Likwidacje spodziewane w związku z otwartym zainteresowaniem Bitcoin, wzrostem wskaźnika dźwigni

W ciągu ostatniego miesiąca cena Bitcoina była stosunkowo niska, wahając się od 18,400 22,800 USD do XNUMX XNUMX USD.

W obliczu pogarszającego się kontekstu makroekonomicznego i eskalacji wydarzeń w Europie Wschodniej niektórzy analitycy postrzegają to jako początek oddzielenia BTC od dotychczasowych rynków.

Szacowany wskaźnik dźwigni dla kontraktów terminowych na Bitcoina

Miernik szacowanego współczynnika dźwigni (ELR) Bitcoin Futures odnosi się do proporcji otwartych udziałów podzielonej przez rezerwy giełdy. Otwarte odsetki odnoszą się do liczby nierozliczonych (nierozliczonych) kontraktów na instrumenty pochodne w danym czasie.

Ta metryka wyraża średnią dźwignię stosowaną obecnie przez handlowców instrumentów pochodnych na rynku. A wysoki ELR często pokrywa się ze zmiennością spot BTC. W tym scenariuszu inwestorzy w instrumenty pochodne są narażeni na ryzyko likwidacji.

Poniższy wykres pokazuje ELR na najwyższym w historii poziomie 0.34, co sugeruje wysokie ryzyko likwidacji. Podczas gdy wezwania do wskazania kierunku nie mogą być wykonane z pewnością, prawdopodobieństwo ruchu w dół jest większe, biorąc pod uwagę, że BTC jest notowany w dół na wyższych interwałach czasowych makro.

Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi

Jak wcześniej wspomniano, Open Interest jest miarą nierozliczonych kontraktów futures w określonym czasie. Wysokie otwarte zainteresowanie oznacza, że ​​nowi inwestorzy otwierają pozycje, co daje wzrost netto.

Poniższy wykres pokazuje wzrost zainteresowania Open Interest od rocznego minimum w marcu, stopniowo wspinając się wysoko w teraźniejszość. Przy obecnym odczycie około 600,000 XNUMX kontraktów jasne jest, że handlowcy instrumentami pochodnymi wciąż się nawarstwiają, pomimo pogarszającego się otoczenia makro.

Podobnie, Open Interest Cash-Margined (OICM) również reprezentuje odsetki, ale z perspektywy przepływów pieniężnych. Zgodnie z oczekiwaniami, wraz z rosnącym odsetkiem otwartych kwot od marcowego zastój, pieniądze napływające do kontraktów terminowych na Bitcoin również wykazywały tendencję wzrostową.

Poza spadkiem w połowie września, OICM wznowił trend wzrostowy, osiągając szczyt na poziomie około 360,000 XNUMX.

Podczas hossy w 2021 r. handlowcy najczęściej używali Bitcoina do otwierania kontraktów terminowych, co stanowiło znaczące, ale akceptowalne ryzyko w czasach euforii.

Teraz, na rynku bessy, inwestorzy przeszli na gotówkę, co spowodowało spadek wskaźnika Open Interest Crypto-Margined ze szczytu 70% w kwietniu 2021 r. do 38% obecnie.

Stopy stałego finansowania kontraktów futures

Stopa finansowania wieczystego kontraktów futures (FPFR) odnosi się do okresowych płatności dokonywanych na rzecz lub przez handlowców instrumentów pochodnych, zarówno długich, jak i krótkich, w oparciu o różnicę między rynkami kontraktów wieczystych a ceną spot.

W okresach, w których stopa finansowania jest dodatnia, cena kontraktu wieczystego jest wyższa od ceny oznaczonej. Dlatego handlowcy długo płacą za krótkie pozycje. W przeciwieństwie do tego, ujemna stopa finansowania pokazuje, że kontrakty wieczyste są wyceniane poniżej oznaczonej ceny, a krótkoterminowi inwestorzy płacą za pozycje długie.

Mechanizm został zaprojektowany tak, aby ceny kontraktów terminowych były zgodne z ceną spot. FPFR może być wykorzystany do oceny nastrojów traderów w tym sensie, że gotowość do zapłaty dodatniej stopy sugeruje bycze przekonanie i odwrotnie.

Od maja stopa finansowania była zasadniczo neutralna. Jednak od końca września poniższy wykres pokazuje, że stopa finansowania była w większości dodatnia, a w ostatnich dniach zaobserwowano zmianę między ujemnym a dodatnim finansowaniem.

W weekend kończący się 9 października, po gwałtownym spadku współczynnika znajdowania wyników do -0.005% nastąpił silny ruch w przeciwnym kierunku, osiągając +0.0058%

Szacowany wskaźnik dźwigni i otwarte oprocentowanie są na najwyższych poziomach, a przy przeważających dodatnich stopach finansowania rynek kryptograficzny jest znacznie gorący i ma przewagę nad lewarowaniem.

W najbliższym czasie mogą wystąpić szeroko zakrojone likwidacje, powodując spadek cen aktywów na czele z Bitcoinem.