Jak ratowanie BlockFi może zasygnalizować zmianę w branży kryptograficznej?

W obliczu kryzysu płynności, w tym tygodniu platforma pożyczkowa kryptowalut Ogłoszono BlockFi że podpisała arkusz warunków z FTX zapewniający odnawialną linię kredytową o wartości 250 milionów dolarów, która zostanie wykorzystana do wzmocnienia bilansu i zapewnienia płynności na wszystkich typach rachunków.

Według części obserwatorów rynku transakcja stanowi punkt zwrotny nie tylko dla BlockFi, ale dla całej branży. 

Chociaż linia kredytowa od FTX pomoże zmniejszyć ryzyko krótkoterminowe, obecnie pojawia się pytanie, jak działalność firmy może zmienić się w odpowiedzi na obecną presję rynkową. Klient instytucjonalnej działalności BlockFi powiedział The Block, że przedstawiciele BlockFi twierdzą, że w przyszłości będzie to „wysoce konserwatywne”, co oznacza, że ​​mogą wstrzymać akcję kredytową lub spowolnić rozpoczynanie działalności. 

Zapytany o komentarz rzecznik BlockFi odesłał The Block do niedawnego wpisu na Twitterze dyrektora generalnego Zaca Prince’a, w którym stwierdził, że firma „nadal aktywnie udzielać pożyczek i działać normalnie.”

Podobnie jak inne platformy pożyczkowe, takie jak Celsjusza i Nexo, BlockFi przyciągnęła klientów, oferując im wysokie odsetki od środków zdeponowanych na platformie. Do niedawna BlockFi oferował swoim klientom jedne z najwyższych stóp zwrotu w kryptowalutach – średnio około 6.2% rocznie dla tych, którzy pożyczają mniej niż 10 BTC, czyli 200,000 XNUMX dolarów według aktualnej stopy rynkowej.

Dla porównania, Celsjusza oferowało swoim klientom ryczałtową stopę zwrotu w wysokości 2.5% rocznego zysku z depozytów Bitcoin, a tradycyjne banki zazwyczaj oferują swoim klientom stawki poniżej 1% rocznie.

Platformy pożyczkowe zarabiają, pożyczając środki klientów i pobierając część płatności lub inwestując środki w inne możliwości rynkowe. Ponieważ jednak popyt ze strony pożyczkobiorców nie jest spójny, zwłaszcza w okresie bessy, niektórzy twierdzą, że model biznesowy jest niezrównoważony.

Zanim BlockFi osiągnęło porozumienie z FTX, w ostatnich tygodniach miało trudności ze zgromadzeniem gotówki, mimo że oferowało m.in duże dyskonto w jego wycenie. Jesienią ubiegłego roku firma zebrała 400 milionów dolarów przy wycenie 5 miliardów dolarów. Teraz próbuje zebrać 100 milionów dolarów przy wycenie na poziomie 1 miliarda dolarów, co oznacza spadek wartości o 80%. 13 czerwca Prince powiedział, że firma będzie zmniejszać zatrudnienie do „około 20%”.

Biorąc pod uwagę, że BlockFi jest jednym z największych pożyczkodawców kryptowalut, ostatnie wydarzenia rodzą pytania o to, jak zmiana w sposobie jego działania może mieć wpływ na szerszy rynek – zarówno teraz, jak i w przyszłości.

Według Laury Vidielli, wiceprezes ds. rozwoju biznesu i strategii w LedgerPrime, animatorze rynku kryptowalutowych instrumentów pochodnych, sytuacja staje się droższa na każdym poziomie rynku. Aby uzyskać pożyczkę, klienci muszą ustanowić zabezpieczenie o wartości większej niż sama pożyczka. „W tej chwili nie jest emitowany żaden dług z zabezpieczeniem mniejszym niż 110%, podczas gdy wcześniej otrzymywaliśmy 0–50%” – powiedziała Vidiella The Block. 

„Nie wiemy, czy od dzisiaj do końca miesiąca ludzie będą domagać się zwrotu kapitału” – dodała. Powiedziała, że ​​w obliczu tych obaw ryzyko może „rozprzestrzenić się na całe DeFi” i doprowadzić do ograniczenia akcji kredytowej, spadku wartości zdeponowanej w zdecentralizowanych protokołach i niższych wycen.

Na poziomie makro, powiedział David Weisberger, dyrektor generalny Coinroutes, największą krótkoterminową obawą są kaskady płynności. „FTX składając tę ​​ofertę BlockFi, usuwa jeszcze jedną nazwę z listy potencjalnych przymusowych likwidacji… ale są też inne i nikt do końca nie wie, kiedy cała nadwyżka dźwigni finansowej zostanie usunięta z systemu”. 

W zeszłym tygodniu pojawiło się wiele znanych platform kryptograficznych zlikwidowane duże pozycje przez wybitny kryptowalutowy fundusz inwestycyjny Three Arrows Capital. Pozorny kryzys płynności firmy miał szeroko zakrojony wpływ na rynek kryptowalut.

Zwrot w stronę przejrzystości

Jedynym sposobem na przywrócenie zaufania do rynku, stwierdził Weisberger, jest „większa przejrzystość”.

Vidiella zgadza się. Powiedziała, że ​​jednym ze skutków tego cyklu rynkowego będzie prawdopodobnie konsolidacja standardów, począwszy od wymogów dotyczących zabezpieczeń po sposób weryfikacji kondycji funduszu.

„W tej chwili naprawdę nie mamy żadnego sposobu [sprawdzenia stanu zdrowia] poza stwierdzeniem: «Och, ci goście są tu od ponad pięciu lat i przeszli przez kilka bessy, więc prawdopodobnie wiedzą, co robią». Zamiast tego, jej zdaniem, firmy powinny uczynić swoje bilanse bardziej przejrzystymi.

Prawdopodobnie zacznie się od BlockFi, powiedział Weisberger. „Nie zdziwiłbym się, gdyby jednym z warunków linii kredytowej [od FTX] była większa przejrzystość działań BlockFi”. Rzecznik BlockFi powiedział to The Block firma nadal negocjuje warunki umowy i nie może w tej chwili udostępnić więcej informacji.

Weisberger uważa, że ​​wiele firm jest przygotowanych na większą otwartość w zakresie swoich transakcji. „Myślę, że ludzie wykorzystają [przejrzystość] jako broń konkurencyjną” – powiedział. „Pożyczkodawca, który promuje się w oparciu o nieprzejrzystą metodologię… niekoniecznie jest zły, pod warunkiem, że to ujawni. Ale jeśli zostanie ujawnione, że jest to handel wolny od ryzyka, będzie to prawdziwy problem.”

Wydaje się, że tę opinię podzielają inni główni gracze z branży. W środę w Cumberland jeden z wiodących dostawców płynności kryptowalut napisał na Twitterze: „Firmy, które przetrwają ten miesiąc, zrobią to wzmacniając się, myśląc o ryzyku w bardziej zdecydowany sposób i przygotowując się na najgorszy wynik zamiast na najlepszy. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.