regulacja kryptograficzna przeciwko stablecoinowi – The Cryptonomist

Różne stany, w przypadkowej kolejności, nadal podejmują inicjatywy dotyczące regulacji kryptowalut, a w szczególności stablecoinów.

Najnowszą inicjatywą w tym zakresie jest Canadian Securities Administrators (CSA), będący odpowiednikiem SEC w Kanadzie.

Zakres CSA jest dość szeroki, ponieważ obejmuje również krajową bazę danych rejestracyjnych (NRD), system elektronicznego ujawniania informacji przez osoby poufne (SEDI) oraz system analizy i wyszukiwania dokumentów elektronicznych (SEDAR).

Wczoraj wydał CSA długa notatka opisując zmianę ich stosunku do platform handlu kryptowalutami (CTP, aktywa kryptograficzne

platformy transakcyjne) działające w Kanadzie.

Notatka przytacza ostatnie awarie niektórych CTP, w tym FTX, Celsjusza, BlockFi, Voyager Digital i Genesis Global, stwierdzając, że wprowadza ważne nowe przepisy w celu ochrony inwestorów.

Środki nowych przepisów algorytmicznych dotyczących kryptografii przeciwko stablecoinom w Kanadzie

Nowe przepisy dotyczą przede wszystkim zwiększonych wymagań dotyczących przechowywania środków i segregacji kryptowalut przechowywanych w imieniu klientów kanadyjskich, w tym zakazu ich używania na CTP (giełdach).

Oferowanie transakcji zabezpieczających, kredytów lub innych form lewarowania

wszelkiego rodzaju klientów w związku z obrotem kontraktami kryptograficznymi lub aktywami na platformach giełdowych.

Ponadto w rozdziale dotyczącym stablecoinów, określanych jako aktywa kryptograficzne o wartości referencyjnej, stwierdzają, że uważają kryptowaluty zabezpieczone walutami fiducjarnymi za papiery wartościowe lub instrumenty pochodne.

W związku z tym zabraniają CTP lub giełdom zezwalania na deponowanie lub kupowanie stablecoinów bez uprzedniej pisemnej zgody samego CSA. Problem w tym, że uzyskanie tej zgody oznacza spełnienie wielu wymogów należytej staranności, w tym jej zapewnienie stablecoins są wspierane przez waluty fiducjarne.

W rzeczywistości wyraźnie piszą w notatce, że nie oczekują zgody na stablecoiny, które nie są w pełni zabezpieczone odpowiednimi rezerwami, tj. takie, które zachowują swoją wartość dzięki algorytmowi.

Jest to w efekcie zakaz udostępniania im algorytmicznych monet stablecoin przez giełdy kryptowalut, które zamierzają świadczyć swoje usługi kanadyjskim klientom. W związku z tym kanadyjscy użytkownicy, którzy chcą korzystać z giełd kryptowalut dopuszczonych do działania w Kanadzie przez władze, będą mogli korzystać wyłącznie ze stablecoinów, które są w pełni zabezpieczone w walucie fiducjarnej.

Wreszcie, CSA wymaga, aby monety typu stablecoin notowane na giełdach i udostępniane kanadyjskim klientom posiadały jedynie rezerwy składające się z „wysoce płynnych aktywów”, takich jak gotówka lub jej ekwiwalenty, które muszą być przechowywane przez wykwalifikowanych powierników, z comiesięcznymi publicznymi przeglądami przeprowadzanymi przez niezależnych audytorów.

Stablecoiny już zgodne

Spośród głównych monet typu stablecoin, które już istnieją, jedynym, który wydaje się być zgodny z nową regulacją, jest USD Coin (USDC), wydany przez Koło.

W rzeczywistości, BUSD jest obecnie zarządzany przez firmę, która nie jest już zainteresowana zarządzaniem nim, i USDT (uwięź) robi tylko przeglądy kwartalne. Tether nie powinien jednak mieć problemu z potrojeniem audytów, przeprowadzając jeden na miesiąc, chociaż skutkowałoby to znacznym wzrostem kosztów audytu.

Czwarty główny stablecoin, DAI, jest algorytmiczny, więc nie byłby zgodny.

Należy zauważyć, że ta nowa regulacja dotyczy na razie tylko Kanady, ale dotyczy również wszystkich giełd, w tym zagranicznych, które chcą oferować swoje usługi klientom kanadyjskim, przestrzegając zasad.

Nie jest wykluczone, że inne państwa również zdecydują się na podobne rozwiązania, zwłaszcza po klęsce spowodowanej w zeszłym roku przez tzw implozja algorytmicznego stablecoina Terra UST zabezpieczonego w Lunie.

Na przykład amerykańska SEC już teraz chciałaby uznać BUSD za papier wartościowy, więc wydaje się, że jest to zgodne ze stanowiskiem kanadyjskiej CSA.

Jednak bardzo interesujące jest to, że w tej notatce CSA rozpoznaje konkretne przypadki użycia stablecoinów, takie jak płatności i zabezpieczenia przed zmiennością.

Algorytmiczne stablecoiny

Algorytmiczne monety typu stablecoin, takie jak DAI, USDD czy nieudany UST, są tak naprawdę wykorzystywane głównie w DeFi środowisku, ponieważ na wspólnych scentralizowanych giełdach używane są przede wszystkim USDT, USDC i BUSD, chociaż ten drugi wydaje się być skazany na marginalizację przez pozostałe dwa.

Faktem jest, że podczas gdy w pełni zabezpieczony stablecoin może teoretycznie zawsze być przedmiotem obrotu na poziomie równym odpowiedniemu instrumentowi bazowemu, nie dotyczy to w ogóle algorytmicznych monet stablecoin.

Oznacza to, że w przypadku tych pierwszych wystarczy upewnić się, że istnieją wystarczające rezerwy, do tego stopnia, że ​​ich wartość w tym momencie zmienia się na rynkach równolegle z wartością tokenów stablecoin, podczas gdy ta logika nie ma zastosowania do stablecoinów zabezpieczonych w aktywa, które nie są instrumentem bazowym, do którego wartości są powiązane.

UST został zabezpieczony w Luna, kryptowalucie pochodzącej z ekosystemu Terra, a gdy tylko wartość rynkowa Luny spadła, tak samo stało się z UST.

Na przykład DAI jest zabezpieczony głównie w ETH, więc jeśli wartość ETH spadnie, istnieje ryzyko, że DAI również upadnie.

Natomiast dla USDT, USDC i BUSD w przypadku załamania się instrumentu bazowego, czyli dolara amerykańskiego, nie byłoby problemu z wykupem ich po cenie równej USD, ponieważ na każdy wydany token musi przypadać 1 dolar zwrotny do użytkownika, który prosi o jego wykup.