Fundusz ratunkowy Binance jest mile widzianym zabezpieczeniem dla kryptowalut — ale pozostają pytania

W zeszłym tygodniu największa na świecie giełda kryptograficzna Binance oficjalnie ujawniła „fundusz odbudowy przemysłu” o wartości 1 miliarda dolarów, aby pomóc ograniczyć szkody wyrządzone branży przez spektakularną implozję FTX. Kilka tygodni wcześniej grał CEO Binance, Changpeng Zhao kluczową rolę w wydarzeniach, które doprowadziły do ​​tego upadku.

Zhao powiedział w tweecie z 6 listopada, że ​​Binance zacznie sprzedawać swoje udziały w FTT, tokenie FTX, wywołując kryzys płynności, który pokazał, że biznes prowadzony przez Sama Bankmana-Frieda jest niczym innym jak domek z kart.  

Chociaż Zhao ma od tego czasu Zwolnione „teorie spiskowe”, że zaaranżował upadek FTX i jego siostrzanej firmy handlowej Alameda Research, ironia Binance grającego zarówno zagładę, jak i odkupiciela w tym samym miesiącu nie została utracona przez obserwatorów. „Jedną ręką dajesz, a drugą zabierasz” — powiedział Hagen Rooke, partner w firmie prawniczej Reed Smith.

Bardziej niż kiedykolwiek, niezwykła sekwencja wydarzeń sprawia, że ​​Binance jest głównym konsolidatorem w branży kryptograficznej — i widać wyraźną ulgę z powodu zaangażowania firmy w tę rolę.

Dziesiątki, jeśli nie setki firm kryptowalutowych zostało dotkniętych kryzysem FTX. Niektórzy pożyczyli firmie pieniądze, wielu utknęło na giełdzie, a inni zainwestowali w imperium Bankmana-Frieda. Fundusz ratunkowy Binance — który również ma zgromadzone składki od Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos i Brooker Group — obiecuje wsparcie dla innowacyjnych i rentownych projektów, które borykają się z problemami z płynnością związaną z FTX. Od zeszłego tygodnia wpłynęło już 150 wniosków o pomoc.

„Chociaż nasz start-up Nym, wspierany przez Binance, nie miał kontaktu z oszustami z FTX i Alameda, cieszymy się, że ten fundusz naprawczy od Binance pomaga potrzebującym” — powiedział Harry Halpin, dyrektor generalny Nym Technologies. „Podczas gdy negocjacje z Alamedą przypominały radzenie sobie z chciwym nastolatkiem, który był bardzo pewny swojej własnej inteligencji i umiejętności, Binance zawsze był dla nas uczciwy, ponieważ odcięli nam nasz pierwszy czek na technologię prywatności, kiedy nikt inny by tego nie zrobił”.

Pojawiają się jednak pytania, czy fundusz – który Binance zwołał i zasilił początkowym 1 miliardem dolarów – mógłby dalej koncentrować władzę w rękach giełdy. Binance nie odpowiedział na prośbę o komentarz.

Problemy antymonopolowe

Thibault Schrepel, profesor nadzwyczajny prawa i ekspert ds. blockchain na Vrije Universiteit Amsterdam, poruszył dwie główne obawy dotyczące potencjalnych problemów antymonopolowych w związku z nowym funduszem ratunkowym: bojkoty i udostępnianie poufnych informacji.

Pierwszy obejmuje grupę firm — często konkurentów — wspólnie odmawiających prowadzenia interesów z inną firmą.

„Zazwyczaj bojkoty są zabronione, ponieważ ograniczają konkurencję poprzez eliminację firmy. Tutaj firmy aplikujące do funduszu rzekomo są na skraju zniknięcia. Mimo to rozumiem, jak agencja może postrzegać fundusz jako instrument zarządzany przez firmy w celu decydowania, kto spośród ich poziomych i pionowych konkurentów może przetrwać” – powiedział Schrepel.

„Wiedząc, że firmy zarządzające funduszem mają udziały w wielu innych firmach z branży, nie zdziwiłbym się, gdyby urzędy antymonopolowe zbadały za kilka tygodni powody, dla których fundusz zdecydował się odmówić finansowania określonych podmiotów”.

Mechanika podejmowania decyzji

Mechanika podejmowania decyzji przez fundusz, a także stopień, w jakim komunikują się jego wpłacający, będą kluczowymi czynnikami określającymi poziom ryzyka antymonopolowego, dodał Schrepel. Binance powiedział w swoim ogłoszeniu z zeszłego tygodnia, że ​​każdy współtwórca będzie miał możliwość przeglądu możliwości i „podejmowania decyzji inwestycyjnych niezależnie od siebie, na zasadzie transakcji po transakcji”.

„W praktyce byłoby zaskakujące, gdyby firmy zarządzające funduszem nigdy się nie komunikowały, choćby po to, by wiedzieć, kto zobowiązał się do zawarcia umowy” – powiedział Schrepel.

Jeśli chodzi o ryzyko związane z udostępnianiem informacji, Schrepel zwraca uwagę, że formularz wniosku funduszu wymaga przeglądu działalności, przeglądu zespołu, ekspozycji na FTX i Alameda, historycznych danych finansowych, poszukiwanej kwoty finansowania, pożądanego harmonogramu finansowania, preferowanej formy kapitału, model finansowy przedstawiający ścieżkę do rentowności po uzyskaniu finansowania oraz krótkie podsumowanie sytuacji wnioskodawcy w związku z trwającą zmiennością rynku.

„Te informacje mogą pomóc Binance i innym członkom funduszu w podjęciu decyzji o strategii biznesowej, dlatego są uważane za tematy wrażliwe z punktu widzenia konkurencji” – powiedział Schrepel. „Zwykle wymiana informacji na temat cen, poziomów produkcji, mocy produkcyjnych i marż jest uważana za nielegalną wymianę informacji. Jeśli członkowie funduszu koordynują te zmienne (nawet pośrednio) po podzieleniu się informacjami, które uzyskają dzięki funduszowi, znajdują się na terytorium antymonopolowym”.

Nagromadzenie mocy

Są to względy techniczne, które leżą u podstaw szerszego problemu: jeden gracz gromadzi zbyt dużą władzę na rynku kryptograficznym.

„Jeśli i kiedy jakiekolwiek fundusze z tej puli zostaną przeznaczone na pomoc firmom w trudnej sytuacji, czy będzie to wiązało się z jakimikolwiek warunkami?” powiedział Rooke z Reed Smith, który dodał, że fundusz może dać swoim architektom sposób na „zgarnięcie przedsiębiorstw w trudnej sytuacji i ostatecznie na kontrolowanie ich”.

Na razie jednak nie jest to najpilniejszy problem sektora.

„Jako branża staramy się przetrwać burze, a teraz bardziej niż kiedykolwiek potrzebujemy jedności, wzajemnego wsparcia i silnego przywództwa. Nie ma sensu spekulować na temat koncentracji, jeśli na początek nie ma się nawet pozytywnie rozwijającej się branży” – powiedział rzecznik Tron DAO, który ostatnio stosowane wnieść wkład do funduszu odbudowy.

Istnieją również inne pytania dotyczące funduszu — między innymi dlatego 1 miliard dolarów przydzielony mu przez Binance pochodził z zimnego portfela, który jest również domem dla środków klientów. Rzecznik Binance odmówił wówczas komentarza w tej sprawie wyjaśnili że kapitał nie był środkami klientów, ale „aktywami Binance, które zostały odłożone”.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.