Największy na świecie fundusz kryptograficzny osiąga rekordowy 42% rabat w stosunku do wartości posiadanego bitcoina

(Bloomberg) — Problemy mnożą się dla największego na świecie funduszu kryptograficznego, ponieważ chaos ogarnia branżę w następstwie szokującego wniosku o upadłość giełdy FTX.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Wartość 11.4 miliarda Grayscale Bitcoin Trust (znak GBTC) spadła w tym roku o ponad 74%, wyprzedzając 64% spadek kryptowaluty. Według danych Bloomberga, różnica ta dramatycznie się pogłębiła w ciągu ostatniego tygodnia, co doprowadziło cenę GBTC do bezprecedensowego 42% dyskonta w stosunku do wartości posiadanego bitcoina.

Ta dyslokacja wynika z faktu, że pomimo najlepszych wysiłków Grayscale, amerykańscy regulatorzy wielokrotnie odrzucali wnioski o przekształcenie GBTC w fizycznie wspierany fundusz giełdowy – strukturę, której Komisja Papierów Wartościowych i Giełd jeszcze nie zatwierdziła, pomimo zezwolenia na transakcje terminowe. wspierał ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), który ma zostać uruchomiony rok temu. W swojej strukturze jako trust, GBTC nie jest w stanie umorzyć akcji, aby nadążyć za zmieniającym się popytem, ​​zaostrzając dyskonto wartości aktywów netto, podczas gdy ETF-y oparte na instrumentach pochodnych pozostają w zgodzie ze swoimi.

„Mamy zepsuty produkt w GBTC, który SEC pozwala każdemu inwestorowi detalicznemu dostać w swoje ręce” – powiedział Nate Geraci, prezes firmy doradczej The ETF Store. „Trzymanie się przez BITO swojej NAV to kolejny dowód na wyższość struktury ETF i dodaje do rosnącej listy powodów, dla których powinien istnieć spot Bitcoin ETF”.

Jak dotąd BITO spadło o 65% w 2022 r., podobnie jak w przypadku slajdu Bitcoina. Chociaż obawy o koszty rolowania BITO – koszt konieczności ciągłego rolowania kontraktów futures w momencie ich wygaśnięcia – spowodowały wiele załamań przed debiutem z powodu potencjalnego błędu śledzenia funduszu, obawy te były w dużej mierze bezpodstawne.

Historia jest kontynuowana

Tymczasem zniżka GBTC jest jednym z głównych powodów, dla których Grayscale naciska na konwersję funduszu powierniczego w ETF. Odmowa SEC w czerwcu skłoniła firmę do pozwania agencji.

Kontrast między rekordowym rabatem GBTC a ścisłym śledzeniem BITO powinien wzmocnić argumenty za zatwierdzeniem spot Bitcoin ETF, ale „prawdopodobieństwo jeszcze bardziej zmalało z powodu walk FTX” w oczach Bloomberg Intelligence.

„Jeśli chodzi o GBTC, nie wiem, co powstrzymuje to przed pogrążeniem się w dalszym dyskontowaniu”, powiedział analityk Bloomberg Intelligence ETF, James Seyffart. „Istnieje również argument, że rosnąca zniżka odzwierciedla mniejsze prawdopodobieństwo lub w końcu dłuższe ramy czasowe, zanim GBTC będzie w stanie przekonwertować na ETF”.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP