Crypto: Podróż do piekła za USD Coin (USDC)

Sobota 11 marca 2023 rozpoczęła swoistą podróż do piekła dla kryptowaluty USDC (USD Coin).

Właściwie USDC nie jest kryptowalutą w ścisłym tego słowa znaczeniu, ale tokenem kryptograficznym, który reprezentuje dolara amerykańskiego na jakimś blockchainie.

W rzeczywistości sam dolar amerykański nie jest wymienialny na blockchainie, ale możliwe jest tworzenie tokenów, które mają dokładnie taką samą wartość jak dolar i są wymienialne na blockchainie. Te specjalne kryptowaluty nazywane są stablecoinami.

USD Coin to stablecoin, którego tokeny USDC działają w szczególności w sieci Ethereum.

Aby mieć pewność, że zawsze utrzymają wartość 1 USD, ich emitent (Circle) umożliwia ich wykup w dowolnym momencie po cenie równej wartości dolara. Tak więc każdy, kto posiada USDC, powinien mieć możliwość zwrotu swoich tokenów, otrzymując w zamian taką samą kwotę dolarów amerykańskich (USD).

Krypto USD Coin (USDT) podróż do piekła

„Podróż do piekła” USDC rozpoczęła się w sobotę, 11 marca, kiedy własny emitent stablecoina, Circle, twierdził, że ma 3.3 miliarda dolarów utkniętych w Silicon Valley Bank.

1/ Po potwierdzeniu pod koniec dzisiejszego dnia, że ​​przelewy rozpoczęte w czwartek w celu usunięcia sald nie zostały jeszcze przetworzone, 3.3 miliarda dolarów z około 40 miliardów dolarów rezerw USDC pozostaje w SVB.

— Koło (@koło) 11 marca 2023 r.

Biorąc pod uwagę, że całkowita kapitalizacja rynkowa USD Coin wynosiła około 43.5 miliarda dolarów, oznaczało to, że ponad 7.5 procent rezerw USDC nie było już dostępnych.

W rzeczywistości dzień wcześniej, w piątek 10 marca, Silicon Valley Bank (SVB) został zamknięty, ponieważ był w stanie upadłości.

Wraz z zamknięciem banku wszystkim, którzy mieli w nim zdeponowane środki, groziła utrata całości lub większości z nich. Tak więc w sobotę sądzono, że Circle faktycznie ma 3.3 miliarda dziur w rezerwach USDC, do tego stopnia, że ​​stablecoin stracił powiązanie wartości z dolarem.

Problem w tym momencie polegał na tym, że nie wszyscy posiadacze USDC byliby w stanie zwrócić swoje tokeny, aby otrzymać w zamian równą wartość USD. Ponieważ przy 45.3 miliardach USDC w obiegu Circle miał tylko ponad 40.2 miliarda USD w kasie.

Poza tym pojawił się inny problem.

Jak podano w poście na swoim oficjalnym blogu, banki były zamknięte w weekend, więc Circle nie mógł przetworzyć wysyłania USD do tych, którzy chcieli zwrócić USDC.

Tak więc zwroty były w martwym punkcie, dopóki banki nie zostały ponownie otwarte w poniedziałek.

Powrót do normalności

Wczoraj nawet w pewnym momencie Circle dał do zrozumienia, że ​​jest gotowy na spotkanie ze wszystkimi USDC żąda okupu, kosztem wyłożenia z własnej kieszeni brakujących 3.3 mld dolarów.

W tym momencie nie tylko spadek wartości USD Coin ustał, ale zaczął powoli ponownie rosnąć, aż prawie całkowicie odzyskał swój związek z dolarem.

Właściwie w pewnym momencie aktualności okazało się, że amerykański bank centralny, Rezerwa Federalna (Fed), postanowił wkroczyć, aby pokryć cały niedobór, który uniemożliwiał SVB zwrot wszystkich pieniędzy deponentom.

W ten sposób, nawet jeśli Circle nie zdoła wypłacić wszystkich 3.3 miliarda, które zdeponował w SVB, nadal będzie mógł je wypłacić dzięki Fed.

Innymi słowy, Fed rozwiązał problem dziury w zabezpieczeniu USDC, więc może on ponownie stać się w 100% wymienialny w USD po cenie nominalnej.

Wahania cen kryptowalut USD Coin (USDC).

Biorąc kurs wymiany w Coinbase USDC na USDT jako punkt odniesienia, dynamika jest bardzo wyraźna.

Trzeba powiedzieć, że Coinbase jest partnerem Circle, a właściwie jest giełdą, za pośrednictwem której tokeny USDC są wprowadzane na rynek. Tak więc kurs wymiany USDC na Coinbase jest w rzeczywistości podstawowym kursem wymiany.

Problemy zaczęły się już wieczorem w piątek 10, kiedy zaczęły krążyć pierwsze pogłoski, że Circle może być w jakiś sposób zamieszany w bankructwo SVB.

Jednak w tym czasie wartość rynkowa USDC była nadal bardzo bliska 1 USD, tylko nieznacznie niższa.

Jednak z dnia na dzień zaczął szybko tracić na wartości, tak że w ciągu zaledwie ośmiu godzin jego wartość spadła do 0.84 USD.

Kiedy jednak osiągnął tę liczbę, po oficjalnym ogłoszeniu przez Circle, że ma dziurę w wysokości 3.3 miliarda dolarów, której SVB nie może już wykupić, nastąpiło odwrócenie, tak że w ciągu dwóch godzin wartość rynkowa USDC wróciła do 0.95 dolara.

Liczba ta nadal nie była warta prawdziwego stablecoina, ale wskazywała, że ​​rynki oczekiwały możliwego rozwiązania problemu.

Rzeczywiście, wydawało się co najmniej prawdopodobne, że Circle zdoła w jakiś sposób znaleźć brakujące 3.3 miliarda dolarów, chociaż przez kolejne osiem godzin wartość rynkowa USDC pozostawała w bólu, spadając nawet do 0.89 dolara.

Jednak pod koniec wieczoru zaczął się prawdziwy wzrost, do tego stopnia, że ​​do niedzieli powrócił blisko 0.97 USD.

Gdy zaczęły krążyć wiadomości, że Fed pokryje wszystkie braki na rachunkach klientów SVB, wartość rynkowa monety USD powróciła do 0.99 USD w ciągu nocy między niedzielą a poniedziałkiem, do tego stopnia, że ​​w tej chwili jest prawdopodobne, że może odzyskać pełny kurs z dolarem.

Kapitalizacja rynkowa

Pod pewnymi względami podobnie jest w przypadku kapitalizacji rynkowej.

W piątek było to około 43.5 miliarda dolarów, co oznacza niewielki spadek z 43.8 miliarda na początku tygodnia.

Gdy tylko zaczął tracić swój związek z dolarem, w ciągu jedenastu godzin spadł do 36 miliardów. Jest to strata kapitalizacji w wysokości 17%, co jest zgodne z -16% spadkiem ceny USDC.

Faktem jest, że do tej pory zwrot tokenów USDC był zamknięty na weekend, więc posiadacze USD Coin nie mogli ich zwrócić i wymienić.

Trzeba jednak powiedzieć, że w ciągu weekendu kapitalizacja powróciła do 40.8 mld, czyli o 6% mniej niż w piątek, wobec skumulowanej utraty około 1%.

Więc pomijając utratę wartości spowodowaną spadkiem cen, USDC faktycznie stracił część kapitalizacji rynkowej z powodu zwrotu tokenów.

Dziś, gdy banki ponownie się otwierają, a co za tym idzie zwrot tokenów USD tym, którzy zdecydują się oddać swoje tokeny USDC, możliwe, że kapitalizacja USD Coin ponownie spadnie.

Sytuacja na rynku

Inny amerykański bank, Signature Bank, również zbankrutował w weekend, a co najmniej jeden inny bank ma kłopoty (First Republic Bank).

Aby uniknąć zarażenia, które mogłoby potencjalnie implodować amerykański system bankowy, Fed zdecydował się na interwencję nadzwyczajną, która nie ma na celu ratowania upadających banków poprzez spłatę ich długów, ale jedynie zapewnienie wszystkim ich klientom możliwości wypłaty 100% ich sum wciąż w depozycie.

Tradycyjne rynki amerykańskie są nadal zamknięte, ale od czasu reakcji tzw rynki kryptograficzne do tej decyzji była bardzo dobra, można śmiało założyć, że tradycyjne giełdy również dzisiaj dobrze zareagują.

Na razie więc wydaje się, że problem jest pod kontrolą i nawet jeśli łańcuch bankructw nie zostanie zatrzymany, to przynajmniej na razie depozyty klientów są bezpieczne.

Z drugiej strony gwałtowny wzrost stóp procentowych przez Fed w latach 2022/2023 mógł być zapalnikiem, który zapoczątkował sytuację. To więcej niż normalne, że sam Fed podjął się interwencji, aby zapobiec negatywnemu wpływowi złego zarządzania banków na aktywa ich niczego niepodejrzewających klientów.