Fundusze hedgingowe kryptowalut są uparty na Bitcoin i po kolana w DeFi

Zmienność, która stała się synonimem branży kryptograficznej, nie zniechęciła instytucji do udziału w nim, ponieważ fundusze hedgingowe inwestujące w kryptowaluty są na najwyższym poziomie, według Raport PwC o globalnym funduszu kryptograficznym 2022.

Raport roczny bada zarówno tradycyjne fundusze hedgingowe, jak i specjalistyczne fundusze kryptograficzne, aby lepiej zrozumieć, jak funkcjonuje stosunkowo nowy, ale niezwykle dynamiczny sektor branży.

Liczby funduszy hedgingowych kryptowalut rosną

Badania PwC pokazują, że obecnie na rynku działa ponad 300 funduszy hedgingowych skoncentrowanych na kryptowalutach. Chociaż niektórzy mogą przypisać ten wzrost dojrzałości branży kryptograficznej, dane z raportu sugerują, że uruchomienie nowych funduszy hedgingowych wydaje się być skorelowane z ceną Bitcoina (BTC).

Dane pokazały, że duża liczba funduszy została uruchomiona w 2018, 2020 i 2021 roku – wszystkie bardzo dobre lata dla Bitcoina – podczas gdy mniej zwyżkowe lata przyniosły znacznie bardziej umiarkowaną aktywność.

Jednak większość nowych funduszy hedgingowych kryptowalut zwykle stosuje strategie inwestycyjne, które nie opierają się na rosnącym rynku. W ankiecie przeprowadzonej wśród ponad 70 kryptowalutowych funduszy hedgingowych, PwC odkrył, że prawie jedna trzecia z nich stosuje strategię inwestycyjną neutralną dla rynku. Dążąc do zysku niezależnie od kierunku rynku, fundusze te zwykle wykorzystują instrumenty pochodne w celu ograniczenia ryzyka i uzyskania bardziej szczegółowej ekspozycji na aktywa bazowe.

Drugą najpopularniejszą strategią handlową jest ilościowa strategia długa i krótka, w której fundusze zajmują zarówno długie, jak i krótkie pozycje w oparciu o podejście ilościowe. Tworzenie rynku, arbitraż i handel z małymi opóźnieniami to najczęściej stosowane strategie. Pomimo tego, że są popularne wśród funduszy hedgingowych i zapewniają dobre zwroty, strategie te ograniczają fundusze do handlu tylko bardziej płynnymi kryptowalutami.

Średnio najlepiej radziły sobie fundusze stosujące uznaniową strategię długą i krótką. Dane PwC pokazały, że w 199 r. fundusze te wykazywały medianę zwrotu 2021%. Analiza średniej stopy zwrotu pokazuje, że najlepiej radziły sobie fundusze dyskrecjonalne z długimi pozycjami, które w 420 r. wykazywały zwroty na poziomie 2021%. , wykazując średni zwrot zaledwie 37%.

PwC zauważa, że ​​zwroty wykazywane przez uznaniowe fundusze długie i krótkie były tymi, które stosowały strategię, która najlepiej pasowała do ówczesnego rynku, jako Bitcoin zwroty osiągnęły najwyższy poziom 131% w zeszłym roku.

Jednak przy medianie wyników na poziomie 63.4% w 2021 r. próbka funduszy hedgingowych PwC była w stanie tylko nieznacznie przewyższyć cenę Bitcoina, która wzrosła o około 60% w ciągu roku. I chociaż różne strategie przyniosły różne poziomy wydajności, wszystkie strategie w 2021 r. osiągnęły gorsze wyniki w porównaniu z 2020 r.

„Rynek byka w 2021 r. nie przyniósł takiego samego poziomu zysków jak w 2020 r., a BTC wzrósł zaledwie o 60% w porównaniu do około 305% rok wcześniej”.

PwC zauważył, że zwroty nie są jedyną propozycją wartości funduszy hedgingowych. To, co oferują inwestorom, to ochrona przed zmiennością, a dane zawarte w raporcie nie dają obrazu tego, czy strategie były w stanie zaoferować wyższą lub niższą zmienność w zamian za kryptowaluty. Nawet przy niskich zwrotach fundusze hedgingowe, które zapewniają mniejszą zmienność, mogą być bardziej atrakcyjne dla inwestorów.

Aktywa pod zarządzaniem rosną

Ubiegłoroczne powolne wyniki i duża zmienność rynku z pewnością nie wpłynęły na ilość pieniędzy, które inwestorzy ulokowali w funduszach hedgingowych.

Raport szacuje, że łączne zarządzane aktywa (AuM) kryptowalutowych funduszy hedgingowych wzrosły o 8% do około 4.1 miliarda dolarów w 2021 roku. wzrosła z 24.5 mln USD w 2021 r. do 23.5 mln USD w 2020 r.

Zarządzanie wszystkimi tymi zasobami wiąże się z kosztami. Podobnie jak tradycyjne fundusze hedgingowe, fundusze kryptograficzne obciążają swoich inwestorów 2% opłatą za zarządzanie i 20% opłatą za wyniki.

„Można by oczekiwać, że zarządzający kryptowalutowymi funduszami hedgingowymi będą pobierać wyższe opłaty, biorąc pod uwagę niższy stopień znajomości produktu i większą złożoność operacyjną, taką jak otwieranie i zarządzanie portfelami – co prowadzi do mniej dostępnego rynku dla inwestorów indywidualnych, ale wydaje się, że nie tak było”.

PwC spodziewa się, że fundusze kryptograficzne poniosą wyższe koszty w miarę rozwoju całego rynku kryptowalut. Ponieważ organy regulacyjne na całym świecie wymagają wyższych standardów bezpieczeństwa i zgodności, fundusze hedgingowe kryptowalut najprawdopodobniej będą musiały podnieść opłaty za zarządzanie, aby zachować rentowność.

Jednak 20% opłata za wyniki może nadal spadać w nadchodzących latach, ponieważ więcej funduszy i innych instytucji zacznie wchodzić w przestrzeń kryptograficzną. Średnie opłaty za wyniki spadły z 22.5% do 21.6% w 2021 r., pokazując, że rosnąca liczba nowych funduszy wchodzących na rynek zaczyna konkurować o nowych klientów.

Jedną z metod, których wydają się używać fundusze kryptograficzne, aby przyciągnąć klientów, jest oferowanie zróżnicowanego portfela inwestycyjnego. Podczas gdy 86% funduszy stwierdziło, że zainwestowało w „przechowywanie wartości kryptowalut”, takich jak Bitcoin, 78% stwierdziło, że inwestuje w DeFi.

Mniej niż jedna trzecia funduszy stwierdziła, że ​​połowa ich dziennego wolumenu obrotu przypada na BTC. W porównaniu do zeszłorocznych 56% pokazuje to, że fundusze szybko dywersyfikują się w kierunku altcoinów. Po BTC i Ethereum (ETH.), pięć największych altcoinowych funduszy hedgingowych w obrocie to Solana (SOL), Polkadota (DOT), Ziemia (LUNA), Lawina (AVAX) i Uniswap (UNI).

Nadal nie jest jasne, w jaki sposób depegging TerraUSD (UST) i późniejszy upadek LUNA wpłynął na te fundusze, ponieważ ankieta PwC została przeprowadzona w kwietniu, zanim doszło do tych wydarzeń. Firma uważa, że ​​do końca roku nastąpi spowolnienie napływu kapitału na rynek kryptowalut, ponieważ inwestorzy staną się bardziej ostrożni.

„Wiele funduszy musi jeszcze opublikować swoje zwroty z maja 2022 r. i dopiero po ich ujawnieniu będzie można ocenić wpływ upadku Terra i szerszego kryzysu na rynkach kryptowalut. Oczywiście będą też fundusze, które miały już negatywne prognozy lub były w stanie lepiej dostosować i zidentyfikować problemy w Terra, zarządzając swoimi ekspozycjami lub nawet zajmując krótkie pozycje w tym okresie. Należy się spodziewać korekt. Rynek ożywił się już wcześniej i nie ma powodu, by sądzić, że nie odbije się ponownie” – powiedział CryptoSlate John Garvey, globalny lider usług finansowych w PwC.

PwC uważa, że ​​ostrożność przeniesie się również na stablecoiny. Oprócz altcoinów popularność wśród funduszy hedgingowych zyskały również stablecoiny. Dwa największe stablecoiny pod względem wykorzystania to USDC i USDT, z których korzysta odpowiednio 73% i 63% funduszy. Prawie jedna trzecia zgłoszonych funduszy kryptograficznych Ziemia USD (UST) w pierwszym kwartale roku.

„Ciekawe, że pomimo prawie dwukrotnie większej kapitalizacji rynkowej USDT niż USDC, wydaje się, że fundusze hedgingowe wolą używać USDC. Uważamy, że wynika to z większej przejrzystości oferowanej przez USDC wokół aktywów wspierających stablecoin”.

Wzrost użycia stablecoin można wytłumaczyć podobnym wzrostem użycia giełd zdecentralizowanych. Według raportu PwC, 41% funduszy kryptograficznych zgłosiło użycie DEX-ów. Ci, którzy parają się DeFi, wydają się gromadzić w Uniswap, ponieważ dane pokazały, że 20% funduszy korzystało z platformy jako preferowanego DEX-a.

Byczy na Bitcoinie

Pomimo tego, że rynek był dość niedźwiedzi w czasie, gdy przeprowadzano ankietę PwC, większość funduszy kryptograficznych pozostała zwyżkowa na Bitcoinie. Poproszony o podanie szacunków, gdzie będzie cena BTC na koniec roku, większość (42%) umieściła ją w przedziale od 75,000 100,000 do 35 50,000 USD. Kolejne 75,000% przewidywało, że wyniesie od XNUMX XNUMX do XNUMX XNUMX USD.