Niedawno analityk rynku, Conor Ryder, CFA, zbadał płynność rynków kryptowalut. Kwestia płynności została ujawniona dzięki głębokości rynku, spreadom, poślizgom i wolumenowi.
Według analityka rynki kryptowalut są najbardziej zmienne w okresach niskiej płynności. Ceny mają mniejsze wsparcie zarówno w dół, jak iw górę, co może tłumaczyć szybki +17% wzrost BTC od początku miesiąca.
Dogłębne spojrzenie na poziomy płynności kryptowalut
Ponieważ sektor bankowy przeżywa kilka głośnych porażek, płynność stała się gorącym tematem na tradycyjnych rynkach finansowych. To spłynęło na kryptowaluty, które już cierpiały z powodu braku płynności w następstwie FTX.
W ramach głębokości rynku analityk odkrył, że pary BTC są na najniższym poziomie płynności od dziesięciu miesięcy, nawet niższym niż tuż po upadku FTX.
Ryder zauważa, że rynek kryptowalut nie wypełnił pustki pozostawionej przez upadki FTX i Alameda. Jednak ostatnie problemy w branży bankowej tylko zaostrzyły problemy z płynnością bitcoina. Luka w przepływie płynów po implozji FTX jest jednym z czynników przyczyniających się do obecnego braku płynności na rynkach.
Według analityka ani BTC, ani ETH nie poprawiły się dogłębnie, co wskazuje, że obecny boom rynkowy był wyłącznie spowodowanym ceną wzrostem płynności rynku, co jest metodą mniej zrównoważoną. Co ciekawe, animatorzy rynku nie rozróżniali BTC i ETH pomimo ogólnej rotacji w BTC w ciągu ostatniego tygodnia.
Co więcej, zamknięcie SEN i likwidacja Signet, dwóch z nielicznych listew płatniczych w USD dla kryptowalut, spowodowało, że amerykańskie giełdy bardziej ucierpiały z punktu widzenia płynności, ponieważ animatorzy rynku w regionie stoją przed bezprecedensowymi wyzwaniami operacyjnymi.
Przepływ płynności na giełdach kryptowalut
Analityk podkreśla rozbieżności w reakcji między giełdami amerykańskimi i giełdami spoza USA, przy czym giełdy spoza USA reagują ostrzej na niedawne problemy z przepływem płynów. Dobrą wiadomością jest to, że wydaje się, że płynność powróciła do poziomów obserwowanych na początku marca, chociaż utrata łatwych kursów walutowych może mieć skutki długoterminowe.
Moore odkrył również, że spready ostatnio się zawęziły, co zniechęca animatorów rynku do zwiększania płynności. Podczas problemów bankowych spready par USD wydawały się bardziej zmienne niż spready par USDT. Stawka wzrosła z 0.02% do 0.04% po zamknięciu Silvergate.
Ponadto Binance niedawno ogłosił koniec programu zerowych opłat dla wszystkich par handlowych BTC, z wyjątkiem BTC/TUSD. Przed usunięciem programu zerowej opłaty, pary zerowej opłaty Binance, na czele z BTC-USDT, zyskały znaczny udział w rynku.
Zdaniem analityka nie można bagatelizować znaczenia tego wydarzenia dla płynności rynku; Binance jest najbardziej płynną giełdą, a para BTC-USDT jest najbardziej płynną parą na rynku kryptowalut. Od lipca program zerowych opłat pozwolił Binance zwiększyć swój udział w rynku o ponad 20%, przy czym ponad 61% wolumenu obrotu pochodzi z par bez opłat.
W wyniku ponownego wprowadzenia opłaty taker, zmienność spreadów BTC na Binance, która wcześniej była niestabilna ze względu na brak opłaty, spadła, obniżając spready BTC poniżej spreadów ETH.
Po ponownym wprowadzeniu opłaty za taker inwestorzy nie chcą płacić wyższego spreadu, co sprawia, że oferowanie płynności na tej parze jest mniej opłacalne dla animatorów rynku. Doprowadziło to do 70% spadku płynności w ciągu nocy dla pary BTC/USDT na Binance, ponieważ animatorzy rynku poszukują bardziej dochodowych rynków na innych giełdach i parach.
Badanie aktualnych wolumenów rynkowych
W porównaniu z wieloletnimi minimami ustalonymi na koniec 2022 r., wolumeny kryptowalut znacznie wzrosły w ostatnim czasie. Kiedy wolumeny są podzielone według wymiany, Binance kontra wszyscy inni. Warto zauważyć, że Coinbase nie udało się zdobyć udziału w rynku pod względem wolumenu, pomimo obaw związanych z parami USD i uruchomieniem własnej platformy warstwy 2, Base.
Na podstawie udziału wolumenu przypadającego na giełdę analityk stwierdza, że na giełdy amerykańskie wpływa bardzo mały wolumen, a co za tym idzie, pary USD. Proporcja wolumenów stablecoinów w stosunku do wolumenów USD potwierdza ten wniosek, przy czym wolumeny stablecoinów wzrosły z 77% do 95% w mniej niż rok.
W związku z wycofywaniem się z par USD, płynność rynku spadła ze względu na brak odpowiednich metod płatności porównywalnych z SEN czy Signet. Zdaniem analityka obecna duża zmienność na rynkach kryptowalut wynika przede wszystkim z niskiej płynności.
Źródło: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/