Jak zmienia się segment stablecoinów po upadku UST – crypto.news

Chociaż niepowodzenia rynkowe Terra i upadek jej monety stablecoin UST negatywnie wpłynęły na zaufanie inwestorów do monet stabilnych, niektóre projekty wydawały się bardziej zrównoważone w skutecznym sprostaniu takim wyzwaniom, a nawet wzmocnieniu swojej pozycji na rynku.

Ilościowe zaostrzenie w branży kryptowalut

Niezdolność UST do utrzymania powiązania z dolarem amerykańskim spowodowała, że ​​wielu traderów i inwestorów kwestionowało adekwatność i wystarczalność rezerw utrzymywanych przez inne główne monety stablecoin. Według analityków Morgan Stanley obecną sytuację w branży kryptowalut można porównać z polityką zacieśnienia monetarnego prowadzoną przez Rezerwę Federalną. Powodem jest to, że działania inwestorów i posiadaczy stablecoinów uniemożliwiają rynkowi kryptowalut nieuzasadnione zwiększanie podaży tokenów, stwarzając tym samym ryzyko niemożności utrzymania deklarowanego parytetu 1:1 z dolarem amerykańskim.

Podobne tendencje można zaobserwować także w segmencie DeFi. W szczególności sytuacja na Binance, FTX i Bitfinex wskazuje, że wielu posiadaczy ma tendencję do zamiany swoich USDT na inne monety stablecoin, które uważają za bardziej zrównoważone. Powodem jest to, że USDT również doświadczył krótkoterminowych problemów z utrzymaniem powiązania z dolarem amerykańskim po upadku UST. Chociaż niezależny audyt potwierdził, że rezerwy płynne USDT są wystarczające do utrzymania działalności, niektórzy uczestnicy rynku nadal wolą realokować swoje środki, aby zminimalizować potencjalne ryzyko. Znaczące ograniczenie dźwigni w segmencie DeFi wynika z wyższego poziomu ryzyka dostrzeganego przez inwestorów.

Segment stablecoinów po upadku UST

Cały segment monet stabilnych doświadczył znacznego spadku po upadku UST z dwóch następujących głównych powodów. Po pierwsze, na początku maja UST stanowił trzecią co do wielkości monetę typu stablecoin, a jej usunięcie nieuchronnie spowodowało spadek kapitalizacji monet typu stablecoin. Po drugie, panika wywołana tym kryzysem sprowokowała szybką redystrybucję środków ze stablecoinów na alternatywne aktywa. W tej chwili całkowita kapitalizacja rynkowa wszystkich monet typu stablecoin wynosi około 157.4 miliarda dolarów, podczas gdy na początku maja przed upadkiem UST wynosiła 179.85 miliarda dolarów.

Rysunek 1. Całkowita podaż monet Stablecoin (3 miesiące); Źródło danych – Blok

W tej chwili pięć głównych monet stabilnych kontroluje ponad 95% segmentu monet stabilnych: USDT, USDC, BUSD, DAI i MIM. USDT pozostaje liderem segmentu z udziałem w rynku na poziomie 49.89%. USDC doświadcza największego względnego wzrostu wśród stablecoinów opartych na fiatach ze względu na wysoką płynność posiadanych rezerw. W ciągu ostatniego miesiąca jego udział w rynku wzrósł z 24% do 29.5%. BUSD stała się trzecią co do wielkości monetą typu stablecoin na rynku, a jej rynek wzrósł z 8.8% do 11.8%, głównie w wyniku upadku głównego konkurenta.

Zmiany wśród stabilnych monet wspieranych przez Fiata i algorytmicznych

Całkowita podaż monet typu stablecoin wspieranych przez fiat nieznacznie spadła po kryzysie Terra: z 146.3 miliarda dolarów do 143.3 miliarda dolarów, ponieważ najpopularniejsze monety typu stablecoin wspierane przez fiat były w stanie skutecznie potwierdzić swoją stabilność. Co więcej, główne zmiany były spowodowane spadkiem podaży USDT, w związku z czym wielu traderów przeorientowało się na USDC i BUSD. W szczególności podaż USDT spadła w ciągu ostatniego miesiąca z 84.2 miliarda dolarów do 77.2 miliarda dolarów. Dla kontrastu podaż USDC wzrosła z 43 miliardów dolarów do 45.6 miliarda dolarów, a podaż BUSD wzrosła z 16.9 miliarda dolarów do 18.05 miliarda dolarów. Zatem główną tendencją wśród stablecoinów opartych na fiatach jest osłabienie USDT i umocnienie USDC i BUSD, podczas gdy inne projekty nie odgrywają obecnie żadnej istotnej roli.

Rysunek 2. Całkowita podaż monet stabilnych wspieranych przez Fiata (3 miesiące); Źródło danych – Blok

Inaczej jest w przypadku algorytmicznych monet stabilnych. Jego całkowita podaż spadła drastycznie z 19.3 miliarda dolarów do 11.35 miliarda dolarów, ponieważ UST był największym algorytmicznym stablecoinem przed swoim upadkiem. DAI stała się wiodącą algorytmiczną monetą typu stablecoin w swoim segmencie. Chociaż jego pozycje absolutne nieco osłabły wraz ze spadkiem kapitalizacji z 8.5 miliarda dolarów do 6.84 miliarda dolarów, nadal był w stanie potwierdzić swoją stabilność i skuteczność w utrzymywaniu nadmiernych rezerw w celu uwzględnienia potencjalnych wahań kryptowaluty.

Rysunek 3. Całkowita podaż algorytmicznych monet Stablecoin (3 miesiące); Źródło danych – Blok

Podobną tendencję można zaobserwować w przypadku MIM, który doświadczył umiarkowanego spadku kapitalizacji rynkowej z 2.8 miliarda dolarów do 1.9 miliarda dolarów, ale ugruntował swoją obecność jako jednego z głównych algorytmicznych stablecoinów na rynku. Pozostałe projekty, takie jak FRAX, FEI i LUSD, pozostają stosunkowo nieistotne.