Nadchodzący kryzys zdecentralizowanego rynku pożyczkowego

• Zdecentralizowany rynek pożyczek ma potencjał ogromnego wzrostu ze względu na przewagę nad tradycyjnymi pożyczkami. Jej główną zaletą jest radykalny wzrost liczby potencjalnych wierzycieli.

• Nadmierne zabezpieczenie jest główną przeszkodą zarówno dla zdecentralizowanego udzielania kredytów, jak i dla całej działalności DeFi. Według niedawnego badania Messari, od uruchomienia platformy w trzecim kwartale tego roku, dostawcy płynności na Compound otrzymują najniższe oprocentowanie swoich wkładów.

• Zdecentralizowane finanse, jeśli zostaną właściwie przeprowadzone, mają potencjał, aby stać się ważnym rynkiem finansowania przedsiębiorstw i znaczącym segmentem globalnego sektora finansowego.

W ciągu ostatnich kilku lat pożyczka stała się najszybciej rozwijającym się sektorem DeFi. Według Statisty odpowiada ona za około połowę całkowitego wolumenu transakcji na rynku DeFi, a dokładnie za około 40 miliardów dolarów. 

Większość ekspertów uważa, że ​​nie osiągnął on jeszcze limitu, gdyż popyt na kredyty szybko rośnie i jest duża grupa potencjalnych pożyczkodawców. Ze względu na przewagę nad tradycyjnymi pożyczkami zdecentralizowany rynek pożyczek może łatwo się rozwijać.

- Reklama -

Jej główną zaletą jest radykalny wzrost liczby potencjalnych wierzycieli. Każdy użytkownik kryptowaluty może zostać pożyczkodawcą ze względu na otwartą strukturę DeFi, jeśli jest otwarty na podjęcie ryzyka. Jednocześnie oceny zdolności kredytowej są stosunkowo niskie w systemie zdecentralizowanym ze względu na przejrzyste informacje dotyczące sytuacji finansowej kredytobiorców niż w przejrzystym systemie finansowym.

Zdecentralizowany rynek zapewnia oszczędności pożyczkobiorcom

Zdecentralizowany rynek zapewnia pożyczkobiorcom znaczne oszczędności, ponieważ mogą oni kontaktować się bezpośrednio z pożyczkodawcami, bez pośredników. Jednocześnie przeglądarki mogą wchodzić w interakcje z różnymi grupami pożyczkodawców, zmuszając ich do ograniczenia apetytu.

Od czasu pojawienia się protokołów kredytowych Aave i Compound, które umożliwiają użytkownikom oferowanie kryptowalut w celu wykorzystania ich wartości jako zabezpieczenia w celu pożyczenia innych aktywów lub na odsetki, udzielanie i zaciąganie pożyczek w kryptowalutach stało się dość popularne.

Platformy te wymagają jednak od pożyczkobiorców nadzabezpieczenia swoich pożyczek. Średnie zabezpieczenie przy zaciąganiu kredytu wynosi 120% kwoty kapitału.

Nadmierne zabezpieczenie: główna przeszkoda w zdecentralizowanej akcji kredytowej

Nadmierne zabezpieczenie jest główną barierą zarówno dla zdecentralizowanej akcji kredytowej, jak i dla całej branży DeFi. Według niedawnego badania Messari dostawcy płynności na Compound otrzymali najniższe oprocentowanie swoich wkładów od czasu wprowadzenia platformy w trzecim kwartale tego roku.

Stopy procentowe spadają głównie w wyniku napływu nowych pożyczkodawców pragnących zysku. I choć wolumen kredytów rośnie obecnie szybciej niż ilość zdeponowanych pieniędzy (57 proc. wobec 48 proc. w kwartale), to różnica szybko maleje i wkrótce zniknie. Inaczej mówiąc, podaż kredytów przewyższy popyt. Może to skutkować znaczącym spadkiem dochodów pożyczkodawców i załamaniem zdecentralizowanego rynku kredytowego.

Według Messariego dochody pożyczkodawców spadły w trzecim kwartale 19 r. o 2021 proc. (z 96 mln dolarów do 78 mln dolarów) ze względu na spadające oprocentowanie pożyczek. Aby oprzeć się tej tendencji, firma DeFi musi nauczyć się udzielać pożyczek z niewielkim zabezpieczeniem lub bez niego, a najlepiej wcale. Będzie to znaczący krok w rozwoju branży, pozwalający na zdecentralizowaną akcję kredytową dla przedsiębiorstw i wybawiający DeFi ze stagnacji.

Grożąca stagnacja akcji kredytowej

Wiele przedsiębiorstw opiera się zbliżającej się stagnacji, oferując klientom bardziej kuszące warunki pod względem wielkości zabezpieczeń i oprocentowania kredytów ze względu na brak prostych rozwiązań.

Najbardziej radykalnym przykładem jest rozpoczęty w kwietniu projekt Liquidity, który zapewnia nieoprocentowane pożyczki pożyczkobiorcom, którzy utrzymują minimalny współczynnik zabezpieczeń na poziomie „tylko” 110 proc. Wciąż nie jest jednak jasne, jakie korzyści przyniesie wierzycielom ten wynalazek.

W innych projektach priorytetem było bezpieczeństwo klientów przed zmiennością charakterystyczną dla rynku kryptowalut, a w szczególności rynku pożyczek kryptowalutowych. W związku z tym obecnie wyniki ze stałymi stawkami zyskują na popularności.

Obligacje to przyszłość 

Niewiele projektów zgłosiło rozwiązanie problemu udzielania kredytów bez wykorzystania pełnego zabezpieczenia.

Platforma Aave, główny konkurent Compound Labs, pracuje nad ograniczonym rodzajem niezabezpieczonych pożyczek przy użyciu mechanizmu delegowania pożyczek. Strategia ta przenosi ciężar zabezpieczenia zabezpieczenia na gwaranta długu, który będzie jednocześnie odpowiedzialny za windykację, a klient końcowy uzyska pożyczkę z częściowym zabezpieczeniem lub bez zabezpieczenia. Z kolei dodanie gwaranta długu w procesie kredytowym wyraźnie zwiększy koszt kredytu dla kredytobiorcy, jednocześnie zmniejszając marżę pożyczkodawcy.

Program DeBond: odzwierciedla tradycyjne procesy rynkowe

W ramach innego nowego projektu, DeBond, udało się stworzyć system, który niemal odzwierciedla procesy ustalone na tradycyjnym rynku. Obligacje służą finansowaniu zadłużenia spółki.

Koncepcja ta wymaga od potencjalnego pożyczkobiorcy zawarcia inteligentnej umowy ze swoimi zasobami cyfrowymi i określenia warunków pożyczki, takich jak okres, kwota, stopa procentowa, czas i kwota każdej spłaty pożyczki. Co więcej, użytkownik ma pełną kontrolę nad wszystkimi tymi cechami, co pozwala na dostosowanie ich do jego konkretnych potrzeb i umiejętności. Ta inteligentna umowa jest identyczna ze zwykłą obligacją pod względem możliwości wyboru przez pożyczkobiorcę pomiędzy stałym dochodem a zmienną stopą procentową.

To nie koniec: innowacyjny algorytm DeBond EIP-3475 pozwala pożyczkodawcy emitować instrumenty pochodne na istniejące pożyczki, umieszczając je w nowych obligacjach o różnych kombinacjach ryzyka i zwrotu. Platforma DeBond umożliwia wymianę tych instrumentów pochodnych na rynku wtórnym.

Głównym celem Debound są pożyczki obligacyjne

To całkowicie logiczne, że priorytetem Debanda jest mechanizm pożyczek zabezpieczonych, ponieważ obligacje są obecnie najpowszechniejszą formą kredytów korporacyjnych.

Wartość obligacji denominowanych w dolarach do końca 21 r. wyniesie około 2020 bilionów dolarów, co będzie stanowić ponad 132.5 procent nominalnego PKB Stanów Zjednoczonych. Dla porównania, całkowitą kapitalizację rynku DeFi, która wynosi nieco ponad 52 miliardy dolarów, można by obliczyć stosując ten sam współczynnik. Oznacza to, że rynek obligacji w tym segmencie powinien mieć wolumen na poziomie 69 miliardów dolarów.

Nie byłoby zaskoczeniem, gdyby DeFi stało się znaczącym rynkiem długu korporacyjnego i wpływowym segmentem światowego rynku finansowego, jeśli uda mu się wypuścić na rynek instrumenty identyczne z tradycyjnymi obligacjami. W końcu, jak słusznie zauważyła Cream Finance w swojej prezentacji, szacuje się, że rynki bezpośrednich kredytów bankowych o wartości 70 miliardów dolarów do końca 10 roku osiągną poziom 2020 bilionów dolarów, co stanowi spadek w porównaniu z całkowitą kwotą zadłużenia przedsiębiorstw w USA .