Badania, które zmieniły Bitcoin w klasę aktywów – Trustnodes

Wiele badań ma niewielki wpływ, z wyjątkiem krawędzi, ale niektóre badania zmieniają świat, w tym przypadku świat bitcoinów.

Wśród skażonych relacji w mediach głównego nurtu i think tankach, to środowisko akademickie przybyło na ratunek bitcoinowi z jednym z pierwszych artykułów, w których zbadano jego związek z innymi aktywami, stwierdzając, że nie ma korelacji.

„Bitcoin ma zerową korelację z Dow Jones, Nikkei 225, złotem lub ropą znajduje nowe badanie”, informowaliśmy w lutym 2018 r.

To było przez Uniwersytet Sztokholmski obejmujący listopad 2013 do lutego 2017. It zawarta Bitcoin jest bardzo przydatny do dywersyfikacji zgodnie z Teorią Nowoczesnego Portfela.

Równocześnie wykonano inne badanie obejmujące okres od września 2015 do 29 grudnia 2017 r. znaleziono że nie ma prawie żadnej korelacji między kryptowalutami a parami fiducjarnymi, ale niektóre wydają się korelować bardziej niż inne.

Nie dotyczyło to dolara, ale sugeruje, że wydaje się, że istnieje odwrotna korelacja między bitcoinem a funtem, dolarem kanadyjskim, który zwykle działa jak USD, a także bitcoinem i juanem.

Kiedy środowisko akademickie mówi, ludzie mają tendencję do słuchania, więc sprawy mogą toczyć się szybko. Dlatego w kwietniu tego roku przeprowadzono badanie powiedziany Bitcoin stawał się regularnym rynkiem, podobnie jak forex:

„Pomimo swojej wirtualnej natury i nowości, rynek Bitcoin ostatnio i szybko rozwinął cechy statystyczne, które są empirycznie obserwowane dla wszystkich„ dojrzałych ”rynków, takich jak akcje, towary lub Forex.”

W sierpniu 2018 roku naukowcy z York University w Toronto stwierdzili, że bitcoin radzi sobie lepiej niż złoto, stwierdzając:

„Odkryliśmy, że inwestor może zastąpić bitcoiny złotem w portfelu inwestycyjnym i osiągnąć wyższy zwrot skorygowany o ryzyko”.

Były też inne badania w dużej mierze potwierdzające wszystkie te wyniki w odniesieniu do korelacji aktywów, korelacji fiducjarnych, a nawet substytucji złota, które później dały początek teorii zabezpieczenia przed inflacją.

Wiele z tych badań wykazało jednak, że bitcoin nie jest dobrym zabezpieczeniem, może z wyjątkiem walut fiducjarnych, ponieważ albo nie ma żadnej korelacji, albo jest słaba – co rozumiemy przez pewien czas.

Zamiast tego wszyscy doszli do wniosku, przynajmniej ci, których widzieliśmy, że bitcoin jest bardzo przydatny jako dywersyfikator dzięki dodaniu go do portfela zapewniającego wyższe zwroty skorygowane o ryzyko.

Jeszcze w 2018 roku badania te sugerowały, że 1% portfela powinno być przeznaczone na bitcoiny, ale później zaczęto zalecać 10%.

Rzeczywiście dopiero w 2021 r., po którym przestaliśmy nadawać priorytety tym badaniom, ponieważ wydaje się, że osiągnięto konsensus, artykuł Uniwersytetu Warszawskiego Zatwierdzony że bitcoiny nie korelują i że „portfele zawierające bitcoiny działają lepiej niż te składające się wyłącznie z tradycyjnych aktywów”.

Istotne na dziś, badanie z 2020 r., które ponownie potwierdza, że ​​nie ma korelacji między bitcoinem a akcjami, również znaleziono że zmiany stóp procentowych są znacznie bardziej przewidywalne dla cen akcji niż bitcoin.

Rok 2019 być może udowodnił to samo, chociaż bitcoin zakończył ten rok podwojeniem, ale inne badanie z końca 2020 r. wykazało, że dolar wpływa na BTC.

„Ceny USD mogą powodować ruch cen Bitcoin, podczas gdy ceny Bitcoin nie mogą powodować ruchu cen USD”, badanie powiedziany. „Co więcej, ceny w euro mogą powodować ruch bitcoinów, podczas gdy ceny bitcoinów nie mogą powodować ruchu cen w euro”.

Jednokierunkowa korelacja brzmi ciekawie, a korelacja oczywiście nie oznacza związku przyczynowego, ale o wiele bardziej nowym w 2020 roku było odkrycie, że istnieje związek między bitcoinem a geopolityką.

Jedno z pierwszych takich badań wyglądał na relacji między bitcoinem a indeksem GPR Caldary i Iacoviello (2018), indeksem, który odzwierciedla poziom ryzyka geopolitycznego poprzez zliczanie wydarzeń geopolitycznych, o których donoszą wiodące gazety z całego świata.

„Występowanie skoków indeksu GPR znacznie zwiększa prawdopodobieństwo skoków Bitcoina, co sugeruje, że skokowe zachowanie Bitcoina zależy od zachowania skokowego indeksu GPR” – czytamy w badaniu z marca 2020 r.

Lipcowe badanie tego roku nie tylko potwierdziło te ustalenia, ale poszło o wiele dalej były że bitcoin jest w rzeczywistości wiodącym wskaźnikiem ryzyka geopolitycznego.

„BCP może mieć pozytywny wpływ na GPR, co sugeruje, że rynek Bitcoin jest wiodącym wskaźnikiem, jeśli chodzi o odzwierciedlenie i zapewnienie awaryjnego ryzyka finansowego związanego z globalnymi wydarzeniami geopolitycznymi” – powiedział.

Listopadowe badanie dodało więcej niuansów, stwierdzając „istnieje silny związek między Bitcoinem a globalnym ryzykiem geopolitycznym. Mówiąc dokładniej, GPR określa, czy Bitcoin działa jako bezpieczna przystań, jako ryzykowna inwestycja, czy jako normalna inwestycja.

Kiedy GPR jest wysoki, Bitcoin jest silnie powiązany ze złotem, rentownościami amerykańskich obligacji skarbowych i negatywnie powiązany z kursem wymiany EUR/USD. Co więcej, bardziej prawdopodobne jest pojawienie się baniek cenowych Bitcoina.”

Zamykając rok 2020, badanie wykazało, że bitcoin jest w rzeczywistości efektywnym rynkiem. Oni były:

„Z danych i przeprowadzonych testów wynika, że ​​efektywność rynku kryptowalut jest wysoka, ponieważ ostatnie wartości z przeszłości uzasadniają jego obecną wartość netto, a równowaga cen następuje z opóźnieniem wynoszącym zaledwie 60 minut”.

Wreszcie, znowu w tym 2020 roku, ethereum było znaleziono być zabezpieczeniem przed złotem i akcjami, podczas gdy inne badanie znaleziono działa również jako dywersyfikator zwiększający zwroty skorygowane o ryzyko. To ostatnie badanie było również jednym z pierwszych, które zasugerowało wyższą alokację niż 1%, w tym przypadku 8%.

Jasność w zamieszaniu

Trustnodes był wielokrotnie proszony o wskazanie tych badań, więc zdecydowaliśmy się je skatalogować, aby ułatwić korzystanie z nich, ale nie możemy przegapić okazji do dodania własnego komentarza.

Między innymi dlatego, że żadne z tych badań nie ma wiele do powiedzenia na temat inflacji, a jednak zabezpieczenie przed inflacją stało się jednym z głównych wątków ostatniej bulli.

Jak się okazało, dolar umocnił się w tym okresie inflacji i to znacznie. Chociaż teoretycznie nie powinno to znacząco wpłynąć na bitcoina, ponieważ jeśli euro osłabnie, to powinno się zrównoważyć, jednak bitcoin jest obecnie na bardzo nierównych etapach adopcji, a Ameryka jest na najbardziej zaawansowanych etapach.

Podobnie w przypadku ryzyka geopolitycznego, aby zostało zauważone przez bitcoina, prawdopodobnie musi ono występować w gospodarce takiej wielkości jak USA, UE czy Chiny.

W przypadku innych mniejszych gospodarek nadal mogą one wpływać na bitcoina, ale ruchy cen mogą nie być wystarczająco zauważalne. A przynajmniej w ten sposób możemy wyjaśnić brak znaczącego wpływu na bitcoina geopolitycznego trzęsienia ziemi między Rosją a Ukrainą, jakie miało miejsce w tamtym czasie.

W lutym 2022 r. występowały ruchy, ale nie do utrzymania. Może dlatego, że rosyjskiemu bankowi centralnemu udało się powstrzymać upadek Rubble'a, a może dlatego, że zarówno Rosja, jak i Ukraina są za małe na globalne aktywa.

Jeśli chodzi o korelację zapasów, niektórym obecnym obserwatorom powyższe badania mogą wydawać się nieaktualne. Jednak okres miesięcy lub nawet roku to za mało, zwłaszcza że wiele domów giełdowych lub animatorów rynku zajmuje się teraz również bitcoinami i mogą wykorzystać stary zwyczaj umieszczania go w aktywach o wysokim ryzyku wzrostu.

Teoretycznie jednak fundamentalna wartość bitcoina pochodzi prawdopodobnie z globalnego handlu. Rośnie w tej użyteczności, więc nie można łatwo stwierdzić, ale kiedy rynek jest nasycony, powinien lub może wzrosnąć lub spaść w zależności od tego, czy globalny handel rośnie, czy maleje, globalny wzrost.

To czyni go szczególnym atutem, ponieważ zapewnia ekspozycję na cały świat, a ostatecznie może istnieć pewna korelacja z globalnymi firmami, chociaż prawdopodobnie żadna nie penetruje tak w pełni jak bitcoin.

Głównym wnioskiem z tych badań jest jednak to, że bitcoin zamiast zabezpieczenia jest dywersyfikatorem. Jest to aktywo, na które możesz chcieć się ujawnić, ponieważ różni się od innych aktywów, ponieważ jest trochę jak złoto, jeśli nadal było w monetach, ale cyfrowe i nie jest prawnie wymagane.

To sprawia, że ​​różni się od akcji, ponieważ nie można płacić akcjami, tak jak bitcoinami, różni się od złota, ponieważ jest cyfrowe i można nim wygodnie płacić lub przesyłać bez pośrednika, a różni się od towarów, ponieważ nie całkiem to zużyć.

Prawdopodobnie jednak nie różni się zbytnio od fiducjarnego, z wyjątkiem tego, że jest to pieniądz kodowy, szczególnie w przypadku ethereum.

Bitcoin może zatem działać jak którykolwiek z tych aktywów, ale jego różne cechy nadają mu inną wartość, co w dużej mierze sprawia, że ​​nie jest skorelowany z żadnym z nich w perspektywie średnio- i długoterminowej.

To, co wszystkie te aktywa mają do pewnego stopnia wspólnego, to fakt, że wszystkie są również instrumentami spekulacyjnymi. Dlatego czasami podstawy można odrzucić, ale zwykle nie trwa to długo, ponieważ ostatecznie narzuca się równanie podaży i popytu.

Mając to na uwadze, badania te doszły do ​​wniosku, że bitcoin powinien być częścią portfela inwestycyjnego, i dzięki temu wnioskowi zmieniły świat kryptowalut w zakresie, w jakim jest to składnik aktywów, który jest obecnie traktowany poważnie w finansach wśród tych, którzy mają moc podejmować decyzje dotyczące inwestycji.