Paxos ląduje na pierwszej linii frontu nowej rozprawy z kryptowalutami w USA

Paxos postępował zgodnie z instrukcją. To położyć była przewodnicząca FDIC Sheila Bair i emerytowany senator Bill Bradley w jej zarządzie. Doszło do tego przechwalać o swojej zapiętej naturze, nazywając się „pierwszą regulowaną firmą blockchain”.

To nie wystarczyło.

Emitent stablecoinów przyjął w zeszłym tygodniu kolejne ciosy regulacyjne ze strony nowojorskiego Departamentu Usług Finansowych oraz amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Akcja NYDFS była z nią związana wydanie stablecoina dolara amerykańskiego Binance (BUSD). Sekunda spoliczkował go za pomocą zawiadomienia Wells, sygnalizującego zbliżające się działanie egzekucyjne, bez podawania dalszych szczegółów.

SEC 15 lutego zaproponowała nową zasadę przechowywania, która wyraźnie rozszerzyłaby wymogi bezpieczeństwa na firmy kryptograficzne. Następnie przewodniczący SEC, Gary Gensler, powiedział dziennikarzom po głosowaniu 4-1, aby zaproponowali zmianę zasady, zgodnie z którą firmy kryptograficzne już zasadniczo nie przestrzegają obecnych zasad ochrony aktywów, które zabraniają mieszania funduszy klientów i firm.

Nie jest jasne, gdzie pozostaje Paxos, który sprzedaje się jako wykwalifikowany opiekun zasobów cyfrowych. Firma stoi również w obliczu niepewności co do warunkowej federalnej karty powierniczej, którą uzyskała w 2021 r., licencji powierniczych stanowych w następstwie akcji NYDFS, a także niedawnych wytycznych Rady Rezerwy Federalnej, ostrzegających przed bankami posiadającymi licencję stanową, przechowującymi aktywa kryptograficzne w celach innych niż powiernicze.

W oświadczeniu wydanym po proponowanych przez SEC zmianach w zakresie przechowywania, Paxos pochwalił proponowaną zasadę i powiedział: „Z niecierpliwością czekamy na kontynuację naszej pracy z SEC, aby przechowywanie i rozliczanie wszystkich papierów wartościowych było bezpieczniejsze, bardziej przejrzyste i wydajniejsze”.

Słowo „B”

Paxos przyznał, że jego list ostrzegawczy od SEC był powiązany z BUSD, stablecoinem, który Paxos emituje we współpracy z największą na świecie giełdą kryptograficzną Binance. Bloomberg poinformował, że Circle, który emituje drugą co do wielkości monetę typu stablecoin na świecie, zgłosił brak rezerw do NYDFS. Podobny problem doprowadził do nagłego upadku FTX.

Binance od dawna był postrzegany z podejrzliwością przez władze USA, co obserwatorzy uznali za powód, dla którego wybrano Paxos.

„Ogólna podejrzliwość organów regulacyjnych wokół działalności Binance, jurysdykcji, najprawdopodobniej odgrywa pewną rolę” – powiedziała Noelle Acheson, była szefowa Genesis ds. globalnych analiz rynkowych. „Stablecoiny od dawna uważane są za „nisko wiszące owoce” branży kryptograficznej z szerokiego regulacyjnego punktu widzenia. Ściganie BUSD przez Paxos to najniższy z tych nisko wiszących owoców”.

BUSD został uruchomiony w 2019 roku w ramach partnerstwa pomiędzy Paxos i Binance. Od tego czasu stał się trzecim co do wielkości stablecoinem na rynku z łączną podażą przekraczającą 16 miliardów dolarów. Odgrywa również ważną rolę w biznesie Binance, generując około 300 milionów dolarów rocznie dzięki udziałowi w przychodach z Paxos.

„Tylko dlatego, że organy regulacyjne czegoś nie blokują lub nie pozwą czegoś szybko, nie oznacza, że ​​nie mogą tego zrobić w przyszłości”, powiedział były pracownik SEC, który poprosił o zachowanie anonimowości, aby móc swobodnie mówić. „Struktura motywacyjna w rządzie musi być twarda w stosunku do kryptowalut, bardzo surowa w stosunku do kryptowalut, a to jest nowe, inne niż rok temu”.

W następstwie FTX i kłopotów jednego z jego banków – Silvergate – federalne władze bankowe ostrzegają również przed tradycyjnym narażeniem finansowym na ryzyko związane z prowadzeniem interesów z firmami kryptowalutowymi. Może to również zagrozić warunkowej federalnej karcie powierniczej Paxos wydanej przez Office of the Comptroller of the Currency. 

W e-mailowym oświadczeniu rzecznik Paxos odpowiedział: „Uważamy, że nasze stablecoiny jednoznacznie nie są papierami wartościowymi ani w Howey, ani w Reves, i nie możemy się doczekać dalszej prywatnej współpracy z federalnymi organami regulacyjnymi, w tym z SEC, aby przedstawić tę sprawę.

Firma powiedziała również, że od czasu akcji NYDFS wykupy BUSD przebiegają bezproblemowo.

„Nie widzieliśmy ekstremalnych poziomów wykupu, a Paxos będzie nadal wspierać BUSD w obiegu przez co najmniej rok” – napisał rzecznik. „Wszystkie rezerwy BUSD pozostają w pełni zabezpieczone w stosunku 1:1 gotówką i ekwiwalentami gotówki w USD przetrzymywanymi przez nasz fundusz powierniczy NYDFS”. 

'Nie rozwiązane problemy' 

Gabriel Shapiro, główny radca prawny w Delphi Labs, powiedział, że reputacja Binance i niedawna kontrola giełd po upadku FTX mogły wystarczyć, aby zainicjować głębsze zbadanie relacji między tymi dwiema firmami.

NYDFS powiedział, że Paxos otrzymał nakaz zaprzestania bicia nowych BUSD z powodu „nierozwiązanych problemów” z relacjami emitenta stablecoinów z Binance. Rzecznik organizacji regulacyjnej powiedział również Reuterowi, że Paxos „naruszył swój obowiązek przeprowadzania dostosowanych, okresowych ocen ryzyka i aktualizacji due diligence klientów BUSD wystawionych przez Binance i Paxos, aby uniemożliwić złym podmiotom korzystanie z platformy”.

Jeśli regulator miał obawy, że Paxos nie „efektywnie zarządzał swoimi relacjami z Binance w takim stopniu, w jakim stablecoin mógłby spowodować szkodę dla konsumentów”, to może być powód, dla którego regulator wybrał BUSD, a nie własny stablecoin Paxos USDP, powiedział Jason Brett , były amerykański regulator bankowy i wiceprezes wykonawczy w Key Bridge Advisors.

„Kluczowym wnioskiem z tego będzie to, czy inne stablecoiny, które są emitowane we współpracy z giełdami, takimi jak Binance, będą podobnie analizowane pod kątem tego, jak zarządzają tymi relacjami, co może ochłodzić zainteresowanie rynkami stablecoinów z powodu tej niepewności regulacyjnej” – powiedział Brett .

Relacja Paxos i Binance obejmuje również unikalny element podziału dochodów, który mógł przyciągnąć uwagę organów regulacyjnych.

„Paxos, podmiot regulowany w USA, dzieli 50% przychodów z odsetek z Binance, co prawdopodobnie nie podoba się regulatorom” – powiedział Larry Cermak, szef badań i danych w The Block. „Komponent udziału w przychodach sprawia, że ​​jest bardziej prawdopodobne, że zostanie uznany za zabezpieczenie”.

Dlaczego Wellsy?

Na platformie Binance użytkownicy mogą obstawiać BUSD i zarabiać około 6%. Jednak akcja NYDFS nie koncentruje się na produkcie do zarabiania, ale na fakcie, że BUSD został wydany tylko do użytku na blockchainie Ethereum.

„Należy zauważyć, że departament upoważnił Paxos do emisji BUSD na blockchainie Ethereum” – powiedział nowojorski regulator. „Departament nie autoryzował Binance-Peg BUSD na żadnym blockchainie, a Binance-Peg BUSD nie jest emitowany przez Paxos.”

Jeszcze mniej jest szczegółów na temat działań SEC, która postrzega BUSD jako niezarejestrowany papier wartościowy. Paxos powiedział, że „kategorycznie nie zgadza się” z decyzją SEC, potwierdzając, że otrzymał zawiadomienie Wellsa od organu regulacyjnego.

Jury wciąż nie wie, czy Paxos przetrwa tę burzę. Ma inne elementy w ramach swojego modelu biznesowego, w tym inne tokenizowane aktywa, narzędzia wymiany i rozliczeń. Mimo to BUSD pozostał siłą napędową swojej działalności i już miał wstrzymane duże partnerstwo z Paypalem z powodu dochodzenia. Paxos powiedział, że jest przygotowany do „energicznego postępowania sądowego” w sprawie SEC, jeśli to konieczne.

Wiele z przyszłości Paxos będzie zależeć od charakteru opłat i rozliczeń oraz od tego, jakie obszary modelu biznesowego są dotknięte, powiedział były pracownik agencji rządowej. Powiedzieli, że najważniejszą rzeczą, na którą należy teraz zwrócić uwagę, jest to, dokąd płyną pieniądze przechowywane w BUSD.

„Jeśli Paxos przegra tę sprawę, działalność w zakresie monet typu stablecoin w USA jest prawie skazana na porażkę – i to podwójnie w przypadku innych emitentów monet typu stablecoin, ponieważ model Paxos jest najbardziej konserwatywny” – powiedział Shapiro z Delphi Labs. „Jedyną nadzieją dla branży byłoby wkroczenie Kongresu i stworzenie nowej struktury regulacyjnej dla wydawania monet stablecoin”.

Z dodatkowym raportowaniem Colina Wilhelma.