzie to kolejna porażka dla technologii, która ma długą złożoność, a nie ma użyteczności w świecie rzeczywistym.

„Najważniejszą częścią The Merge jest narracja” – mówi Kassab. „To coś, o czym wszyscy mówią, co może sprowadzić ludzi z powrotem do Web3 i kryptowalut, zakładając, że odniesie sukces”.

Rynek kryptograficzny cierpi teraz z powodu kryzysu zaufania, tracąc w ciągu ostatniego roku 2 biliony dolarów i wywołując gniew rządów na całym świecie. Udane połączenie może nie ożywić rynku ani jego reputacji. Ale może sprawić, że krypto będzie przynajmniej nieco bardziej ekologiczne na swojej drodze do przodu.

Napisz do Joe Light w [email chroniony]