To jest miesięczny raport analiz rynkowych z maja 2022 r. autorstwa Wymiana Bitcoin.com. W tym i kolejnych raportach oczekuj podsumowania wyników na rynku kryptowalut, podsumowania makro, analizy struktury rynku i nie tylko.
Wyniki rynku kryptowalut
Początek maja był trudny, gdy Rezerwa Federalna potwierdziła jastrzębie nastawienie związane z utrzymującą się inflacją. Rynki zareagowały odejściem od ryzyka.
Połączenia upadek LUNY i UST dodało oliwy do ognia, w wyniku czego rynki kryptowalut odnotowały historycznie duże spadki.
BTC osiągnął najniższy poziom w wysokości 25.4 tys. USD, co stanowi 60% mniej od najwyższego w historii poziomu 65 tys. ETH. widział porównywalne wypłaty.
Inne monety o dużej kapitalizacji radziły sobie jeszcze gorzej, a AVAX i SOL spadły odpowiednio o 75% i 80% w stosunku do swoich wszechczasowych maksimów.
W pierwszym tygodniu miesiąca gry (play-to-earn) odnotowały najgorsze wyniki w sektorach kryptowalut, a następnie najwyższe aktywa (duże limity) ze stratami 9.6%, a Web3, który spadł o 8.9%.
Podsumowanie makro: Zaostrzenie ilościowe (QT) nie zniknie
Zgodnie z oczekiwaniami rynku, 3 maja Rezerwa Federalna ogłosiła, że głosowała za podwyżką o 50 punktów bazowych stopy funduszy. Ogłoszenie to było związane z „solidnym” wzrostem zatrudnienia i spadkiem bezrobocia, co doprowadziło do wzrostu inflacji. Nastąpiła również redukcja bilansu, zaczynając od 47 miliardów dolarów miesięcznie do 95 miliardów dolarów miesięcznie po pierwszych trzech miesiącach. Według późniejszych oświadczeń Rezerwy Federalnej, System Open Market Account (SOMA) zmniejszy posiadane przez agencję amerykańskie zadłużenie agencji i amerykańskie papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS).
Narracja koncentrowała się na niepewności dotyczącej otoczenia makro, ponieważ inwazja Rosji na Ukrainę nasila się, a problemy z łańcuchem dostaw w Chinach przyczyniają się do słabego wzrostu na świecie.
Dane o CPI nie przyniosły ulgi, gdyż za kwiecień wyniosły 8.3%, pokonując oczekiwania o 20 punktów bazowych. Dane z kwietnia spadły tylko nieznacznie od 40-letniego maksimum 8.5% osiągniętego w marcu.
Struktura rynku: spadek przepływów i kontynuacja kapitulacji przez długoterminowych posiadaczy
Ponieważ warunki makro wydają się pogarszać, przyglądamy się metrykom on-chain, aby lepiej zrozumieć akcję cenową w celu zapewnienia jasnego obrazu tego, co może nastąpić dalej. Skupimy się na dwóch obszarach. Są to 1) spadek rentowności przez posiadaczy długoterminowych (i kapitulacja) oraz 2) podaż/popyt stablecoin.
Poniższy wykres przedstawia cenę wydaną przez posiadacza długoterminowego w stosunku do podstawy kosztu, która przedstawia kapitulację na rynku przez posiadaczy długoterminowych (LTH). Niebieska linia reprezentuje Długoterminową Zrealizowaną Cenę, która jest średnią ceną kupna wszystkich monet posiadanych przez LTH. Jak widać na wykresie, liczba ta spada, co oznacza, że LTH wyprzedają swoje monety. Różowa linia przedstawia średnią cenę zakupu monet wydanych przez LTH w danym dniu. Jak widać, ma tendencję wzrostową, co oznacza, że LTH sprzedają się średnio na progu rentowności.
Stablecoins są kluczowym elementem rynku, ponieważ ułatwiają wejście nowych graczy, a także standaryzują jednostkę wymiany kryptowalut. Patrząc na podaż stablecoinów, możemy wiedzieć, czy więcej uczestników wchodzi na rynek. Jak widać na poniższym wykresie, podaż stablecoin ogromnie wzrosła podczas ostatniej hossy ze względu na wzrost popytu na kryptowaluty i dzięki nowym graczom wchodzącym na rynek. Podaż głównych stablecoinów wzrosła z 5.33 miliarda dolarów do 158.2 miliarda dolarów w niecałe trzy lata. Należy jednak pamiętać, że łączna podaż stablecoinów w 2022 r. nie zmieniła się do tej pory.
Było to spowodowane głównie wzrostem umorzeń USDC (na fiat), które od początku marca wyniosły 4.77 mld USD, pomimo wzrostu o 2.5 mld USD USDT w tym samym okresie czasu. Na poniższym wykresie widzimy 30-dniową zmianę łącznej podaży Stablecoin w porównaniu z wkładem USDC. USDC odnotował spadek podaży w tempie -2.9 mld USD miesięcznie, co można rozpoznać w prawym dolnym rogu wykresu za pomocą przerywanego czerwonego kółka.
Będąc jednym z najczęściej używanych stablecoinów, skurcze podaży USDC wskazują na przeniesienie pieniędzy z stablecoinów jako całości z powrotem na fiat. Co ważniejsze, wskazuje to na sentyment do ryzyka, a także ogólną słabość rynku kryptowalut.
LUNA i Do Kwon, człowiek, który leciał zbyt blisko Słońca
W tej sekcji chcielibyśmy omówić wzloty i upadki UST i ekosystemu Terra oraz wynikający z tego efekt domina, który wpłynął na rynki. UST, jeden z największych stablecoinów, jakie kiedykolwiek stworzono, był niezabezpieczonym algo-stablecoinem w ekosystemie Terra. Został stworzony i sponsorowany przez Luna Foundation Guard (LFG), kierowaną przez otwartego założyciela Do Kwona.
Jako algorytmiczny stablecoin, UST wdrożył system dwóch tokenów, w którym podaż UST i LUNA powinna pozostać podobna i gdzie oba tokeny można wymieniać między sobą. Jeśli cena UST przekroczyła 1 USD, handlowcy byli zachęcani do spalenia LUNA w zamian za jednego dolara UST, co zwiększyło jego podaż i teoretycznie sprowadziło cenę z powrotem do 1 USD.
Tymczasem Anchor, protokół obstawiania DeFi w ekosystemie Terra, oferował oferty „konta oszczędnościowego”, aby użytkownicy mogli postawić swoje UST. To płaciło aż 20% RRSO. Anchor wygenerował ten zysk, pożyczając i pożyczając UST innym użytkownikom jako zabezpieczenie. Dużą sumą tego zabezpieczenia była LUNA.
Więc co poszło nie tak? Ze względu na swój wczesny sukces, ekosystem Terra rozrósł się ogromnie, stając się jednym z największych projektów pod względem kapitalizacji rynkowej, wynoszącym 40 miliardów dolarów. LFG, kierowane przez Do Kwona, zaczęło zastanawiać się nad sposobami poprawy wsparcia UST. Dlatego postanowili wesprzeć część swoich rezerw kryptowalutami o dużej kapitalizacji, takimi jak BTC i AVAX, czyniąc z UST wielozabezpieczony algo-stablecoin. Uczyniwszy to, stabilność kołka UST stała się nieodłącznie skorelowana z wartością zabezpieczenia w jego rezerwach. 8 maja 2022 r. 4pool Curve, jedna z największych puli stablecoinów, odnotowała wzrost podaży UST o 60%, jak pokazano na poniższym wykresie.
Niedługo potem wymiana 85 milionów dolarów UST na USDC spowodowała, że pula ponownie była tylko nieznacznie niezrównoważona. Później pojawili się wielcy gracze i sprzedając ETH. na rynku, kupił wartość UST z powrotem prawie do poziomu 1 dolara, jak pokazano na poniższym wykresie.
Możesz zobaczyć, że równowaga puli Krzywej została tymczasowo przywrócona do poprzednich poziomów, a kołek został tymczasowo zapisany. Jednak 9 maja widzimy, że podobna sytuacja miała miejsce, gdy dokonano kolejnej masowej sprzedaży UST na puli Curve, co spowodowało, że nierównowaga przekroczyła 80% UST w puli. W tym samym czasie cena UST spadła do około 0.60 USD. Rynek kryptograficzny wpadł w panikę, a zabezpieczenie posiadane przez LFG stało się mniej wartościowe w spirali spadkowej. Wpłynęło to na wartość LUNY, ponieważ ma być stale sprzedawana, aby utrzymać kołek – i to był początek końca. Od tego momentu kurs nigdy nie przekroczył 0.8 USD, a wartość nosa LUNA spadła o ponad 99%, obecnie wynosi 0.00026 USD.
Wiele pytań z odcinka Terra/Luna wciąż pozostaje bez odpowiedzi. W szczególności, kto był odpowiedzialny za masową sprzedaż UST na Curve? Czy był to zaaranżowany „atak” mający na celu depeg UST? Dlaczego LFG nie opracowało planu awaryjnego zatrzymania dewaluacji LUNA i UST? Dlaczego proces restabilizacji tokena został wykonany ręcznie przez fundację i Do Kwon? Czy BTC zabezpieczone tokeny bezpieczne w wysoce skorelowanych scenariuszach?
Jeszcze nie zobaczymy następstw tego czarnego rozdziału w historii kryptowalut, ponieważ ekosystem Terra i UST są głównie kierowane na pieniądze detaliczne. Możesz dobrze zobaczyć wzrosła kontrola ze strony regulatorów w kierunku stablecoins i ogólnie kryptowalut. Jedną rzeczą, o której musisz pamiętać, jest to, że kryptowaluty są wciąż niedojrzałym rynkiem, a bycie zdecentralizowanym środowiskiem crowdsourcingowym, jakim jest, wiąże się z wysokim ryzykiem. Dlatego należy zawsze pamiętać, że każda inwestycja wiąże się z ryzykiem i robisz własne badania nadal jest najważniejsza.
Kredyty obrazowe: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Odpowiedzialność: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny. Nie jest to bezpośrednia oferta ani nakłanianie do kupna lub sprzedaży, ani rekomendacja lub poparcie jakichkolwiek produktów, usług lub firm. Bitcoin.com x nie udziela porad inwestycyjnych, podatkowych, prawnych ani księgowych. Ani firma, ani autor nie są odpowiedzialni, bezpośrednio ani pośrednio, za jakiekolwiek szkody lub straty spowodowane lub rzekomo spowodowane lub w związku z wykorzystaniem lub poleganiem na treściach, towarach lub usługach wymienionych w tym artykule.
Źródło: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/