Po upadku FTX pogardliwi krytycy powszechnie wyśmiewali podejście Caroline Ellison do zatrzymywania strat. „Po prostu nie sądzę, że są one skutecznym narzędziem do zarządzania ryzykiem” – powiedziała niesławnie publiczności w okresie świetności FTX. Ale czy miała rację?
Wyruszenie w dziedzinę zarządzania aktywami kryptograficznymi wiąże się z unikalnym zestawem wyzwań, które znacznie różnią się od tradycyjnej przestrzeni funduszy. W tym podręczniku zagłębimy się w przeszkody, jakie napotykają początkujący zarządzający funduszami przy uruchamianiu funduszu sektora Bitcoin i przeanalizujemy kluczowe różnice istniejące po wyjściu ze świata tradycyjnego zarządzania aktywami.
Zarządzanie zmiennością i ryzykiem
Jednym z najważniejszych wyzwań stojących przed funduszami sektora bitcoin jest ekstremalna zmienność występująca na rynku kryptowalut. Cena Bitcoina doświadczyła silnych wzrostów, wywołując ekscytację wśród inwestorów. Jednakże doświadczył również silnych, niedźwiedzich spadków, co doprowadziło do znacznych strat dla osób nieprzygotowanych na takie wahania cen. Zarządzanie ryzykiem w tak dynamicznym środowisku wymaga wyrafinowanych strategii, rygorystycznych ram i ocen ryzyka oraz głębokiego zrozumienia trendów rynkowych.
W przeciwieństwie do większości tradycyjnych i głównego nurtu aktywów blue chipów, które często doświadczają stosunkowo stabilnych ruchów cen, cena bitcoina może znacząco zmienić się w ciągu kilku godzin. W związku z tym zarządzający funduszami z sektora bitcoin muszą być dobrze wyposażeni, aby radzić sobie z nagłymi wahaniami cen, aby chronić kapitał swoich inwestorów. Tradycyjne struktury stop loss mogą nie działać w oczekiwanym stopniu, ponieważ zamykające zlecenie rynkowe może zostać wykonane znacznie poniżej ustalonej ceny wyzwalającej z powodu poślizgu księgi zleceń i szybkich ruchów cen, czyli przysłowiowego „chwytania spadającego noża”. Używanie ciasnego stop-loss jako podstawowego mechanizmu zarządzania ryzykiem może być Twoim wrogiem. Na przykład w scenariuszu nagłego krachu pozycje mogą zostać automatycznie sprzedane ze stratą, nawet jeśli sytuacja na rynku ulegnie odwróceniu kilka minut (lub sekund) później.
Chociaż stop lossy są alternatywą, nie są nią opcja! Opcje to kontrakty, które możesz kupić i które dają Ci prawo do kupna lub sprzedaży danego składnika aktywów po z góry określonej cenie (tj. cenie wykonania) w określonym czasie (tj. dacie wygaśnięcia). Opcja zakupu aktywa to opcja kupna, a opcja sprzedaży to opcja sprzedaży. Kupno opcji sprzedaży out-of-the-money (tj. znacznie poniżej bieżącej ceny) może działać jako ograniczenie potencjalnych strat w przypadku spadku ceny. Pomyśl o tym jak o składce płaconej za ubezpieczenie Twojej pozycji.
Czasami, aby obronić się przed zdarzeniami związanymi z wynikami binarnymi lub ramami czasowymi o szczególnie dużej zmienności, wystarczy spłaszczyć swoje pozycje i nie podejmować ryzyka, żyjąc, aby walczyć o kolejny dzień na rynku bitcoinów. Pomyśl na przykład o kluczowych datach aktualizacji protokołów, decyzjach regulacyjnych lub kolejnym halvingu Bitcoina; pamiętaj jednak, że rynek wyprzedza te wydarzenia, więc być może będziesz musiał podjąć działania wcześniej.
Stworzenie skutecznego planu zarządzania ryzykiem dla funduszu sektora bitcoin może obejmować zastosowanie różnych technik hedgingu, dywersyfikację produktów i instrumentów (potencjalnie między klasami aktywów), punktację ryzyka systemu obrotu i alokacje skorygowane o ryzyko, dynamiczną wielkość transakcji, ustawienia dynamicznej dźwigni finansowej i zastosowanie solidnych narzędzia analityczne umożliwiające monitorowanie nastrojów rynkowych oraz potencjalnych ryzyk rynkowych i operacyjnych.
Opieka i ochrona
Opieka nad Bitcoinem i innymi kryptowalutami jest krytycznym aspektem odróżniającym fundusze sektora Bitcoin od ich tradycyjnych odpowiedników. Jedną z kluczowych różnic jest to, że w przeciwieństwie do tradycyjnych giełd, które tylko dopasowują zamówienia, giełdy bitcoin dopasowują zamówienia, uzupełniają depozyty zabezpieczające, rozliczają i przechowują aktywa. Sama giełda staje się izbą rozliczeniową, koncentrując ryzyko kontrahenta, a nie je łagodząc. Zdecentralizowane giełdy wiążą się również z unikalnym zestawem zagrożeń, od odpierania wartości wydobytej przez górników po gotowość do przeniesienia aktywów w przypadku protokołu lub włamania do mostu.
Z tych powodów ochrona zasobów cyfrowych przed kradzieżą lub włamaniem wymaga solidnych środków bezpieczeństwa, w tym między innymi protokołów z wieloma podpisami, rozwiązań do przechowywania w chłodni i narzędzi do monitorowania ryzyka. Odpowiedzialność za bezpieczne zarządzanie kluczami prywatnymi oraz wybór i monitorowanie niezawodnych systemów obrotu spoczywa wyłącznie na zarządzającym funduszem. Obciążenie związane z monitorowaniem samej infrastruktury rynkowej wprowadza poziom złożoności technicznej nieobecny w tradycyjnym zarządzaniu funduszami, gdzie depozyt i rozrachunek stanowią ujednolicone i utowarowione, niezależne systemy.
Rozwiązania powiernicze dla funduszy sektora bitcoin muszą być starannie dobierane, zapewniając ochronę aktywów przed cyberatakami i zagrożeniami wewnętrznymi. Biorąc pod uwagę historię głośnych włamań na giełdy kryptowalut, inwestorzy są szczególnie zaniepokojeni bezpieczeństwem swoich aktywów; jakiekolwiek naruszenie bezpieczeństwa może prowadzić do znacznych strat finansowych i zaszkodzić reputacji funduszu.
Wnioski
Uruchomienie funduszu sektorowego bitcoin to ekscytujące przedsięwzięcie, które oferuje niespotykane dotąd możliwości inwestorom poszukującym ekspozycji na szybko rozwijający się rynek kryptowalut. Ważne jest jednak, aby zrozumieć, że uruchomienie funduszu nie jest łatwym zadaniem i wiąże się z pułapkami wykraczającymi poza powodzenie strategii handlowej. Nie jest niespodzianką, że co kwartał zamknięcia funduszy mieszczą się w tym samym zakresie co uruchomienia funduszy.
Osoby wkraczające w przestrzeń funduszy sektora Bitcoin powinny podejść do niego w duchu pionierskim, być na bieżąco i wykorzystać dynamiczną naturę tego ekscytującego wschodzącego rynku. Chociaż droga może być trudna, potencjalne nagrody dla odnoszących sukcesy zarządzających funduszami z sektora Bitcoin mogą być astronomiczne.
If you’re ready to start the fund building journey, already en route, or would just like to learn more, reach out to us at [email chroniony].
To jest post gościnny autorstwa Daniela Truque. Wyrażone opinie są wyłącznie ich własnymi opiniami i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc lub Bitcoin Magazine.
Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/navigating-the-uncharted-waters-challenges-of-managing-a-bitcoin-fund