Grayscale zauważa niespójność SEC w najnowszym przypadku dotyczącym spotowego ETF-u na bitcoiny

Zarządzający aktywami Grayscale zwrócił się do Komisji Papierów Wartościowych z nowym apelem o przekształcenie swojego funduszu Grayscale Bitcoin Trust w fundusz notowany na giełdzie (ETF). 

W piśmie do agencji z dnia 18 kwietnia radca prawny Grayscale, Davis Polk & Wardwell, zauważył, że niedawne zatwierdzenie przez SEC tak zwanego funduszu kontraktów terminowych Teucrium Bitcoin stanowi podstawę, na której powinna ona zatwierdzić własny produkt ETF oparty na kasie Grayscale. 

„Uważamy, że zamówienie Teucrium potwierdza podstawową tezę wysuniętą w naszym piśmie z 29 listopada 2021 r. na poparcie wyżej wymienionej propozycji: jeśli chodzi o zatwierdzanie ETP, nie ma podstaw, aby traktować produkty Bitcoin na rynku kasowym inaczej niż produkty kontraktów terminowych na Bitcoin” głosił list. 

Agencja nie zatwierdziła jeszcze spotowego funduszu ETF, powołując się na obawy dotyczące manipulacji na rynku wśród giełd, które ułatwiają handel bitcoinami spot. Jednakże kontrakty terminowe na Bitcoin są przedmiotem obrotu na giełdach w USA, które podlegają nadzorowi Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary.

Mimo to zatwierdzenie produktu Teucrium jest uderzające, biorąc pod uwagę, że został on zatwierdzony na mocy Ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. – w przeciwieństwie do Ustawy inwestycyjnej z 1940 r. Ustawa ’34 stanowi te same ramy, w ramach których Grayscale uruchomiłby swój ETF.

„Dlatego SEC nie może już stosować rozróżnienia między ustawą 40 ​​(na mocy której zatwierdzano wszystkie wcześniejsze fundusze ETF typu futures)” – skomentowało dobrze umiejscowione źródło.

Zdaniem Grayscale agencja działałaby w sposób arbitralny i kapryśny, gdyby zatwierdziła fundusz oparty na kontraktach terminowych zgodnie z ustawą z 34 r., a nie fundusz kasowy.

Z listu: „Zarządzenie Teucrium potwierdza, że ​​rejestracja Ustawy z 1940 r. nie jest podstawą do zatwierdzenia przez Komisję jednego produktu i odrzucenia innego."

Grayscale utrzymuje również, że fundusz oparty na kontraktach terminowych niekoniecznie jest narażony na mniejsze ryzyko niż fundusz typu spot, ponieważ ceny kontraktów futures opierają się na danych gromadzonych na giełdach spot.

„Ponieważ zarówno produkty Bitcoin typu spot, jak i kontrakty futures są narażone na ten sam bazowy rynek Bitcoin, wszelkie oszustwa lub manipulacje na rynku bazowym będą miały taki sam wpływ na oba produkty” – czytamy w piśmie. „Istnienie tego ryzyka nie może zatem służyć jako uzasadnienie odmowy zatwierdzenia jednego produktu po wydaniu zgody na inny produkt”.