Cena Bitcoina wzrosła, ale akcje wydobywające BTC mogą pozostać podatne na ataki przez cały 2023 rok

Bitcoin (BTC) akcje górnicze zwykle podążają za ceną BTC, ponieważ bezpośrednio wpływa to na zyski firmy. Akcje te mocno spadły w ostatnim kwartale 2022 r., zwłaszcza w grudniu. Spadek po upadku FTX pogorszyła się z ogłoszenie upadłości największego Bitcoina z siedzibą w USA firma wydobywcza Core Scientific.

W tym czasie inne spółki wydobywcze, takie jak Marathon Digital Holdings (MARA) na poniższym wykresie, wykazywały słabą korelację z ceną Bitcoina, co sugeruje, że grudniowy spadek był prawdopodobnie przesadzony.

Negatywny trend odwrócił się na początku 2023 r., kiedy większość spółek wydobywczych odnotowała imponujące wzrosty. Indeks akcji wydobywczych Hashrate Index, który utworów średnia cena notowanych na giełdzie spółek wydobywczych i produkujących sprzęt komputerowy wzrosła od początku roku o 62.5%. Dodatni skok cenowy przywrócił również silną korelację między ceną BTC a akcjami wydobywczymi.

Branża wydobywcza pozostaje jednak pod presją, m.in niski poziom zysku spodziewane przez dłuższy czas. Od drugiego kwartału 2 r. firmy wydobywcze finansowały działalność, sprzedając BTC z rezerw, sprzedając nowo wydobyte BTC, zaciągając dług i emitując nowe akcje. O ile cena Bitcoina nie skonsoliduje się powyżej 2022 25,000 USD, branża prawdopodobnie będzie świadkiem kilku prób przejęcia lub dalszej sprzedaży skarbu państwa w celu spłacenia długu.

Niektóre spółki wydobywcze przynoszą straty

Obecnie wskaźnik ceny do zysku (PE) największych spółek wydobywczych jest ujemny, co sugeruje, że działają one ze stratą netto, przez co ceny ich akcji są podatne na gwałtowne spadki.

Riot Blockchain, Bitfarms Ltd, Hive Blockchain Technologies, Cleanspark Inc, Marathon Digital Holdings i Hut 8 Mining to największe notowane na giełdzie firmy wydobywcze bitcoinów, posiadające ponad 1% udziału w światowym wskaźniku haszyszu. 15 największych publicznych spółek wydobywczych ma łącznie około 19%.

Warto zauważyć, że wskaźnik PE większości spółek w branży mieści się w przedziale od 0 do 2, z wyjątkiem Marathon, Hive i Hut 8. Budzi to alarm, że te spółki mogą być przewartościowane przy ich obecnych wycenach.

Strata netto nie jest powodem do odrzucenia akcji, ponieważ rynki zazwyczaj patrzą w przyszłość. Jeśli ktoś jest długoterminowo optymistyczny w stosunku do Bitcoina, akcje wydobywcze są oczywistym wyborem. Jednak firmy te muszą przetrwać bessę, zanim przyniosą owoce kolejnej hossy. 

Akcjonariusze ponieśli straty z powodu nieściągalnych długów i rozwodnienia

Nadmiernie lewarowane lub zadłużone firmy, które muszą wywiązywać się ze swoich zobowiązań z tytułu odsetek, są szczególnie zestresowane i narażone na niewypłacalność.

Marathon, Greenidge i Stronghold mają ponad 200,000 1.1 USD długu na jednostkę wydobycia Bitcoin, przy czym dług Marathon sięga 10,055 miliona USD na wydobyty BTC. Marathon zabezpieczył swoje pożyczki bitcoinami w swoim skarbcu, a firma posiada obecnie 235 XNUMX BTC o wartości około XNUMX milionów dolarów.

Do końca października Marathon miał 100 milionów dolarów pożyczek, co grozi likwidacją, jeśli cena Bitcoina spadnie poniżej wartości progowej pożyczki. Na przykład, jeśli próg pożyczki wynosi 150%, firma będzie zmuszona sprzedać część swoich BTC, aby spłacić pożyczki, jeśli cena Bitcoin spadnie poniżej 15,000 XNUMX USD.

W tym względzie zachęcające jest to, że Hive, Hut8 i Riot są w większości wolne od długów i działają zasadniczo na kapitale własnym. Zmniejsza to presję płacenia odsetek od zadłużenia i zapewnia elastyczność w pozyskiwaniu funduszy lub ekspansji poprzez wchłonięcie części udziału w rynku pozostawionego przez zbankrutowane operacje wydobywcze.

Istnieje jednak inny sposób na pozyskanie środków. Zamiast zwiększać dług, górnicy mogą rozwodnić swoje akcje. Firmy pozyskują inwestycje od inwestorów z rynku publicznego w zamian za dodatkowe akcje. Zmniejsza to stosunek własności akcjonariuszy. Wydobycie Hut 8 i Riot rozwodniły się na północ od 40% swoich udziałów do drugiego kwartału 2 r. Hut 2022 ponownie rozwodniło około 8% udziałów w trzecim kwartale tego samego roku.

Konieczność pozyskania środków naraziła te zadłużone spółki na ryzyko likwidacji, podczas gdy nadmierne rozwodnienia znacznie obniżyły wartość inwestycji inwestorów.

Związane z: Najgorsze dni górników bitcoinów mogły już minąć, ale pozostało kilka kluczowych przeszkód

Mandaty spółek wydobywczych dotyczące udziałów skarbowych

Podczas gdy firmy wydobywcze zmagają się z rentownością, są zdeterminowane, aby zachować swoje poziomy skarbca Bitcoin. Pomimo strat ponoszonych od drugiego kwartału 2 r., Marathon był w stanie utrzymać swój poziom zasobów skarbowych.

Jednocześnie Hut 8 mining stosuje bardziej agresywną politykę sprzedaży wydobywanych BTC. Doprowadziło to do silnego wzrostu jego zasobów od połowy 2022 r. 

Podczas gdy inni, tacy jak Riot i Hive, uciekają się do wykorzystania swojego skarbca BTC do pokrycia kosztów operacyjnych i ekspansji. Zasoby Hive znacznie się zmniejszyły od trzeciego kwartału 2022 r., z 4,032 BTC do 2,348 BTC. Hive polega na rozbudowie swojej floty górniczej i redukcji kosztów, aby się utrzymać.

Oczywiście firmy wydobywcze Bitcoin pozostają podatne na cenę BTC, likwidację zadłużenia i straty akcjonariuszy z powodu nadmiernego rozwodnienia. Stosownie do analityka on-chain i założyciela Crypto Quant, Ki Young Ju, w 2023 roku podmioty przejmujące całe firmy wydobywcze będą miały szansę kupić je ze zniżką.

Chociaż nie wpłynie to znacząco na cenę Bitcoina, akcje spółek wydobywczych nadal są narażone na groźbę znacznych strat.