Kapitulacja górników bitcoinów to przesadny strach: analityk

Jaran Mellerud z Hashrate Index opublikował niedawno „kompleksową analizę” opartą na tezie, że kapitulacja górnika Bitcoin może wywrzeć ogromną presję na sprzedaż na rynku, powodując krach. Temat był powracającą częścią dyskusji w ostatnich tygodniach na temat tego, czy bessa na rynku BTC może zostać przedłużona przez napięty przemysł wydobywczy.

Charles Edwards z Capriole Investments ogłosił dwa tygodnie temu kapitulację górników zaczęła, jak wskazują wstęgi krzyżyka. Gigant inwestycyjny VanEck również niedawno opublikowany analiza, że ​​bessa może przedłużyć się do drugiego kwartału 2023 r. z powodu kapitulacji górników. Firma przewidywała, że ​​BTC może osiągnąć najniższy poziom od 10,000 12,000 do 1 2023 USD w pierwszym kwartale XNUMX roku.

Mellerud przeciwstawia się temu założeniu, mówiąc, że całkowite zasoby BTC górników nie są wystarczająco znaczące, aby poruszyć rynek spot.

Czy górnicy bitcoinów nie są tak potężni, jak sądzono?

Analityk indeksu Hashrate pisze, że wszyscy górnicy muszą wspólnie posiadać znaczną część podaży w obiegu, aby mieć znaczący wpływ. Jednak kwestia liczby ich gospodarstw jest wielką tajemnicą, chociaż istnieją szacunki.

Dostawcy danych on-chain, tacy jak CoinMetrics i Glassnode, dostarczają najbardziej znanych przypuszczeń, grupując adresy portfeli według ich bliskości do transakcji Coinbase. Mellerud twierdzi, że te liczby prawdopodobnie znacznie zawyżają zasoby bitcoinów górników. CoinMetrics szacuje 820,000 XNUMX BTC dla wszystkich górników na całym świecie.

Inną możliwością jest wyprowadzenie liczby z zasobów bitcoinów publicznych górników. Korzystając z tych liczb, Mellerud szacuje, że jest to 470,000 XNUMX Bitcoinów.

Przy 19.2 milionach BTC znajdujących się obecnie w obiegu, górnicy posiadają tylko od 2% do 4%. „Społeczny obraz górników jako ogromnych posiadaczy bitcoinów i wpływowych uczestników rynku mógł być trafny dziesięć lat temu […]. Czasy się zmieniły, a górnicy nie mają już znaczącego udziału w podaży Bitcoinów” – twierdzi Mellerud.

Holdingi BTC przez górników vs. Objętość punktowa

Jednakże, jeśli chodzi o potencjalną presję sprzedaży, ważna jest również znajomość wielkości rynku kasowego, aby dowiedzieć się, jak dobrze rynek może wchłonąć presję sprzedaży. Według Melleruda najlepszym sposobem oszacowania bezwzględnej presji sprzedażowej górników jest spojrzenie na to, ile BTC otrzymują każdego dnia.

Ogólnie rzecz biorąc, każdego dnia do portfeli górników wpływa około 900 świeżo wybitych Bitcoinów. Kiedy górnicy sprzedają mniej niż 100% swojej produkcji, gromadzą Bitcoiny; kiedy sprzedają więcej niż 100%, zmniejszają swoje zasoby.

Poniższy wykres pokazuje, że sprzedaż bitcoinów przez górników osiągnęła szczyt w czerwcu, kiedy sprzedali 350% swojej produkcji. Przez resztę roku stawka wynosiła maksymalnie 150%.

Korzystając z wolumenu spot Binance, Mellerud pokazuje na poniższym wykresie, że presja sprzedaży 100% produkcji stanowi jedynie 0.2% wolumenu spot. Przy 200% stanowi to zaledwie 0.4%, a przy 300% to nadal tylko 0.6% całkowitego wolumenu. Mellerud podsumowuje:

Ze względu na niewielki udział hipotetycznego wolumenu kopaczy Bitcoin w porównaniu z całkowitym wolumenem spot Bitcoin, widzimy, że Bitcoin powinien mieć więcej niż wystarczającą płynność na swoim rynku spot, aby sprostać presji sprzedaży ze strony górników.

W najgorszym przypadku Melleruda, w którym wszyscy górnicy zrzucają całe swoje zasoby w ciągu 30 dni (równie rozłożonych na wszystkie dni), presja sprzedaży 470,000 4,900 BTC (1 BTC dziennie) wyniosłaby tylko XNUMX% całkowitego spotu Tom.

Tylko jeśli zasoby faktycznie wyniosą 820,000 30 BTC i wszystkie zostaną zlikwidowane w ciągu 7 dni, może to doprowadzić do załamania ceny Bitcoina, mówi Mellerud. Górnicy odpowiadaliby wówczas za prawie XNUMX% wolumenu transakcji spot.

Cena Bitcoina spada obecnie o około 3.5% w ciągu ostatnich kilku godzin. W czasie prasy BTC kosztowało 17,035 XNUMX USD.