Odwrócone repo Fed osiąga 2.3 tys. USD, ale co to oznacza dla inwestorów kryptograficznych?

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (FED) niedawno podjęła próbę zmniejszenia swojego bilansu o wartości 8.9 biliona dolarów poprzez wstrzymanie transakcji skarbowych i obligacji o wartości miliardów dolarów. Środki zostały wdrożone w czerwcu 2022 r. i zbiegły się z całkowitą kapitalizacją rynku kryptowalut, która spadła poniżej 1.2 bln USD, najniższego poziomu od stycznia 2021 r. 

Podobny ruch miał miejsce w przypadku Russell 2000, który osiągnął 1,650 punktów 16 czerwca, poziomów niewidzianych od listopada 2020 r. Od tego spadku indeks zyskał 16.5%, podczas gdy całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut nie była w stanie odzyskać poziomu 1.2 biliona dolarów .

To pozorne rozłączenie między kryptowalutami a rynkami akcji spowodowało, że inwestorzy zaczęli kwestionować, czy rosnący bilans Rezerwy Federalnej może doprowadzić do dłuższej niż oczekiwano zimy kryptowalut.

FED zrobi wszystko, aby zwalczyć inflację

Aby powstrzymać spowolnienie gospodarcze spowodowane restrykcyjnymi środkami nałożonymi przez rząd podczas pandemii Covid-19, Rezerwa Federalna dodała 4.7 biliona dolarów do obligacji i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką od stycznia 2020 r. do lutego 2022 r.

Nieoczekiwanym rezultatem tych wysiłków była 40-letnia wysoka inflacja, aw czerwcu ceny konsumpcyjne w USA wzrosły o 9.1% w porównaniu z 2021 r. 13 lipca prezydent Joe Biden powiedział, że czerwcowe dane o inflacji były „niedopuszczalnie wysokie”. Ponadto prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził 27 lipca:

„Niezbędne jest obniżenie inflacji do naszego celu 2 procent, jeśli mamy mieć trwały okres silnych warunków na rynku pracy, z których wszyscy skorzystają”.

To jest główny powód, dla którego bank centralny wycofuje swoje działania stymulacyjne w niespotykanym dotąd tempie.

Instytucje finansowe mają problem z nadmiarem gotówki

„Umowa odkupu” lub repo to krótkoterminowa transakcja z gwarancją odkupu. Podobnie jak w przypadku pożyczki zabezpieczonej, pożyczkobiorca sprzedaje papiery wartościowe w zamian za stopę finansowania jednodniowego zgodnie z niniejszymi ustaleniami umownymi.

W ramach „reverse repo” uczestnicy rynku pożyczają gotówkę Rezerwie Federalnej USA w zamian za amerykańskie obligacje skarbowe i papiery wartościowe wspierane przez agencje. Strona kredytowa obejmuje fundusze hedgingowe, instytucje finansowe i fundusze emerytalne.

Jeśli zarządzający tymi pieniędzmi nie chcą alokować kapitału na produkty pożyczkowe lub nawet oferować kredyty swoim kontrahentom, to posiadanie tak dużej ilości gotówki do dyspozycji nie jest z natury pozytywne, ponieważ muszą zapewniać zwroty deponentom.

29 lipca rezerwa na Overnight Reverse Repo Facility Rezerwy Federalnej osiągnęła poziom 2.3 biliona dolarów, zbliżając się do rekordowego poziomu. Jednak trzymanie tak dużej ilości gotówki w krótkoterminowych aktywach o stałym dochodzie spowoduje, że inwestorzy w dłuższej perspektywie będą się wykrwawiać, biorąc pod uwagę obecną wysoką inflację. Jedną rzeczą, która jest możliwa, jest to, że ta nadmierna płynność w końcu przeniesie się na rynki i aktywa ryzyka.

Podczas gdy rekordowo wysoki popyt na gotówkę parkingową może sygnalizować brak zaufania do kredytu kontrahenta, a nawet spowolnienie gospodarcze, w przypadku aktywów ryzykownych istnieje możliwość zwiększonego napływu.

Jasne, jeśli ktoś myśli, że gospodarka się zatankuje, kryptowaluty i niestabilne aktywa to ostatnie miejsca na ziemi, w których można szukać schronienia. Jednak w pewnym momencie inwestorzy ci nie poniosą dalszych strat, polegając na krótkoterminowych instrumentach dłużnych, które nie pokrywają inflacji.

Pomyśl o Reverse Repo jako o „podatku od bezpieczeństwa”, o stracie, którą ktoś jest gotów ponieść przy najniższym możliwym ryzyku – Rezerwie Federalnej. W pewnym momencie inwestorzy albo odzyskają zaufanie do gospodarki, co pozytywnie wpływa na ryzykowne aktywa, albo nie będą już akceptować zwrotów poniżej poziomu inflacji.

Krótko mówiąc, cała ta gotówka czeka z boku na punkt wejścia, czy to nieruchomości, obligacje, akcje, waluty, towary lub kryptowaluty. O ile niekontrolowana inflacja w magiczny sposób nie zniknie, część z tych 2.3 biliona dolarów w końcu trafi do innych aktywów.

Poglądy i opinie wyrażone tutaj są wyłącznie poglądami autor i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Cointelegraph. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem. Podejmując decyzję, powinieneś przeprowadzić własne badania.