(Bloomberg) — Z perspektywy czasu, kwietniowy wywiad Sama Bankmana-Frieda z podcastem Bloomberga Odd Lots był zwiastunem jego epickiego upadku w zeszłym tygodniu. Opisał „pudełko”, które ma wartość tylko dlatego, że inni ludzie włożyli w nie pieniądze, a skonfrontowany z pomysłem, że opisał schemat Ponziego, przyznał, że jest w tym „przygnębiająca ilość ważności”.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Ale dopiero teraz staje się jasne, jak duża część jego gotówki, która przypisywała wartość niezliczonym projektom kryptograficznym znikąd, pochodziła z jego złożonej sieci ponad 130 zbankrutowanych podmiotów.
Wybitnym przykładem jest Serum, jedno z największych aktywów w bilansie FTX. Według osób znających bilans firmy giełda miała w swoich księgach 2.2 miliarda dolarów prawie bezwartościowego tokena, zanim imperium Bankmana-Frieda upadło w zeszłym tygodniu. Zawierał również podobnie nieistotne monety o nazwie Maps.me i Oxygen, powiedzieli ludzie, którzy dodali, że dokument może nie zapewniać pełnego szczegółowego obrazu.
Najbardziej uderzająca rzecz ze wszystkich: nie jest jasne, kto, jeśli ktokolwiek, na najwyższych szczeblach FTX lub Alameda Research, domu handlowego Bankmana-Frieda, wydawał się świadomy lub zaangażowany w to, ile pieniędzy dawali na projekty Serum, skąd się to wzięło z lub co to będzie finansować.
Pojawiają się pewne szczegóły dotyczące „magicznego wpływu”, który Bankman-Fried opisał kilka miesięcy temu. Wywiady z osobami zaznajomionymi z Serum i dokumenty przejrzane przez Bloomberg News dają wgląd w brak odpowiedzialności, który odegrał kluczową rolę zarówno w dojściu Bankmana-Frieda, jak i w jaki sposób mógł on wyrwać 8 miliardów dolarów dziury w bilansie FTX.
„W czasie, gdy je robiliśmy, myśleliśmy, że te inwestycje były inwestycjami o dodatniej wartości oczekiwanej” – powiedział Bankman-Fried w poniedziałkowym oświadczeniu przesłanym pocztą elektroniczną.
W rezultacie tysiące klientów, pracowników, inwestorów i ambasadorów marki zastanawia się, dlaczego pokładają tak wielkie zaufanie w jednym człowieku, w systemie, który ma być niegodny zaufania i przejrzysty.
„Wszyscy myślą, że księgowość i audyt są nudne – dopóki coś takiego się nie wydarzy” – powiedziała Gabriella Kusz, dyrektor generalna konsorcjum branżowego Global Digital Asset & Cryptocurrency Association.
W ciągu kilku tygodni od pojawienia się Bankmana-Frieda na Odd Lots, ekosystem kryptowalut TerraUSD i Luna o wartości 60 miliardów dolarów upadł. Wstrząs wtórny przyczynił się między innymi do bankructw funduszu hedgingowego Three Arrows Capital, pożyczkodawcy Celsius Network i brokera Voyager Digital, i wstrząsnął nawet zagorzałymi graczami w dziedzinie aktywów cyfrowych. Bankman-Fried poszedł na ratunek, konfigurując umowy o wartości 1 miliarda dolarów.
Jeśli kiedykolwiek doszło do pełnego kryzysu zaufania w branży kryptograficznej, sądząc po 200 miliardach dolarów strat na rynku aktywów cyfrowych w ciągu ostatniego tygodnia, ten czas nadszedł teraz.
Zbyt łatwe
Dla jednego założyciela budującego projekt przy użyciu Serum zdobycie dziesiątek tysięcy dolarów z orbity Bankmana-Frieda było prawie zbyt łatwe.
Najtrudniejsze było ustalenie, skąd dokładnie pochodzą pieniądze.
Osoba, która wypowiedziała się pod warunkiem zachowania anonimowości w obawie przed zemstą, opisuje coraz bardziej niepokojący proces, który rozwija się po uzyskaniu przez znajomego internetowego wprowadzenia do Alameda Ventures, ramienia VC firmy.
Na czacie grupowym pojawił się zespół bezimiennych korespondentów Telegramu powiązanych z podmiotami powiązanymi z FTX. Jeden z nich, oznaczony jedynie inicjałami „JHL”, zatwierdził dotację bez niczego poza pokazem slajdów, nie zadając pytań o to, co sfinansują pieniądze, zgodnie z wiadomościami przejrzanymi przez Bloomberg News.
Brak przeglądu zgodności. Żadnych uścisków dłoni. Nieskrępowany. Jedyny warunek: aby otrzymać grant, musieli najpierw otworzyć konto w FTX.com.
Oddzielna porcja pieniędzy również podniosła alarm.
Oficjalna umowa inwestycyjna została podpisana przez kogoś, kogo założyciel nigdy nie spotkał ani z którym nie miał kontaktu, a który miał adres na 21 piętrze placu biznesowego w Panamie, zgodnie z dokumentem oglądanym przez Bloomberg News.
Jeszcze dziwniejsze było to, że gdy dotarł do nas stablecoin o wartości sześciu cyfr USDC, stało się jasne, że pochodzi on z portfela kryptograficznego należącego do FTX.com.
Osoba ta powiedziała, że prywatnie zastanawiała się, czy pieniądze mogły zostać pobrane z aktywów klientów na platformie.
Nie sondowali dalej.
Badania w toku
Niedbały nadzór FTX, doraźne wydatki i potencjalne niewłaściwe obchodzenie się z funduszami klientów leżą u podstaw tego, co obecnie badają organy regulacyjne w USA i na Bahamach. Nawet po ogłoszeniu bankructwa 11 listopada analitycy twierdzą, że około 662 milionów dolarów w tokenach w tajemniczy sposób wypłynęło zarówno z międzynarodowych, jak i amerykańskich giełd FTX.
Upadek już teraz porównuje się do schematu Ponziego Lehman Brothers, Enronu i Berniego Madoffa – kolejnej „ogromnej eksplozji bogactwa, z której nikt do końca nie rozumie”, jak to ujął były sekretarz skarbu Larry Summers.
Bankman-Fried może jeszcze być w swojej własnej lidze.
FTX.com, giełda z siedzibą na Bahamach, która bezpośrednio przyjmowała pieniądze klientów, od momentu powstania w 32 r. uzyskała wycenę na 2019 miliardy dolarów, przyciągając największe nazwiska w sektorze venture capital, w tym Sequoia Capital, Tiger Global Management i SoftBank Group Corp. rekomendacje od Gisele Bundchen i Toma Brady'ego, aby reklamować swoje usługi.
Zwabił ponad milion handlowców z całego świata, umożliwiając im pożyczanie dużych sum na wysoce spekulacyjne zakłady na ruchy cen ponad 1 wirtualnych walut.
Mimo że Bankman-Fried zapewnił klientów, że są chronieni, w rzeczywistości byli na łasce często gwałtownych wahań na rynkach kryptograficznych. Według osób zaznajomionych z bilansem, dzień przed ogłoszeniem upadłości FTX posiadał 900 milionów dolarów płynnych aktywów wobec 9 miliardów dolarów zobowiązań.
Ten niedobór wzrósł w dużej mierze dlatego, że wiele tokenów, takich jak Serum, nie ma żadnej oczywistej wartości – jak wyjaśnił sam Bankman-Fried. Protokół Serum, zbudowany na blockchainie Solana, pojawił się dwa lata temu z niejasną obietnicą oferowania zdecentralizowanej wymiany opartej na księdze zamówień. W zamian inwestorzy, w tym Tiger Global, obsypali projekt dziesiątkami milionów dolarów.
Przedstawiciel Tiger Global nie odpowiedział natychmiast na prośbę o komentarz.
Szum człowieka
Ale w nowym, wspaniałym świecie zdecentralizowanych finansów, czyli DeFi, to właśnie Bankman-Fried okazał się największym ze wszystkich zwolenników nowych pomysłów.
Dzięki jego wsparciu cały czas powstawały projekty — wśród nich Maps.me i Oxygen.
Ten nowy świat inwestowania i protokołów pojawił się z własnym leksykonem (portfele multisig, drzewa Merkle, interoperacyjność między łańcuchami), utrudniając osobom postronnym przebicie się do podstawowego znaczenia, jeśli w ogóle istniało.
Często to Bankman-Fried robił wszystko, by to wszystko rozbić, czy to za pośrednictwem profesorsko brzmiących wątków na Twitterze, czy poprzez swoje charakterystyczne przekomarzanie się w dowolnej liczbie podcastów i filmów online.
W jednym z wywiadów, nawracając Serum, wyjaśnił, dlaczego wykorzystanie Solany do projektu miało sens.
„To wraca do tego, jaka jest tutaj wizja?” powiedział. „Jeśli naszą wizją jest wspieranie obecnych zaawansowanych użytkowników w jak największym stopniu, to myślę, że Ethereum ma sens. Jeśli wizją jest rozwinięcie ekosystemu DeFi do 10,000 XNUMX razy większego niż obecnie, myślę, że nie tylko trzeba spojrzeć na alternatywy, ale myślę, że wiąże się to z mniejszymi kosztami”.
Walki Serum
Chociaż protokół Serum miał być tak obiecujący jeszcze w styczniu, kiedy otrzymał fundusze od 18 inwestorów, rozwój prawie zatrzymał się zaledwie kilka miesięcy po jego rozpoczęciu. Podobnie jak wiele obiecujących projektów, które wyobrażał sobie Bankman-Fried, nie został on w pełni zrealizowany przed rozpadem FTX.
Inne tokeny pozostawione w bilansie FTX opowiadają podobną historię. Token Maps.me, który twierdził, że jest częścią „infrastruktury omnichain” i był notowany na FTX dziesięć miesięcy temu, obejmował ponad 600 milionów dolarów jego „mniej płynnych” zasobów. Siostrzany token, Oxygen, był podobnie rozliczany jako kluczowy element szybko rozwijającej się infrastruktury DeFi, z funkcjami głównego brokera.
Tokeny upadły w następstwie zgłoszenia FTX na podstawie rozdziału 11 i każdy z nich jest wart ułamek grosza.
Prawie każda moneta odczuwa szczyptę. Crypto altcoin Solana spadł w niedzielę aż o 14%, podczas gdy inne altcoiny, w tym Polkadot, Avalanche i Tron, spadły między 1.7% a 5.4%. Dogecoin spadł aż o 7.5%. Bitcoin pozostaje blisko dwuletniego minimum, a Ether wciąż spada o ponad 70% od szczytu.
Przez większą część ostatnich dwóch lat kryptowaluty służyły jako skrajne odzwierciedlenie nastrojów na rynkach finansowych. Już nie: S&P 500 odnotował najlepszy tydzień od ponad czterech miesięcy, gdy aktywa cyfrowe się załamały, a FTX wpadł w bankructwo.
Aby stłumić efekt zarażenia kryptowalutami, dyrektor generalny Binance, Changpeng „CZ” Zhao – którego zrzucenie monety FTT FTX przyspieszyło upadek Bankmana-Frieda – powiedział w poniedziałek, że jego giełda planuje utworzenie funduszu odbudowy branży. Nie określił, jak duży może to być ani czego wymagałoby zakwalifikowanie projektu borykającego się z kryzysem płynności.
Jest to rodzaj pozycji w świecie kryptowalut, którą wcześniej zajmował Bankman-Fried.
Zarobione pieniądze
Jednym z kluczowych pytań w miarę postępu bankructwa FTX jest to, kto wzbogacił się dzięki czopowi pieniężnemu FTX.
Tajemnicą poliszynela jest to, że krypto, ze swoimi luźnymi przepisami, jest żyznym gruntem dla pomp i zrzutów, często nazywanych „wyciąganiem dywanów”.
Ale bardziej istotne dla FTX są jego bliskie związki z Alamedą — związek, którym chwalił się w swojej publicznej białej księdze. Bankman-Fried twierdzi, że Alameda zaksięgowała zysk w wysokości 1 miliarda dolarów w 2021 roku. Bez barier, które trzymają tradycyjne instytucje finansowe w ryzach, możliwych dróg do nadużyć jest wiele.
Czy Alameda mogłaby zobaczyć poziomy marży klientów FTX, dając jej wiedzę o tym, gdzie podnieść ceny, aby zmusić klientów do rozluźnienia pozycji? Jakie istniały granice, aby uniemożliwić firmie wyprzedzanie transakcji użytkowników FTX? Czy pokusa podzielenia się informacjami była zbyt kusząca, by oprzeć się pokusie, gdy dwie korporacje zbliżały się do Bankman-Fried?
Caroline Ellison, dyrektor naczelna Bankman-Fried i Alameda, której imprimatur Massachusetts Institute of Technology i Uniwersytet Stanforda oraz upragnione role na Jane Street, otaczała aura nietykalnego geniuszu i wiarygodności nawet wśród najbardziej zwariowanych matematycznych maniaków. Gdy więcej szczegółów wychodzi na jaw, wygląda na to, że to, co robili, wcale nie było szczególnie wyrafinowane.
Organy regulacyjne sprawdzają, czy było to zgodne z prawem.
Bahamska policja współpracuje z Bahamską Komisją Papierów Wartościowych w celu zbadania, czy doszło do jakiegokolwiek przestępstwa związanego z upadkiem FTX. Według osoby zaznajomionej ze sprawą został przesłuchany w sobotę przez bahamską policję i organy regulacyjne.
Bankman-Fried i Ellison zlekceważyli obawy związane z konfliktami na początku tego roku.
„Zdecydowanie mamy chiński mur w zakresie wymiany informacji” między nimi, powiedział Ellison, gdy poproszono go o artykuł w Bloomberg News we wrześniu.
Jednak według raportu Wall Street Journal czterech dyrektorów FTX i Alameda wiedziało o backdoorze między giełdą a firmą handlową.
Jeśli chodzi o Serum, to i inne projekty kryptograficzne są daleko od „lata DeFi”, które zadeklarowało w białej księdze około połowy 2020 roku. Tak było w momencie, gdy aktywa cyfrowe były na skraju epickiego boomu, który zrodził reklamy Super Bowl, prawa do nazewnictwa stadionów i zwolenników kryptografii, którzy byli zbyt chętni, by powiedzieć niewierzącym, aby „bawili się, pozostając biednymi”.
Artykuł zawierał również ostrzeżenie dla każdego, kto chce słuchać w tych upojnych czasach.
„Serum nie jest idealne; nic nie jest."
–Z pomocą Yueqi Yang.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/sam-bankman-fried-magic-money-165540379.html