Na podstawie kosztów operacyjnych – głównie energii elektrycznej – większość górników wygląda na solidnie rentownych. Koszty wydobycia Bitcoina wahają się od 4,500 do 16,000 44,000 dolarów w całej branży. Przy cenie Bitcoina powyżej XNUMX XNUMX dolarów – która ostatnio rośnie – górnicy powinni osiągać wysoką rentowność operacyjną. Wielu górników również trzyma Bitcoin w swoich bilansach. Kilka z nich wykorzystuje odnawialne źródła energii lub energię linkowaną – na przykład nadwyżkę energii, która nie jest wykorzystywana przez regionalną sieć – aby zmniejszyć swój ślad węglowy.
Zapasy górnicze również wyglądać niedrogo. Jeden z większych górników,
Maraton Digital Holdings
(symbol: MARA), notowany jest po zaledwie 11-krotności szacunkowego zysku na akcję w 2022 r. i 6.5-krotności szacunków za 2023 r.
Riot Blockchain
(RIOT) przyjmuje 15-krotność szacunków EPS na 2022 r. i 9-krotność szacunków na 2023 r. Tymczasem,
Core Scientific
(CORZ) pobiera 10 razy szacunki na 2022 r. i 7 razy prognozy na 2023 r. w oparciu o szacunki konsensusu.
Analityk Stifel, Suthan Sukumar, zamieścił w piątek reportaż o kilku kanadyjskich górnikach, argumentując, że ekonomika wydobycia wygląda atrakcyjnie, podczas gdy akcje pozostają tanie.
Zapisz się do newslettera
Przejrzyj i wyświetl podgląd
Każdego wieczoru w dni powszednie prezentujemy bieżące wiadomości rynkowe i wyjaśniamy, jakie będą miały znaczenie jutro.
„Rentowność wydobycia Bitcoina na poziomie skali przemysłowej pozostaje zdrowa przy średnim profilu marży wydobywczej brutto wynoszącej +70%” – napisał w notatce. Jego najlepszym wyborem jest
Chata 8 Górnictwo (
HUT), kanadyjskiego górnika, który jego zdaniem ma najlepszą kombinację skali i dywersyfikacji. Jego cel to 11 dolarów na Hut, który w piątek kosztował około 6 dolarów na giełdzie Nasdaq.
Jednak akcje spółek górniczych to nie tylko czysta gra na Bitcoinie. Jednym z wyzwań jest to, że trudność wydobycia sieci – znana jako szybkość mieszania – rośnie wraz ze wzrostem ceny Bitcoina, przyciągając więcej górników do rywalizacji o nagrodę za każdy blok.
Rosnący współczynnik mieszania oznacza również, że udział każdego górnika w nagrodach za bloki spadnie, chyba że zwiększą wydajność, aby dotrzymać kroku, napędzając obliczeniowy wyścig zbrojeń.
A wraz ze wzrostem szybkości mieszania spadają dzienne przychody z transakcji górniczych. Według danych Blockchain.com górnicy pracujący w tej sieci zarabiają obecnie łącznie średnio 40 milionów dolarów dziennie w Bitcoinie, w porównaniu ze średnimi 60 milionami dolarów jesienią ubiegłego roku, co odzwierciedla wzrost szybkości mieszania sieci.
Ciągły wzrost szybkości mieszania sieci prowadzi do „coraz trudniejszych podstaw wydobycia w miarę wzrostu konkurencji” – stwierdził Sukumar, utrzymując jednocześnie, że ekonomika wydobycia nadal wygląda atrakcyjnie dla poszczególnych firm.
W tym roku akcje nie nadążały za Bitcoinem. Podczas gdy od początku roku kryptowaluta spadła o 4%, Marathon spadł o 10%, Riot o 6%, a Core o 21%. Chata jest przeceniona o 25%.
Inwestorzy wydają się zaniepokojeni faktem, że górnicy będą musieli wydać duże pieniądze na większą liczbę platform i/lub znaleźć sposoby na obniżenie kosztów energii w miarę wzrostu szybkości mieszania sieci. Ilość Bitcoinów nagradzanych za blok, obecnie 6.25 monet, ma zmniejszyć się o połowę w 2024 r. A sama cena Bitcoina utknęła w przedziale od 35,000 45,000 do XNUMX XNUMX dolarów, co wpływa zarówno na marże operacyjne górników, jak i na wartość rynkową kryptowaluty w ich bilansach.
Powrót Bitcoina do najwyższych poziomów z 2021 r., w pobliżu 70,000 XNUMX dolarów, prawdopodobnie zapewniłby duży impuls dla górników. Jeśli jednak kryptowaluta nie odbije, akcje mogą nadal być tanie, co odzwierciedla sceptycyzm inwestorów, że zyski z wydobycia nie są trwałe.
Napisz do Darena Fondy na adres [email chroniony]