Problem z kapitalizacją rynku kryptowalut

Kapitalizacja rynkowa w świecie kryptowalut może być mylącymi wskaźnikami wartości, a obserwatorzy branży twierdzą, że takie wskaźniki, jak wzrost liczby użytkowników i aktywność programistów, powinny mieć większą wagę. 

Kapitalizacja rynkowa kryptowalut jest obliczana poprzez pomnożenie liczby tokenów lub monet w obiegu przez aktualną cenę rynkową pojedynczej jednostki. Ta metryka jest szeroko – ale być może błędnie – wykorzystywana do oceny wydajności kryptowaluty i jej wartości.

To prawda, że ​​im wyższa cena, tym wyższa kapitalizacja rynkowa odpowiedniej kryptowaluty, ale nie uwzględniają one okresów blokady tokenów ani dostaw posiadanych przez osoby z wewnątrz firmy. 

W tradycyjnym świecie finansów kapitalizacje rynkowe mają z pewnością duże znaczenie. Dzieje się tak po prostu dlatego, że reprezentują one wartość rynkową kapitału własnego w dolarach, co pozwala inwestorom ważyć zyskowność firmy, zamiast kierować się jej wynikami sprzedaży.

Jednym z problemów z metryką charakterystyczną dla kryptowalut jest to, że utracone tokeny są wliczane do wartości rynkowej, a nie odejmowane od podaży. Na przykład, wokół 20% obecnej podaży bitcoinów, czyli 140 miliardów dolarów, jest albo stracone, albo utknęło w zaniedbanych portfelach. Czy utracone tokeny należy rozliczać pod kątem aktualnej wartości pozostałych?

Wzrost, korzystanie z protokołu to lepsze wskaźniki rynku kryptowalut

Patrząc bardziej konkretnie na kapitalizacje rynkowe w obrocie, niż w pełni rozcieńczone, może być myląca, twierdzi Oskari Tempakka, lider wzrostu terminalu Token.

„To wskaźnik, na który patrzy wielu inwestorów, nie biorąc pod uwagę zablokowanych tokenów, harmonogramów nabywania uprawnień itp. Może więc istnieć naprawdę duża różnica między krążącą a rzeczywistą w pełni rozwodnioną kapitalizacją rynkową” – powiedział Blockworks.

Tempakka uważa, że ​​zagłębianie się w dokumenty programistów i białe księgi w celu oszacowania odblokowania tokenów może mieć duży wpływ na cenę pojedynczego tokena. Dodał, że wielu inwestorów, nierozważnie, nie zadaje sobie nawet trudu sprawdzania kapitalizacji rynkowych, a zamiast tego podejmuje decyzje w oparciu o cenę pojedynczego tokena.

Bardziej wartościowymi wskaźnikami, jak mówi, są to, jaką usługę udostępnił dany projekt, ile widzi on wykorzystania i jakie przychody z opłat generuje usługa. 

„Najważniejszym wskaźnikiem wartości w twoim protokole jest dla mnie fundamentalna analiza tego, co dzieje się pod maską z perspektywy biznesowej” – powiedział Tempakka. „Im bardziej organiczny masz wzrost i wykorzystanie oraz im bardziej aktywny masz wzrost liczby użytkowników, tym wyższa powinna być wycena protokołu z fundamentalnej perspektywy”.

Zmienność podczas cykli rynkowych

Wartości kapitalizacji rynkowej mogą również gwałtownie się wahać podczas ponosić i cykle byka, ze względu na zmieniające się nastroje rynkowe i nie odzwierciedlają głębszego wglądu, takiego jak wolumen transakcji, liczba użytkowników lub aktywność w sieci.

„Na hossach często można zaobserwować wzrost wartości protokołów z powodu spekulacji. Ale kiedy spekulacyjny zapał osłabnie, kapitalizacje rynkowe często mają tendencję do znacznego wzrostu” – powiedział Blockworks Daryl Kelly, założyciel platformy NFT LTD.INC. Dodał, że ta metryka mówi bardzo niewiele o tym, czy ludzie lubią używać dowolnego protokołu kryptograficznego, o którym mowa, w tym konkretnego projektu DeFi lub metaverse.

Liczby programistów Blockchain to kolejny dobry wskaźnik

Kelly uważa, że ​​aktywność programistów jest bardziej użytecznym wskaźnikiem siły krypto lub projektu. 

„Wystarczy spojrzeć na Ethereum i Solanę. Ilość aktywności programistów w tych sieciach jest ogromna i tylko rośnie”, powiedział, dodając, że to kryterium sugeruje wystarczające zapotrzebowanie ze strony użytkowników na te blockchainy, aby tworzyć więcej aplikacji dla wszystkiego, od DeFi i NFT po gry kryptograficzne.

A Raport o stanie kryptowalut opublikowany przez a16z w maju pokazuje, że Ethereum zdołało przyciągnąć 4,000 XNUMX aktywnych programistów miesięcznie, z łatwością pokonując inne protokoły.

Santiago Portela, dyrektor generalny FITCHIN, zgodził się, że kapitalizacje rynkowe są błędnym wskaźnikiem, wskazując, że Solana nie odzwierciedla siły blockchaina.

Z punktu widzenia cen Solana może być postrzegana jako źle działająca. Ale to zupełnie inna historia, gdy weźmiemy pod uwagę wielkość transakcji NFT zawartych w łańcuchu bloków. W tym miesiącu wolumen obrotu na platformach Solana, takich jak Magic Eden i Metaplex, osiągnął swój poziom najwyższy poziom od maja.

„Mówi mi, że adopcja rośnie w tej sieci i że stoją za nią budowniczowie – w rzeczywistości są to kluczowe aspekty, aby naprawdę zrozumieć siłę i odporność ekosystemu” – powiedział.

Ale nie wszyscy uważają, że kapitalizacje rynkowe są słabą miarą. Nischal Shetty, dyrektor generalny indyjskiej giełdy kryptograficznej WazirX, powiedział, że mogą być pomocnym narzędziem do oceny siły różnych protokołów. Zgadza się jednak, że szum podczas hossów może spowodować, że kapitalizacje rynkowe dla niejasnych protokołów eksplodują poza oferowaną przez nie użyteczność.

Według Shetty bardziej wiarygodne wskaźniki — oprócz liczby programistów — obejmują wzrost liczby użytkowników, liczbę aktywnych portfeli i wykorzystanie dApp (zdecentralizowanych aplikacji).

„Powodem sukcesu Ethereum jest to, że ma na nim dużą liczbę aplikacji, które z kolei przyciągają użytkowników. Co więcej, ten wzrost liczby użytkowników przyciąga więcej programistów. Tak więc w tym przypadku mamy do czynienia z cyklem, w którym aktywność programistów i wzrost liczby użytkowników wzajemnie się uzupełniają. Dlatego uważam, że ważne jest, aby wyjść poza szum, w tym kapitalizację rynkową” – powiedział.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.