Głębokie zagłębienie się w koncepcję testu Howeya i jego związek z krypto – Cryptopolitan

W ostatnich latach wykorzystanie kryptowalut i technologii blockchain stało się bardziej rozpowszechnione, co doprowadziło do wzmożonej kontroli ze strony organów regulacyjnych.

Jednym z obszarów szczególnego zainteresowania jest zastosowanie przepisów dotyczących papierów wartościowych do zasobów cyfrowych, dzięki czemu koncepcja testu Howeya znalazła się w centrum uwagi.

Co to jest test Howeya?

Test Howeya to ramy prawne stosowane w celu ustalenia, czy umowa inwestycyjna stanowi zabezpieczenie. Został ustanowiony przez Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych w 1946 roku w sprawie SEC v. WJ Howey Co.

Sąd uznał, że inwestycja w gaj pomarańczowy na Florydzie była zabezpieczeniem, ponieważ spełniała kryteria kontraktu inwestycyjnego, który zgodnie z testem Howeya istnieje, gdy następuje inwestowanie pieniędzy we wspólne przedsięwzięcie z oczekiwaniem zysków wyłącznie z wysiłki innych.

W jaki sposób test Howey stosuje się do kryptowalut?

W ostatnich latach do aktywów cyfrowych zastosowano test Howeya w celu ustalenia, czy należy je sklasyfikować jako papiery wartościowe. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zajęła stanowisko, że wiele ofert początkowych monet (ICO) i innych aktywów cyfrowych to papiery wartościowe w teście Howeya, ponieważ wiążą się one z inwestowaniem pieniędzy we wspólne przedsięwzięcie z oczekiwaniem zysków wyłącznie z wysiłków inni.

SEC stwierdziła również, że aktywa cyfrowe można sklasyfikować jako papiery wartościowe, nawet jeśli są sprzedawane jako tokeny użytkowe lub pełnią funkcję użytkową. Oznacza to, że zwykłe nazwanie zasobu cyfrowego tokenem użytkowym niekoniecznie zwalnia go z przepisów dotyczących papierów wartościowych.

Dlaczego test Howeya jest ważny dla kryptowalut?

Test Howeya jest ważny dla kryptowalut, ponieważ określa, czy aktywa cyfrowe podlegają przepisom dotyczącym papierów wartościowych. Jeśli zasób cyfrowy jest klasyfikowany jako papier wartościowy, musi być zarejestrowany w SEC lub kwalifikować się do zwolnienia z rejestracji. Może to mieć znaczący wpływ na rozwój i marketing zasobów cyfrowych.

Ponadto zastosowanie testu Howeya do zasobów cyfrowych jest wciąż stosunkowo nową dziedziną prawa i toczy się debata na temat tego, w jaki sposób test powinien być stosowany.

Niektórzy twierdzą, że test jest przestarzały i nie uwzględnia unikalnych cech aktywów cyfrowych, podczas gdy inni uważają, że test jest użytecznym narzędziem ochrony inwestorów.

Było kilka głośnych przypadków, w których SEC zastosowała test Howeya do zasobów cyfrowych. Na przykład w 2017 roku SEC wydała raport stwierdzający, że sprzedaż tokenów DAO (Decentralized Autonomous Organization) była ofertą papierów wartościowych i dlatego podlega przepisom dotyczącym papierów wartościowych.

Niedawno SEC podjęła działania przeciwko firmom, które przeprowadziły ICO bez rejestracji tokenów jako papierów wartościowych. Jednak zastosowanie testu Howeya do zasobów cyfrowych nie zawsze jest proste.

Zasoby cyfrowe mogą mieć szeroki zakres cech i ustalenie, czy spełniają kryteria umowy inwestycyjnej, może być trudne.

Trwa debata nad tym, jak zastosować test do zasobów cyfrowych, które pełnią funkcje użytkowe, a także nad tym, jak ustalić, czy oczekuje się zysków wyłącznie z wysiłków innych.