Echa roku 2008
Kryptowata zaraza wciąż nabiera tempa.
To, czego jesteśmy świadkami na rynkach kryptowalut, jest podobne do tego, przez co przeszły banki z Wall Street w 2008 roku. Oznacza to, że firmy z nadmierną dźwignią finansową patrzyły w twarz niewypłacalności w wyniku lekkomyślnego udzielania pożyczek i bezgranicznej chciwości podczas historycznej hossy.
Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?
Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.
Najnowszą firmą na celowniku jest Voyager Digital, notowany na giełdzie broker aktywów cyfrowych. Pokłócili się z niewypłacalnym kryptowalutowym funduszem hedgingowym Three Arrows Capital (3AC), ujawniając, że fundusz nie spłacił pożyczki w wysokości 350 milionów dolarów w stablecoinie powiązanym z dolarem amerykańskim, USDC, a także 15,250 XNUMX Bitcoins, o wartości około 315 milionów dolarów według dzisiejszych cen, co daje łącznie około 665 milionów dolarów.
Spowodowało to spadek cen akcji, choć szybkie spojrzenie na tegoroczne wyniki pokazuje, że problemy są głębsze. Voyager otworzył notowania na rok 2022 po cenie 13 dolarów za akcję. W chwili pisania tego tekstu jego cena wynosi 37 centów, co oznacza spadek o 97%. Auć.
Czy Voyager jest niewypłacalny?
3AC wystosowało zawiadomienie o niewykonaniu zobowiązania, ale całkowita pożyczka w wysokości 665 milionów dolarów jest oszałamiającą kwotą, biorąc pod uwagę finanse Voyagera. W zeszły piątek firma ujawniła, że ma około 137 milionów dolarów w USD i posiada aktywa kryptograficzne, dodając, że ma również dostęp do 200 milionów dolarów w gotówce i rewolweru USDC. Wreszcie dostępny jest rewolwer bitcoinowy firmy Alameda o wartości 15,000 500 bitcoinów (około XNUMX milionów dolarów).
Alameda, założona przez dyrektora generalnego FTX Sama Bankmana-Frieda, wykonała dodatkowy ruch, udzielając Voyagerowi pożyczki o łącznej wartości około 500 mln dolarów (Almeda wcześniej inwestowała w firmę). Jednakże, jak wskazano powyżej, jest to kwota o ponad 150 milionów dolarów niższa od ekspozycji na 3AC i nie jest jasne, czy wystarczy to, aby uratować firmę przed niewypłacalnością.
Pracujemy pilnie i szybko, aby wzmocnić nasz bilans i szukać opcji, abyśmy mogli w dalszym ciągu spełniać wymagania klientów w zakresie płynności
Dyrektor generalny Voyagera, Stephen Ehrlich
Wydaje się, że szanse na to, że firma przetrwa kryzys i odzyskają równowagę, wydają się duże, szczególnie biorąc pod uwagę mocno niedźwiedzie nastroje zarówno na giełdzie, jak i na rynku kryptowalut.
Zaraza Ziemi
Być może rozpoznajecie niektóre z tych nazw, a służy to podkreśleniu, jak powiązane i systemowe było ryzyko związane z tymi scentralizowanymi platformami. Spiralę 3AC zapoczątkował upadek Terry, a założyciel Zhu Su do niedawna nawet nosił symbol Luna w swojej nazwie na Twitterze i wielokrotnie promował monetę na Twitterze.
Jest to także druga pomoc Sama Bankmana-Frieda, przy czym FTX udzieliła również pożyczki w wysokości 250 milionów dolarów BlockFi, innemu pożyczkodawcy kryptowalut o podobnym modelu biznesowym do Celsjusza – który sam był również zaangażowany w Terra, podobnie jak 3AC (a także zdobywał złapany w sytuacji ograniczenia płynności ze względu na dyskonto stETH i duże lewarowane pozycje ETH).
Krążą pogłoski, że zarówno Alameda, jak i Celsjusza są zaangażowane w potencjalną pomoc dla Terry w ciągu 11 godzin, a brak porozumienia był ostatecznie wyrokiem śmierci dla Celsjusza. Ale znowu te upadłości i akcje ratunkowe pokazują, jak powiązana i krucha była duża część tych lekkomyślnych pożyczkodawców i funduszy hedgingowych.
Bohater do zera
Oznacza najnowsze mroczne osiągnięcie Voyager Digital, które wyjęło się z księgi Ikara i przeleciało zbyt blisko słońca.
Mój redaktor, Jayson Derrick, był inwestorem Voyage i w odświeżająco szczery (i zabawny!) sposób domyślił się, jaki szum wywołało w zeszłym roku wielu wierzących:
„Voyager Digital jest moją drugą najgorszą inwestycją w historii, ponieważ akcje spółki zbliżają się do zera. Zachęciły mnie dwa ogłoszenia z 2021 r., które sprawiły, że decyzja o zakupie akcji wydawała się oczywista. Po pierwsze, drużyna Dallas Mavericks nazwała Voyagera „pierwszym oficjalnym brokerem kryptowalut i partnerem międzynarodowym” zespołu. Założyłem, że właściciel Mavs Mark Cuban wybiera tylko zwycięzców i jeśli Voyager jest dla niego wystarczająco dobry, powinien być wystarczająco dobry dla społeczności inwestorów”.
Pozwólcie, że wtrącę się i powiem, że Mark Cuban jest człowiekiem, co świat kryptowalut zdał sobie sprawę, kiedy zainwestował w stabilną dla algorytmów firmę Iron Finance, która z dnia na dzień spadła do zera (pomyślcie o kryzysie Terra, tylko z mniejszym stablecoinem). Cuban napisał esej, w którym opowiadał się za mechanizmem stablecoin i pary płynności, który zapewnił mu „roczny zwrot w wysokości około 206%” z jego „początkowej inwestycji w wysokości 75 tys. dolarów”.
Gdy spadł do zera, nagle zmienił ton i opowiedział się za regulacją monet stabilnych, co spowodowało, że poniższy mem stał się wirusowy.
Były inne powody, dla których kapitalizacja rynkowa Voyagera wzrosła powyżej 5 miliardów dolarów. Alameda dokonała strategicznej inwestycji o wartości 75 milionów dolarów, co jest jednym z powodów, dla których prawdopodobnie teraz starają się uratować firmę.
Ale sytuacja stawała się coraz gorsza, a brak przewidywania ze strony kierownictwa Voyagera na początku tego roku był irytujący, gdy amerykańskie organy regulacyjne zaatakowały ich za ich oprocentowane produkty w USA. Taki sam los spotkał inne firmy oferujące podobne „papiery wartościowe”, takie jak BlockFi, a wielu konkurentów zareagowało, usuwając te oferty dla klientów amerykańskich. Voyager jednak trzymał kurs, co było niewytłumaczalne i ostatecznie stanowiło ogromny błąd.
Final Thoughts
Derrick kontynuuje swoją burzliwą historię jako inwestor:
„Obserwowanie wyprzedaży akcji od szczytów z 2021 r. kusiło mnie do odkupienia pozycji na początku 2022 r., kiedy akcje wyglądały naprawdę tanio. Jednak akcje Voyagera najwyraźniej spadły od dnia, w którym go kupiłem. Sprzedaż była dla mnie zbyt trudna do zniesienia 30 marca, kiedy otrzymała nakaz zaprzestania działalności związanej z generującą odsetki działalnością w zakresie kryptowalut.
Sprzedaż z ogromną stratą zniweczyła wszystkie moje zyski z pierwszego zakupu akcji. Dlaczego odkupiłem akcje po raz trzeci w maju 2022 r., pozostaje tajemnicą. Nie była to duża pozycja, ale wystarczająco duża, żeby mnie wkurzyć. Czy Voyager przez cały czas był tylko niedoszłym graczem w przestrzeni kryptograficznej i mnie oszukał? Z pewnością wydaje się, że takie są obecnie nastroje inwestorów”.
Jeśli chodzi o mnie, zgadzam się z końcową uwagą Derricka. Niekoniecznie sądzę, że było tu coś złośliwego, ale Voyager wykorzystał nadmierną dźwignię finansową i nie ocenił ryzyka regulacyjnego związanego ze środowiskiem, w którym działał.
Podobnie jak Celsjusza, Three Arrows Capital i wiele innych, Voyager był zbyt agresywny i źle zarządzał ryzykiem. To banalny i prosty wniosek, ale prawdziwy. Obserwujemy to wielokrotnie we wszystkich klasach aktywów; wszystko jest w porządku, dopóki byk szaleje, ale w końcu kurczaki wracają do domu, aby usiąść.
Voyager przesadził i teraz starają się zachować wypłacalność. Dla większości inwestorów było już za późno.
Gdzie teraz kupić
Aby inwestować w prosty i łatwy sposób, użytkownicy potrzebują brokera z niskimi opłatami i udokumentowanym doświadczeniem. Następujący brokerzy są wysoko oceniani, uznawani na całym świecie i bezpieczni w użyciu:
- EToro, któremu zaufało ponad 13 milionów użytkowników na całym świecie. Zarejestruj się tutaj>
- Capital.com, prosty, łatwy w użyciu i regulowany. Zarejestruj się tutaj>
*Inwestowanie w kryptoaktywa jest nieuregulowane w niektórych krajach UE i Wielkiej Brytanii. Brak ochrony konsumenta. Twój kapitał jest zagrożony.
Źródło: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/