Złoto utrzymało się na stałym poziomie, ponieważ akcje i bitcoin spadły

W ostatnich tygodniach ceny złota pozostały stabilne w obliczu dużej zmienności rynku, oddalając się nieco od typowych czynników kształtujących ceny – rentowności obligacji i dolara.

Nawet gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych i indeks dolara amerykańskiego wzrosły z najniższych poziomów w ciągu roku pod koniec stycznia, cena metalu szlachetnego utrzymywała się na poziomie powyżej 1,800 dolarów za uncję troy. W piątkowe popołudnie notowania złota na rynku spot nadal oscylowały wokół poziomu 1,800 dolarów za uncję.

Pomimo trudnej sytuacji makroekonomicznej, jaką są problemy w łańcuchu dostaw, rosnąca inflacja i utrzymujące się ryzyko pandemii, stratedzy Bank of America zauważyli, że część napływu inwestycji w złoto była bardzo odporna.

„Pod główną inflacją, stopami procentowymi i zmianami walut kryją się znaczące dyslokacje, co zwiększa atrakcyjność trzymania żółtego metalu w portfelu i wspiera naszą prognozę średniej ceny złota na 1,925 r. na poziomie 2022 dolarów za uncję” – stwierdzili analitycy BofA w notatce badawczej opublikowanej przez koniec stycznia.

Zdaniem UBS, kluczową rolę w odporności złota odgrywa połączenie zwiększonego popytu na zabezpieczenia portfelowe oraz przekonanie, że Rezerwa Federalna „pozostaje w tyle” w walce z inflacją lub nadmiernie zaostrza politykę monetarną, powodując osłabienie wzrostu gospodarczego.

W piątkowej notatce stratedzy Głównego Biura Inwestycyjnego UBS podkreślili, że „wypróbowane i przetestowane właściwości ubezpieczeniowe” złota ponownie dały o sobie znać w porównaniu z innymi powszechnymi instrumentami dywersyfikacji portfela, w tym aktywami cyfrowymi, takimi jak bitcoin.

„Z jednej strony ogólna stabilność Fed w obliczu jastrzębiego zwrotu ze strony Fed, przejście uczestników rynku pieniężnego do agresywnego wyceniania licznych podwyżek stóp procentowych w USA w 2022 r. oraz wyższe wskaźniki zastępcze realnych stóp procentowych w USA, takie jak 10-letnie amerykańskie obligacje TIPS, zaskoczyły niektórych ” – czytamy w notatce.

„Ale z drugiej strony odporność żółtego metalu jest zasadniczo zgodna z naszymi szacunkami wygenerowanymi przez nasz model wartości godziwej – obecnie wskazuje wartość około 1,750 USD za uncję, co stanowi skromną dyskonto o 50 USD za uncję”.

Modele UBS wskazują, że kluczowym filarem wsparcia dla cen złota jest dotychczasowa większa zmienność rynku w tym roku, sygnalizowana przez indeks VIX.

„Na przykład, jeśli podłączymy długoterminową średnią wartość VIX na poziomie 19.5 (wszystkie pozostałe równe), oznaczałoby to cenę złota na poziomie około 1,575 USD za uncję. Zatem, jak argumentowaliśmy, w I kwartale 1 r. zwiększony popyt na zabezpieczenia portfelowe potwierdza naszą prognozę na poziomie 22 USD za uncję” – stwierdzili stratedzy UBS Wayne Gordon, Giovanni Staunovo i Dominic Schnider.

UBS podtrzymuje jednak swoje oczekiwania, że ​​w drugiej połowie 1,650 r. złoto spadnie do przedziału 1,700–2022 dolarów za uncję. Zdaniem szwajcarskiego pożyczkodawcy nastroje wobec ryzyka poprawią się w związku z podwójnym zagrożeniem ze strony wariantu omicron Covid-19 i łagodzenia inflacji.

„Zalecamy klientom ograniczenie alokacji taktycznych i zabezpieczenie negatywnych skutków strategicznych udziałów” – dodali.

Zdaniem Russa Moulda, dyrektora inwestycyjnego brytyjskiej platformy maklerskiej AJ Bell, aby złoto mogło jeszcze bardziej przekroczyć granicę 1,800 dolarów za uncję, rynki muszą stracić trochę wiary w plany zaostrzenia polityki banku centralnego.

We wtorkowej notatce Mold zasugerował, że może to nastąpić, jeśli gospodarka pogrąży się w recesji, „ponieważ połączenie światowego zadłużenia i wyższych stóp procentowych okaże się zbyt duże i decydenci będą musieli powrócić do obniżania kosztów pożyczek i znacznego wspierania QE (luzowania ilościowego). zanim inflacja zostanie powstrzymana.”