Zakłady na fundusze hedgingowe o wartości miliarda dolarów vs. Bitcoin I Skala Szarości

Presja nadal rośnie na Grayscale ze swoim Bitcoin Trust (GBTC) i firmą macierzystą Digital Currency Group. Jak zauważył Ram Ahluwalia, dyrektor generalny i współzałożyciel firmy Lumida, doradcy inwestycyjnego zajmującego się kryptowalutami, w niedawnym wątek, dwie nowe postacie, Valkyrie Investments i Fir Tree, weszły do ​​„dramatu szekspirowskiego”.

W szczególności motywacja drugiego jest bardzo wątpliwa. Fir Tree to fundusz hedgingowy zarządzający aktywami o wartości około 3 miliardów dolarów (AUM) i setkami holdingów. Dokumenty SEC 13F pokazują, że Fir Tree posiada First Citizen's Bank, KKR, Comcast i setki innych papierów wartościowych. Są również dużymi inwestorami w ropę naftową i tytoń.

Ahluwalia stawia zatem pytanie, dlaczego Fir Tree, jako inwestor wartościowy, interesuje się GBTC i złożyła pozew przeciwko Grayscale na początku grudnia, zwłaszcza że fundusz hedgingowy nie posiada wielu GBTC.

Fir Tree Capital Management złożyło pozew w celu uzyskania informacji, które mogłyby zostać wykorzystane do wymuszenia zmian w sposobie, w jaki firma obsługuje swój flagowy Bitcoin Trust.

Pozew ma na celu obniżenie opłat przez Grayscale, zainicjowanie umorzeń i wydanie dokumentów związanych z jej relacjami z Digital Currency Group. Ponadto Fir Tree stara się również powstrzymać wysiłki Grayscale mające na celu przekształcenie swojego Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) w fundusz giełdowy typu spot (ETF).

Duży brak Bitcoina, Crypto i Tether?

Ahluwalia stawia hipotezę, że argumenty przedstawione w pozwie nie odzwierciedlają ich prawdziwej motywacji. Fir Tree twierdzi, że motywacja leży po stronie „inwestorów końcowych”, takich jak „nauczyciele, strażacy, policjanci i inni urzędnicy państwowi”, którzy są właścicielami GBTC.

„Tutaj jest większa historia… Bądź sceptyczny”, mówi Ahluwalia, wyjaśniając, „Fir Tree stawia większy zakład przeciwko ekosystemowi kryptograficznemu (USDT, Bitcoin itp.) i naciska na wszystkie miękkie punkty, jakie może znaleźć”.

W tym względzie Chartered Financial Analyst (CFA) odnosi się do Bloomberga objawienie że Fir Tree zajął dużą krótką pozycję na Tether (USDT) w marcu 2022 r. Fir Tree stawia na przełamanie Kurs USD/USDT, do pewnego stopnia „ paniki na banki ” do marca 2023 r.

Pozycja została zorganizowana jako „transakcja asymetryczna”, co oznacza, że ​​ryzyko spadku jest niskie, a potencjalna nagroda wysoka, przy czym oficjalnym uzasadnieniem dla transakcji jest to, że „duża” część papierów komercyjnych wspierających token jest powiązana z chińskimi deweloperami , z których część ma kłopoty.

Ponadto analityk twierdzi, że Fir Tree zidentyfikował trzy „miękkie punkty”  rynku Bitcoin i kryptowalut, którym może wstrząsnąć fundusz hedgingowy: Grayscale, obligacja USDT i Binance, podczas gdy Fir Tree nie może podjąć żadnych działań dotyczących wymiany, według Ahluwalia. Na GBTC analityk zauważa:

Na szczęście nie widzę wiarygodnej ścieżki do rozwinięcia Grayscale Trust. Trust jest krową pieniężną i może otrzymać prywatną wycenę od strony trzeciej wyłącznie na podstawie przepływów pieniężnych. Fir Tree naciska na luźne nogi stołka.

W pozwie Fir Tree może próbować zmniejszyć szanse na pozyskanie kapitału zewnętrznego przez DCG, podczas gdy jego własny zakład ma jeszcze około 3 miesięcy do zakończenia. Z dokumentów 13F nie wynika również jasno, czy fundusz hedgingowy jest również short Bitcoinem, czy też ma OTM stawia na BTC.

Wróg mojego wroga jest moim przyjacielem Dynamiczny

Valkyrie, nawet jeśli ma „heroiczne” zamiary, nie ułatwia sytuacji, proponując przejęcie roli zarządzającego GBTC i obniżenie opłat z 2% do 75 punktów bazowych. Ponadto Valkyrie użyłaby Reg M. Oba zaszkodziłyby wycenie Grayscale.

„Moim zdaniem Fir Tree próbuje zmniejszyć prawdopodobieństwo podbicia VC i wypchnąć DCG poza krawędź. […] Jodła i Walkiria to dziwni towarzysze. Fir Tree stawia na Tether. Valkyrie jest pozycjonowana jako bohater dla posiadaczy Bitcoin/GBTC. To dynamika „wróg mojego wroga jest moim przyjacielem”, mówi Ahluwalia.

Dla inwestorów Bitcoin nierozwiązana sytuacja wokół DCG i Grayscale pozostaje zatem jedną z największych potencjalne ryzyko do dalszych zawirowań na rynku krypto-wewnętrznym. W czasie prasy cena BTC wynosiła 16,624 XNUMX USD.

Wyróżniony obraz z Kanchanara / Unsplash, wykres z TradingView.com