Raport dotyczący polityki kryptograficznej Białego Domu atakuje zasoby cyfrowe

Nowy raport Białego Domu odrzuca aktywa cyfrowe jako niespełniające rzekomej początkowej obietnicy i stwarzające ryzyko zarówno dla konsumentów, jak i całego amerykańskiego systemu finansowego.

Coroczny raport ekonomiczny prezydenta dla Kongresu budzi poważne wątpliwości co do korzyści płynących z zasobów cyfrowych i pojawia się prawie dokładnie rok po tym, jak prezydent Joe Biden nakazał wielu agencjom federalnym zbadanie i wydanie raportów w tej sprawie.

Zauważając, że aktywa cyfrowe były reklamowane jako narzędzia dystrybucji własności intelektualnej i wartości finansowej, lepszy mechanizm płatności, droga do zwiększonej integracji finansowej i sposób na wyeliminowanie pośredników finansowych, raport argumentuje, że „jak dotąd aktywa kryptograficzne nie przyniosły żadnego z tych korzyści”.

„Rzeczywiście, do tej pory aktywa kryptograficzne nie wydają się oferować inwestycji o jakiejkolwiek fundamentalnej wartości, ani nie stanowią skutecznej alternatywy dla pieniądza fiducjarnego, nie poprawiają integracji finansowej ani nie sprawiają, że płatności są bardziej wydajne; zamiast tego ich innowacyjność polegała głównie na tworzeniu sztucznego niedoboru w celu wsparcia cen aktywów kryptograficznych – a wiele z nich nie ma fundamentalnej wartości” – czytamy w raporcie wydanym przez administrację Bidena. „Rodzi to pytanie o rolę regulacji w ochronie konsumentów, inwestorów i reszty systemu finansowego przed paniką, awariami i oszustwami związanymi z aktywami kryptograficznymi”.

Zmiana tonu

Krytyka zawarta w raporcie dla Kongresu może sygnalizować zmianę podejścia z agnostycznego na otwarcie wrogie w stosunku do zasobów cyfrowych. 

Biały Dom sugeruje, że wkrótce zadebiutowana przez Fed sieć szybszych płatności może wyeliminować wiele argumentów przemawiających za aktywami cyfrowymi, mówiąc, że „ciągłe inwestycje w krajową infrastrukturę finansową mogą potencjalnie przynieść znaczne korzyści konsumentom i przedsiębiorstwom”. Raport podaje w wątpliwość – ale nie wyklucza – możliwości waluty cyfrowej amerykańskiego banku centralnego, mówiąc, że CBDC mogą zaszkodzić dostępności kredytu i zwiększyć ryzyko paniki bankowej. 

W rocznym raporcie ekonomicznym zauważono, że niektóre korzyści z technologii rozproszonej księgi rachunkowej mogą zostać osiągnięte w przyszłości. W szczególności cytuje program pilotażowy Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku dotyczący hurtowej cyfrowej waluty banku centralnego, mający na celu dokonywanie płatności między bankami, w tym transakcji transgranicznych, praktycznie natychmiastowych. 

Dokument Białego Domu argumentuje również, że aktywa cyfrowe nie są ani efektywnym magazynem wartości, ani skutecznym środkiem płatniczym. 

„Istnieje również napięcie w promowaniu aktywów zarówno jako pieniądza, jak i wehikułu inwestycyjnego” – czytamy w raporcie. „Jako pieniądz instrument powinien mieć stabilną wartość, sugerującą ograniczoną zmienność cen. Ale jako ryzykowny składnik aktywów powinien podlegać zmienności cenowej, za którą inwestor otrzyma rekompensatę w postaci wysokiego oczekiwanego zwrotu. Utrzymując wszystko inne na stałym poziomie, im bardziej ryzykowny jest dany składnik aktywów, tym mniejsze prawdopodobieństwo, że będzie mógł skutecznie służyć jako pieniądz”.

Obejmuje to perspektywę, że monety typu stablecoin staną się szeroko stosowanym narzędziem płatniczym, czytamy w raporcie. 

„Posiadacze stablecoinów, którzy nie mają praw do wykupu, mogą nie być w stanie znaleźć chętnych kontrahentów do wyjścia ze swoich pozycji w stablecoinach”, czytamy w dokumencie, który przypomina raport Rady Nadzoru nad Stabilnością Finansową, w którym wyróżniono USDC Tether i Circle. Biały Dom dodaje, że monety typu stablecoin są „zbyt ryzykowne”, aby służyć szerokiemu celowi płatniczemu. 

Ale co z podstawową technologią?

Wydaje się, że Biały Dom ma mgliste spojrzenie na technologię rozproszonej księgi rachunkowej jako całości, powołując się na argumenty, że istniejąca wcześniej technologia mogłaby lepiej wykonywać podobne funkcje, i wyszukując dziury w kilku konkretnych przypadkach użycia. Zwraca również uwagę na częste niezgodności w zakresie papierów wartościowych i innych finansowych przepisów regulacyjnych, dużą liczbę oszustw i niezwykłą koncentrację działań na platformach handlu kryptowalutami, która byłaby zabroniona na istniejącej giełdzie. 

Biały Dom krytykuje również wydobycie metodą proof-of-work, argumentując, że „ma ono niewiele, jeśli w ogóle, towarzyszących korzyści” dla społeczności, w których zakładają się górnicy, jednocześnie zwiększając lokalne koszty energii i zwiększając ryzyko kryzysów energetycznych. 

DeFi nie umyka też krytyce Białego Domu. 

„Chociaż aplikacje DeFi rzekomo pomagają poszerzyć dostęp do kredytu poprzez obniżenie opłat za pośrednictwo, stwarzają one poważne ryzyko dla inwestorów i powodują co najmniej dwa zagrożenia dla szerszego systemu finansowego: stosowanie znacznej dźwigni finansowej oraz wykonywanie funkcji regulowanych bez przestrzegania odpowiednich przepisy prawne."

W podsumowaniu rozdziału poświęconego zasobom cyfrowym Biały Dom wzywa organy regulacyjne „do zastosowania lekcji, których nauczyła się cywilizacja, a tym samym polegania na zasadach ekonomicznych przy regulowaniu aktywów kryptograficznych”.

Rada Doradców Ekonomicznych, jedna z dwóch głównych jednostek zajmujących się polityką gospodarczą w Białym Domu, przygotowuje roczny raport, który podpisuje prezydent. Biden nominował w lutym Jareda Bernsteina, obecnego członka tego panelu i byłego urzędnika administracji Obamy i Clintona, na jego przewodniczącego.

To, czy krytyka przedstawiona w raporcie odzwierciedla opinię większości w administracji, dopiero się okaże. Lael Brainard, były wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej i nowy szef Narodowej Rady Gospodarczej, innej ważnej grupy polityki gospodarczej w Białym Domu, odegrał aktywną rolę w badaniach Fed dotyczących CBDC.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.