Przewodnik inwestora po rynku Crypto Bear

Rynki niedźwiedzia kryptowaluty stanowią rzadką okazję nie tylko do akumulacji aktywów, ale także do uzyskania lepszej pozycji dzięki ostrożnemu zarządzaniu ryzykiem. Jednak w rzeczywistości większość inwestorów nie osiąga takich wyczynów podczas bessy. Dużą część tego można przypisać brakowi rozległej wiedzy na temat tego, co stanowi bessę i nieuczeniu się, jak wyrafinowani inwestorzy poruszają się po bessie.

Ten przewodnik dotyczy tych luk w wiedzy. Czytelnicy poznają szczegółowe fazy bessy i jak długo takie spadkowe trendy utrzymywały się w historii. Z pomocą ekspertów z OKX rozszerzenie, zagłębimy się w historyczne cykle bessy zarówno na rynkach kryptograficznych, jak i tradycyjnych oraz dowiemy się, jak instytucje poruszają się na fali, aby generować znaczne zwroty. Na początek ważne jest, aby zdefiniować, czym jest bessa.

Czym jest bessy na kryptowalutach?

Kryptowaluta bessa to okres długotrwałego i często niestabilnego spadku ceny prawie wszystkich aktywów. The ogólna definicja bessy na tradycyjnych rynkach finansowych ma miejsce, gdy ceny aktywów spadają o 20% lub więcej w stosunku do ostatnich maksimów pośród negatywnych nastrojów dotyczących perspektyw cenowych. Co za tym idzie, kryptowalutowa bessa, powszechnie znana jako kryptowalutowa zima, jest podobnym spadkiem cen kryptowalut na całym rynku i często skutkuje usunięciem niektórych projektów z rynku, ponieważ mają one trudności z zebraniem funduszy i spotkaniem zarówno z użytkownikami, jak i inwestorami oczekiwania. 

Kryptowalutowa bessa zaczyna się od nierównowagi popytu i podaży, w której większość uczestników rynku jest po stronie sprzedaży. Strach i niepewność zaczynają wkradać się w spienione warunki rynkowe, a sprzedaż zaczyna przeważać nad stroną popytową, co skutkuje znacznymi spadkami, które nie są szybko odzyskiwane. Z technicznego punktu widzenia odzwierciedla to seria niższych dołków i niższych szczytów na wykresie o dłuższym przedziale czasowym, takim jak tygodniowy, jak pokazano poniżej na wykresie, który wskazuje szczyty i dołki powstałe od listopada 2021 r. na rynku bitcoinów.

Czy akcja cenowa między listopadem 2021 a sierpniem 2022 sugeruje, że jesteśmy obecnie w fazie bessy? Krótka odpowiedź: Tak. Od czasu osiągnięcia najwyższego w historii poziomu kapitalizacji rynkowej rynek kryptograficzny odnotował długotrwały spadek, a większość aktywów obecnie handluje ponad 50% od tych historycznych maksimów. 

Podział faz bessy

Inwestorzy doświadczają przeciwstawnych odczuć na różnych etapach bessy. Od początkowego zaprzeczenia nieuniknionemu, przez nieustanne kupowanie dipów, po poczucie bycia całkowicie pokonanym. Rynki niedźwiedzia można dalej podzielić na odrębne fazy — wstępną, wczesną, pełnoprawną i późną. Oto opis każdego etapu, który razem składa się na kryptozimę.

• Wstępny: Ta faza rozpoczyna się zaraz po tym, jak aktywa osiągną szczytowe ceny. Ponieważ nastroje na rynku pozostawały zwyżkowe przez długi czas, uczestnicy utrzymują nadmierny optymizm co do szybkiego ożywienia, gdy nastąpi początkowe wycofanie. Można to często zaobserwować w stopach finansowania wieczystych instrumentów pochodnych, które są zwiększane, ponieważ spekulanci zajmują pozycje długie z dźwignią. Poniższy wykres pokazuje wzrost stóp finansowania w październiku, poprzedzający początkowe fazy obecnej bessy.

• Wczesny etap bessy: Wczesny etap bessy charakteryzuje się pewnymi znaczącymi ruchami spadkowymi, ale także ożywieniem. Większość uczestników rynku pozostaje optymistycznie nastawiona do ożywienia na nowe wyżyny, wywołując znaczną presję ze strony kupujących. Jednak odbicia nie pokrywają zakresu ruchów spadkowych, co skutkuje dużymi czerwonymi świecami i nieco mniejszymi zielonymi świecami na wykresach z dłuższymi ramami czasowymi.

• Pełnoprawny rynek niedźwiedzia: Jest to główna faza bessy charakteryzująca się znacznym spadkiem, z niewielkim lub żadnym ruchem w górę w wyższych przedziałach czasowych. Inwestorzy wychodzą poza to, że zaprzeczają zbliżającemu się spadkowi i zaczynają masowo rozładowywać swoje zasoby. Chociaż w krótszych ramach czasowych, takich jak dzień, mogą mieć miejsce rajdy „zwolnienia”, większość aktywów na tym etapie traci 50% ze swoich szczytów, przy czym znaczne ożywienie jest nieliczne i bardzo rzadkie. Firmy z natywnymi kryptowalutami zaczynają się zmniejszać, podczas gdy rynek zaczyna słabo reagować na negatywne wiadomości.

• Rynek bessy na późnym etapie: Jest to etap, w którym formują się dna rynkowe, a spadki spowalniają. Rynek osiąga cenę na tyle atrakcyjną, że strona popytowa zaczyna masowo wchodzić. Niewiele pozostało sprzedających, a kupujący mają silniejsze przekonanie, że nabywają aktywa po cenach godziwych. Obecne warunki na rynku kryptowalut sugerują, że możemy być na tym etapie, ze spowolnieniem spowolnienia, a warunki rynkowe albo konsolidują się, albo powoli rosną.

Przykłady kryptowalut na niedźwiedziach

Mniej więcej dziesięcioletnia przestrzeń kryptowalutowa miała spory udział w bessie. Bliższy przegląd tych historycznych wyników daje wgląd w to, co je powoduje i jak długo zwykle trwają spadki kryptowalut.

2014/2015 bessa

Pierwsza bessa na dużą skalę na kryptowalutach była pokłosiem w dużej mierze zaskakującej hossy pod koniec 2013 roku rzekomą manipulację na rynku na największej wówczas giełdzie kryptowalut Mt.Gox podniósł cenę BTC z 200 USD do nowego rekordowego poziomu około 1,236 USD. 

Po zmiennym wzroście (od początku listopada do grudnia 2013 r.) szybko nastąpił gwałtowny spadek, ponieważ większość uczestników rynku starała się księgować zyski na rynku o niskiej płynności. Rezultatem była pełna zima kryptowalut, która trwała dwa lata, a globalna kapitalizacja rynkowa spadła z 15 miliardów dolarów do około 3.5 miliarda dolarów w najniższym punkcie na początku 2015 roku.

Jak pokazuje powyższy wykres, dopiero w połowie 2015 r. rynki wreszcie pokazały oznaki ożywienia. Zajęło również dodatkowy rok, aby ceny wróciły do ​​poprzedniego maksimum, skutecznie kończąc najdłuższą kryptowalutową zimę do tej pory.

2018 krypto zima

Po osiągnięciu rekordowego poziomu około 20,000 2018 USD na początku 12 roku, bitcoin (i reszta rynku kryptowalut) czekał jeden z najdłuższych okresów stałych spadków cen. Po prawie 3,200-miesięcznym grindowaniu do dna, bitcoin zakończyłby rok handlując około 820 USD, a globalna kapitalizacja rynkowa spadła z 100 miliardów USD do nieco ponad XNUMX miliardów USD.

Spadek cen w dużej mierze przypisywano przegrzanemu rynkowi, na którym większości projektów brakowało podstaw. Wyprzedaże zostały zaostrzone przez władze USA pozywające szereg czołowych projektów za przeprowadzanie domniemanych ofert papierów wartościowych w formie pierwszych ofert monet (ICO). Kryptowalutowa zima trwała około roku, kończąc się mini hossą na początku 2019 roku. 

2022 bessy 

Według Lennixa Lai, szefa OKX Institutional, bessa w 2022 roku zasadniczo różni się od dwóch poprzednich: „Ta bessa jest spowodowana nie tylko specyficznymi dla kryptowalut ryzykami, takimi jak awaria Luny i centralna niewypłacalność pożyczek z 3AC, Voyager i Celsjusza. Jest to również spowodowane coraz wyższą korelacją kryptowalut z tradycyjnymi rynkami finansowymi i zagrożeniami makro, takimi jak inflacja, ceny energii i wojna rosyjsko-ukraińska”.

Według ostatni raport z badań Arcane, korelacja bitcoina z NASDAQ i S&P 500 znajduje się na wysokim poziomie 0.5.  

Korelacja pozostaje dość spójna od początku roku. Upadek Terra/Luny spowodował gwałtowne odejście w marcu, a seria problemów z płynnością ze strony scentralizowanych pożyczkodawców kryptowalut spowodowała drugie odejście w połowie czerwca.  

Oba te wydarzenia zostały jednak poprzedzone, a potencjalnie nawet przyspieszone przez negatywną dynamikę makroekonomiczną. Na przykład, przed upadkiem Terra/Luna, bitcoin odnotował silną korelację S&P 500 i NASDAQ w kwietniu. Rynki wykazywały tendencję spadkową, ponieważ wiele z nich wyceniało nadchodzące podwyżki stóp Fed. Siły te spowodowały, że inwestorzy odejść od ryzykownych aktywów i ujawnione luki w płynności w krypto. To w połączeniu z błędnym algorytmicznym modelem wyceny Terra/Luny ostatecznie stworzyło środowisko, które pozwoliło serii transakcji na załamanie stablecoina. 

Terra/Luna była ostatecznie jednym domino wśród szeregu sił makroekonomicznych. Jego opad pomógł ujawnić większe luki w płynności w Celcius i 3AC, ale nie była to jedyna przyczyna. 

Na przykład, na kilka dni przed zamrożeniem przez Celsjusza wszystkich wypłat, informacje o danych o inflacji w USA przełamały oczekiwania i spowodowały załamanie rynków. Wiadomość zwiększyła presję na sprzedaż do punktu, w którym Celcius nie mógł już wspierać wypłat. To była słoma, która złamała grzbiet wielbłąda. Ale pod tą słomką leżała siana sił rynkowych, w tym konflikt na Ukrainie, problemy z łańcuchem dostaw, niedobory siły roboczej, polityka monetarna banku centralnego i globalny kryzys zadłużenia.   

Jak tradycyjne bessy zachowania inwestycyjne w porównaniu do kryptowalut

Dotkliwość spadków często zależy od etapu rozwoju rynku. Zazwyczaj im bardziej ugruntowana jest klasa aktywów i im większa baza kapitałowa, która ją wspiera, tym mniejsze będzie ryzyko zmienności i spadku. Na przykład poniższy wykres ilustruje, że chociaż amerykański rynek akcji również doświadczył dłuższych okresów spadków, jego spadki były mniej wyraźne, ponieważ indeks Russell 2000 o niższej kapitalizacji radził sobie gorzej niż indeks S&P500 o wyższej kapitalizacji, a bitcoin radził sobie znacznie gorzej.

Kiedy światowe rynki są bardzo niestabilne, inwestorzy „uciekają do jakości”. Na rynku akcji inwestorzy równoważą portfele, przesuwając pozycje z akcji o małej kapitalizacji przez akcje o średniej kapitalizacji na akcje o dużej kapitalizacji; aw szerszych klasach aktywów zarządzający wieloma aktywami przechodzą od akcji przez obligacje korporacyjne do obligacji rządowych lub złota. Ponieważ krypto jest bardziej niestabilne i ma mniejszą kapitalizację rynkową niż inne klasy aktywów, doświadcza wykładniczo większej presji na spadek cen.   

Jednak z drugiej strony bardziej niestabilne i ostre bessy, takie jak te, które występują w branży kryptograficznej, stwarzają również więcej możliwości dla ostrożnych inwestorów, którzy mogą zrównoważyć swoje ryzyko i skutecznie pozycjonować się. Ci, którzy potrafią rozpoznać bessę na wczesnych etapach, mogą zapobiegać spadkom, przechodząc na gotówkę lub aktywa o niższym ryzyku, podczas gdy ci, którzy potrafią rozpoznać bessę na jej późniejszych etapach, mogą gromadzić zasoby na niezwykle atrakcyjnych poziomach cenowych.

Jak instytucje handlują inaczej na kryptowalutowych rynkach niedźwiedzi

Instytucje należą do najbardziej wyrafinowanych podmiotów, jeśli chodzi o handel na rynkach bessy. Nazywane „inteligentnymi pieniędzmi” instytucje często sprzedają w okresach nadmiernego optymizmu i kupują w okresach irracjonalnego strachu. 

To samo zjawisko dotyczy zim kryptograficznych, zarówno wcześniejszych, jak i obecnych. Na przykład, kiedy bitcoin spadł poniżej 30 tys. dolarów w lipcu 2021 r. po około sześciu miesiącach spadków, znana firma handlowa Alameda i inne instytucje zainwestowały kapitał. Podobny trend obserwujemy w ostatnich miesiącach z grubsza W lipcu do funduszy handlu aktywami cyfrowymi wpłynęło 474 miliony dolarów od inwestorów instytucjonalnych.

Jednak w czasach napięć na rynku inwestorzy stają w obliczu zwiększonej zmienności, niepłynnych ksiąg zamówień i wyzwań związanych z dostępem do linii kredytowych. Z tych powodów często koncentrują się na dwóch celach, zwłaszcza gdy w grę wchodzą duże pule kapitału: handel po najlepszej dostępnej cenie, z najmniejszym wpływem na rynek.

Dlatego wielu inwestorów instytucjonalnych w kryptowaluty zaczęło faworyzować handel blokowy podczas bessy. Handel blokowy pozwala im potajemnie wykonywać duże transakcje, które w przeciwnym razie wywołałyby główne sygnały kupna lub sprzedaży w księdze zleceń. Transakcje te pozwalają również uniknąć typowego poślizgu cenowego, który pojawia się przy dużych zleceniach rynkowych. OKX niedawno uruchomił własne usługa handlu blokami dla profesjonalnych i instytucjonalnych traderów. Wykorzystują one duże struktury spotowe, pochodne i wieloetapowe RFQ, aby udowodnić niskie ceny realizacji. W swoim przewodniku wyjaśniają jak działa handel blokowy i dlaczego jest to ważne.

Ostatnia uwaga

Wraz ze wzrostem zainteresowania instytucji aktywami cyfrowymi będzie wzrastać korelacja między rynkami kryptograficznymi a tradycyjnymi. A ponieważ możliwości w DeFi, rynki metaverse i kryptowalut zbiegają się w dojrzały i dobrze zdefiniowany sektor, może pojawić się nawet przyszłość, w której aktywa cyfrowe będą przewodzić tradycyjnym rynkom.  

Niezależnie od czasu, prawdopodobne jest, że trend ten uniemożliwi powrót cyklu rynku kryptowalut do popularnych modeli wyceny zapasów do przepływu z poprzednich cykli. Choć nikt nie potrafi zmierzyć dna bessy, eksperci OKX uważają, że wciąż jest szansa na przygotowanie się na kolejny cykl byka. Sprawdź niektóre z ich spostrzeżenia branżowe uczyć się więcej.

Ta treść jest sponsorowana przez OKX rozszerzenie.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.