Cena Bitcoina spada z powodu niechęci inwestorów do ryzykownych aktywów, ale jest coś pozytywnego

Giełda w USA zbliża się do kluczowego punktu zwrotnego, ponieważ niepewność co do inflacji rośnie po lepszych niż oczekiwano danych ekonomicznych opublikowanych w lutym. Pomimo rosnących obaw inwestorów, gospodarka wykazuje oznaki odporności, które mogą uchronić ją przed znaczącym spadkiem. 

Eskalacja sentymentu do ryzyka na rynku powoduje również zmienność Bitcoina (BTC). Wiodące aktywa kryptograficzne, które miały silną korelację z giełdą w USA, w lutym przesunęły się przeciwnie do giełdy, z korektą między BTC a Nasdaq negatywny po raz pierwszy od dwóch lat. Jednak wraz z zatrzymaniem byków kryptograficznych na poziomie 25,200 XNUMX USD, ryzyko pogorszenia koniunktury wraz z akcjami rośnie.

Chociaż z pewnością istnieje powód, aby zachować ostrożność do czasu opublikowania nowych danych ekonomicznych i marcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, niektóre wskaźniki sugerują, że najgorsze może być za nami, jeśli chodzi o nowe minima na rynku.

Inflacja pozostaje lepka

Największym zmartwieniem obecnego cyklu niedźwiedzi, który rozpoczął się w 2022 r., była wysoka od dekady inflacja. W styczniu wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) okazał się wyższy niż oczekiwano, odnotowując wzrost o 0.2% w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Istnieją dodatkowe oznaki wskazujące na to, że inflacja może pozostać lepka. Inflacja w sektorze mieszkaniowym, który stanowi ponad 40% wagi w obliczeniach CPI, nie wykazuje żadnych oznak pogorszenia koniunktury.

Wydaje się, że rynek wraca do trendu z 2022 r., w którym rosnąca inflacja odpowiada wyższym podwyżkom stóp Fed i złym warunkom płynnościowym. Oczekiwania rynku dotyczące podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych na nadchodzącym posiedzeniu 22 marca wzrosły z jednocyfrowych wartości procentowych do 30%. Prezes Fed Neel Kashkari również wyraża zaniepokojenie brakiem oznak świadczących o tym, że podwyżki stóp Fed ograniczają inflację w sektorze usług. 

Jednak raport Charlesa Edwardsa, założyciela Capriole Investments, twierdzi że inflacja znajduje się w trendzie spadkowym z niewielkim pogorszeniem w styczniu, co nie jest rozstrzygające.

„Dopóki nie zobaczymy plateau na wykresie lub wzrostu, ryzyko inflacyjne jest zawyżone, a rynek jak dotąd zareagował przesadnie”.

Publikacja lutowego wskaźnika CPI 12 marca będzie miała zasadnicze znaczenie dla stworzenia nastawienia rynkowego w krótkim okresie.

Edwards twierdzi, że ryzyko recesji jest niższe niż kiedykolwiek

Mimo wysokiego poziomu inflacji ryzyko recesji na rynkach akcji znacznie się zmniejszyło. Edwards zauważa w raporcie, że sektor pracy pozostaje solidny przy niskim poziomie bezrobocia, co jest uderzające, zwłaszcza na „późnym końcu cyklu”. Dodaje:

„Ultra niskie bezrobocie w połączeniu z wysokimi stopami procentowymi zwiększa szanse na osiągnięcie (lub utworzenie się) najniższego poziomu bezrobocia”.

Jednak stąd też rynek jest bardziej wrażliwy na rosnące bezrobocie. Jeśli poziomy bezrobocia zareagują na jastrzębie zachowanie Fed, spadek koniunktury na giełdzie spowodowany ryzykiem recesji może szybko wzrosnąć. Raport o sektorze pracy za luty zostanie opublikowany 10 marca.

Według raportu najgorsze spadki indeksu S&P 500 w ciągu ostatnich 50 lat, kiedy dominowały podobne obawy przed recesją, to -21%, -27% i -20%. Ostatnie dno z 2022 r. oznaczało również spadek o 27%, co jest zachęcające dla kupujących. Rodzi to prawdopodobieństwo, że może dojść do dna dla S&P 500.

Obecnie S&P 500 i zaawansowany technologicznie indeks Nasdaq-100 są zagrożone spadkiem poniżej 200-dniowej średniej kroczącej (MA) odpowiednio na poziomie 3,900 i 11,900 punktów. Rodzi to prawdopodobieństwo, że wzrost pod koniec 2022 i na początku 2023 roku mógł być kolejnym rajdem na rynku bessowym zamiast początkiem akumulacji z dnem oznaczonym dla tego cyklu. Spadek poniżej 200-dniowej MA dla rynku akcji zwiększyłby dodatkową presję na rynek kryptograficzny.

Warto zauważyć, że w grudniu, kiedy giełda rosła w górę, rynki kryptowalut pozostały płaskie w następstwie upadku FTX. Na początku 2023 r. rynki kryptograficzne prawdopodobnie doganiały rynek akcji, a obecnie może on doświadczać końca odwrotnej reakcji.

Związane z: Dane Bitcoin on-chain podkreślają kluczowe podobieństwa między rajdem cen BTC w latach 2019 i 2023

Możliwa pułapka na niedźwiedzie?

W miarę jak Fed przygotowuje się do ponownego jastrzębiego zachowania, na rynku walutowym rośnie presja zbliżający się kryzys limitów zadłużenia skarbu USA. Od połowy 2022 r., kiedy Fed rozpoczął luzowanie ilościowe, Departament Skarbu USA ułatwia tylny zastrzyk płynności. Jednak dodana płynność ze Skarbu Państwa zostanie całkowicie wyczerpana do czerwca 2023 r.

Optymizm rynku na początku tego roku był prawdopodobnie związany z założeniem, że Fed zacznie obniżać stopy procentowe do czasu wyczerpania środków Skarbu Państwa. Jeśli jednak inflacja ponownie wzrośnie, a Fed będzie nadal podnosił stopy procentowe, do czerwca gospodarka znajdzie się w niepewnej sytuacji, z kosztownymi kredytami i ograniczoną płynnością ze strony Skarbu Państwa.

Mimo to, jak wspomniał Edwards, „nie ma wątpliwości, że na rynku istnieje ryzyko”, ale sytuacja gospodarki jest znacznie zdrowsza niż oczekiwano. Prawdopodobieństwo recesji spadło do 20% z 40% w grudniu. Obecna słabość może być pułapką na niedźwiedzie, zanim nastroje ponownie się poprawią. Wiele będzie zależeć od opublikowanych w tym miesiącu danych ekonomicznych i działań cenowych kluczowe poziomy wsparcia.