O ile wczorajsze spotkanie Biden-McCarthy nie zaowocowało porozumieniem w sprawie pułapu zadłużenia w USA, o tyle może to mieć bezpośrednie implikacje dla całego rynku finansowego i Bitcoina. A implikacje dla wysiłków Rezerwy Federalnej w walce z inflacją są ogromne.
Kiedy podczas wczorajszej konferencji prasowej FOMC padło pytanie, jak Fed poradzi sobie z niepowodzeniem w podniesieniu pułapu zadłużenia, przewodniczący Jerome Powell był wyraźnie zirytowany.
„Jest tu tylko jedna droga naprzód, a Kongres musi podnieść pułap zadłużenia, aby rząd Stanów Zjednoczonych mógł spłacić wszystkie swoje zobowiązania” — Powell powiedziany wczoraj, dalej stwierdzając: „Nikt nie powinien zakładać, że Fed może chronić gospodarkę przed konsekwencjami braku działań w odpowiednim czasie”.
Wpływ pułapu zadłużenia na cenę bitcoinów
Ale co to dokładnie oznacza dla rynków finansowych, a konkretnie dla Bitcoina, jeśli pułap zadłużenia nie zostanie podniesiony? Jurrien Timmer, dyrektor Global Macro w Fidelity Investments skomentował na to.
Timmer wyjaśnił w wątku na Twitterze, że „klif fiskalny” jest „skomplikowanym tańcem” i może udaremnić wysiłki Fed w zakresie zacieśniania ilościowego (QT). Odkąd rok temu Fed zaczął wysysać płynność poprzez wyższe stopy procentowe i QT, ogólna płynność spadła.
Jednak płynność ustabilizowała się od tego czasu, ponieważ zacieśnienie zostało zrównoważone przez napływ płynności z transakcji odwrotnych transakcji repo (RRP) i ogólnego konta skarbu (TGA). Co ciekawe, giełda i Bitcoin ze względu na to korelacja na rynki tradycyjne, w tym momencie przestał spadać.
Poniższy wykres przedstawia bilans Fed (szary) i TGA (fioletowy). Timmer wyjaśnia: „Zauważ, jak TGA wzrósł w 2020 r., gdy Fed zwiększył swój bilans z 3.76 biliona dolarów do 8.97 biliona dolarów. Następnie Ministerstwo Skarbu wykorzystało swoje saldo TGA, aby zapłacić za ustawę stymulacyjną.
Timmer opisuje związek między długiem rządu USA, Fed i TGA w następujący sposób:
Jak to się ma do monetyzacji długu? Fed monetyzuje dług Skarbu Państwa, generując w ten sposób dochód ze swojego portfela, który następnie trafia do TGA, z którego Skarb Państwa następnie korzysta, aby opłacić swoje rachunki. Kreatywna księgowość, co najmniej!
Rajd płynności
Jak na ironię, Timmer mówi, polityczna rozgrywka w sprawie pułapu zadłużenia zmusiłaby Skarb Państwa do opróżnienia salda TGA w wysokości 569 miliardów dolarów, aby uniknąć technicznej niewypłacalności. Byłoby to stymulujące i miałoby znaczący negatywny wpływ na wysiłki Fed w walce z inflacją poprzez QT.
Ponieważ na rynek napłynęłaby większa płynność, może to być „paliwo, które umożliwia rynkowi dalsze wspinanie się po ścianie”. Z drugiej strony, jeśli pułap zadłużenia zostanie zniesiony, TGA nie będzie musiało zostać wycofane, co mogłoby mieć negatywny wpływ na aktywa obarczone ryzykiem, takie jak Bitcoin.
Obecnie nie jest jasne, kiedy pułap zadłużenia zostanie osiągnięty w Stanach Zjednoczonych. Dotychczasowe szacunki dotyczą drugiej połowy roku, choć pułap mógłby zostać osiągnięty znacznie wcześniej, jak argumentują inni eksperci, odnosząc się do działań rządu USA.
Ponieważ rynek rozwija się zgodnie z oczekiwaniami, a wczorajsze posiedzenie FOMC ujawniło gołębie tony ze strony Fed (po raz pierwszy w tym cyklu), Bitcoin może kontynuować ruch w kierunku 25,000 XNUMX USD, jeśli debata na temat pułapu zadłużenia będzie kontynuowana w ciągu najbliższych kilku tygodni.
W czasie prasy cena Bitcoina wynosiła 23,761 24,000 USD i została ponownie odrzucona w kluczowej strefie oporu powyżej XNUMX XNUMX USD.
Wyróżniony obraz od Dave'a Sherrill / Unsplash, wykres z TradingView.com
Źródło: https://bitcoinist.com/bitcoin-price-above-25000-debt-ceiling-debacle/