3 fundusze na ekspozycję na Bitcoin w Twoim portfelu (GBTC, BITW, OBTC)

Dla inwestorów Bitcoin (BTC) może być najbardziej zaskakującą klasą aktywów w ostatnim czasie. Mimo że wykazuje schizofreniczne i zmienne wahania cen, kryptowaluta okazała się również najlepiej radzącym sobie aktywem w ostatniej dekadzie. W różnych momentach osiągał lepsze wyniki niż S&P 500 i spadał blask złota jako sklep wartości. Ponieważ ma skończony i znany limit podaży, wartość Bitcoina rośnie wraz ze spadkiem podaży. Do tego przyczyniły się również poprzednie wydarzenia związane z halvingiem, które zmniejszyły liczbę Bitcoinów dostępnych na rynku znaczne skoki cen.

W centrum uwagi głównego nurtu zmieniły się czynniki powodujące wzrost cen w ostatnich latach. W 2017 r. Bitcoin miał bezprecedensową hossę, a jego cena gwałtownie wzrosła o ponad 900 procent w ciągu jednego roku dzięki zainteresowaniu inwestorów detalicznych. Inwestorzy instytucjonalni docenili jego potencjał do 2020 r., a spółki notowane na giełdzie zaczęły wykorzystywać Bitcoin do zarządzania skarbem, podnosząc jego cenę do rekordowego poziomu. Według stanu na drugi kwartał 2 r. kapitalizacja rynkowa Bitcoina przekraczała pół biliona dolarów, ale pozostaje bardzo niestabilna.

Zmiany te zwiększyły popyt inwestorów na instrumenty finansowe zapewniające ekspozycję na Bitcoin. Od kilku lat fundusz inwestycyjny Bitcoin Investment Trust firmy Grayscale (GBTC) był jedynym instrumentem inwestycyjnym będącym w obrocie publicznym, którego inwestorzy mogli używać do czerpania zysków z gwałtownych wahań cen Bitcoina. W zeszłym roku do jego grona dołączyły dwa kolejne trusty, a kolejne czekają na realizację.

W jaki sposób fundusze powiernicze będące przedmiotem obrotu publicznego pomagają w ekspozycji na Bitcoin? 

Inwestowanie w Bitcoin może być złożoną sprawą. Wymaga to dokładnej analizy kosztów związanych z procesem. Koszty opieki nad zakupionym Bitcoinem mogą być znaczne, a zsumowane po pewnym czasie mogą wynieść całkiem sporo pieniędzy. Do tej liczby dodawane są powiązane koszty bezpieczeństwa mające na celu zapewnienie bezpieczeństwa. Zmienna historia cen kryptowaluty utrudnia również inwestorom znalezienie odpowiedniej strategii wejścia lub wyjścia z transakcji.

Publiczne fundusze inwestycyjne upraszczają te parametry decyzyjne, kupując i przechowując Bitcoin lub śledząc fundusze indeksowe Bitcoin, które przechowują kryptowalutę. Dlatego też inwestorzy w te fundusze nie muszą brać pod uwagę kosztów przechowywania swoich inwestycji. Ruch cen tych funduszy naśladuje również ruch kryptowaluty, zapewniając inwestorom bezpośrednią ekspozycję na jej zmienność.

W zależności od struktury trustu posiadanie w nim udziału jest równoznaczne z pośrednią własnością Bitcoina. Należy pamiętać, że w tym przypadku własność jest pojęciem fikcyjnym i zmienia się w zależności od wartości aktywów netto trustu. Na przykład GBTC oferowało własność 0.092 Bitcoina na akcję w 2017 r. W 2018 r. jedna akcja tego samego funduszu powierniczego była warta 0.00099 Bitcoina. Do 2022 r. GBTC obniżyło liczbę bitcoinów na akcję do 0.00093.

Niektóre zastrzeżenia dotyczące inwestowania w fundusze powiernicze Bitcoin

Chociaż fundusze Bitcoin będące w obrocie publicznym oferują ekspozycję na pożądaną i zmienną klasę aktywów, istnieje kilka zastrzeżeń związanych z inwestowaniem w takie instrumenty. 

Pierwszym z nich jest ich struktura. Inwestorzy często mylą notowane na giełdzie fundusze powiernicze Bitcoin z funduszami indeksowymi lub, co gorsza, funduszami notowanymi na giełdzie, które demokratyzują inwestowanie w kryptowaluty dla inwestorów detalicznych. To błędne przekonanie. 

Zdecydowana większość produktów do inwestowania w kryptowaluty znajdujących się obecnie w obrocie publicznym na rynku to ustawowe fundusze powiernicze. Ich akcje powstają w ramach ofert ofert prywatnych, do których dostęp ma wyłącznie spółka inwestorzy instytucjonalni oraz, w niektórych przypadkach, akredytowani inwestorzy. Akcje podlegają 12-miesięcznemu okresowi sezonowania, po którym trafiają do obrotu na rynkach wtórnych. W żadnym momencie ich cyklu życia akcje nie mogą zostać wymienione na rzeczywisty Bitcoin. Zamiast tego działają w oparciu o teorię „większego głupca”, zgodnie z którą inwestorzy pierwotni przenoszą swoje udziały na podmioty zajmujące się rynkiem wtórnym, którzy z kolei próbują sprzedać je innym z zyskiem.

Drugim problemem jest ryzyko cenowe związane z takimi produktami. Zmiany cen funduszy powierniczych Bitcoin znajdujących się w obrocie publicznym zwiększają zmiany cen aktywów bazowych, zwiększając w ten sposób ryzyko poniesienia straty. Oznacza to, że inwestorzy mogą w efekcie zapłacić znaczną premię ponad rzeczywistą cenę Bitcoina podczas hossy i znaczną zniżkę, gdy trwa wypłata. Przykład takiej premii cenowej miał miejsce podczas hossy w 2017 r., kiedy akcje GBTC były notowane z premią sięgającą aż 100 procent w stosunku do rzeczywistej ceny handlowej Bitcoina na rynkach kryptowalut. Te zmiany cen są funkcją struktury takich trustów. na przykład inwestorzy mają wszelkie zachęty, aby podnosić ceny w celu uzyskania zysków podczas hossy byków, kiedy popyt jest wysoki.  

Kolejnym problemem związanym z funduszami inwestycyjnymi Bitcoin jest to, że podlegają one obrotowi Bez recepty (OTC). Handel na rynkach OTC charakteryzuje się niską płynnością, co oznacza, że ​​na rynku nie ma wystarczającej liczby graczy lub pieniędzy, co skutkuje większą zmiennością cen. Spółki prowadzące obrót na rynkach OTC również nie podlegają rygorystycznym obowiązkom informacyjnym wymaganym od spółek notowanych na giełdzie. Dlatego inwestorzy nie mają dostępu do kluczowych informacji potrzebnych do planowania swoich strategii handlowych. GBTC, największy trust Bitcoin działający obecnie na rynku, stał się firmą raportującą SEC dopiero w 2020 roku, pięć lat po debiucie na rynkach OTC.

Wreszcie, notowane na giełdzie fundusze powiernicze Bitcoin pobierają wysokie opłaty za zarządzanie w porównaniu z resztą rynku. Wysokie wskaźniki wydatków w przypadku trustów Bitcoin są funkcją rodzącego się rynku depozytowego kryptowaluty i świadczą o ryzyku nieodłącznie związanym z handlem kryptowalutami. Na przykład GBTC pobiera opłaty za zarządzanie w wysokości 2%, podczas gdy fundusz Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITWA) pobiera opłatę w wysokości 2.5%. Porównaj te liczby ze średnim współczynnikiem wydatków wynoszącym 0.44% dla ETF. Obecnie w branży wskaźniki kosztów przekraczające 1.0% są uważane za wysokie.

3 fundusze na ekspozycję Bitcoin

Biorąc to wszystko pod uwagę, jeśli masz odwagę podejmować ryzyko i szukasz dochodu, te fundusze powiernicze mogą być dla Ciebie dobrym wyborem. Oto krótkie wprowadzenie do trzech czołowych funduszy inwestycyjnych, które zapewniają ekspozycję na Bitcoin.

Zaufanie Bitcoin w skali szarości (GBTC)

Założony jako Bitcoin Trust jako otwarty prywatny fundusz powierniczy przez Alternative Currency Asset Management w 2013 roku, fundusz ten jest obecnie sponsorowany przez Grayscale Investments LLC. Giełdę notowań rozpoczęła w 2015 roku pod symbolem GBTC. Celem funduszu jest śledzenie wartości bazowej Bitcoina, podobnie jak w przypadku akcji ETF SPDR (GLD) śledzi podstawową wartość złota. Miał wartość 20.1 miliarda dolarów aktywa w zarządzaniu (AUM) od drugiego kwartału 2 r.

Coinbase Custody jest depozytariuszem aktywów funduszu. Fundusz powierniczy ma minimalną kwotę inwestycji wynoszącą 50,000 401 USD i jest otwarty wyłącznie dla inwestorów akredytowanych i inwestorów instytucjonalnych. GBTC prowadzi transakcje na rynkach OTC i jest również dostępne za pośrednictwem wielu domów maklerskich i rachunków o ulgach podatkowych, takich jak IRA i 2(k) s. Posiada opłatę za zarządzanie w wysokości XNUMX%.

Ponieważ jest to najstarszy w kraju fundusz powierniczy Bitcoin notowany na giełdzie, losy GBTC są porównywalne z losami branży kryptograficznej. Początkowy obrót akcjami GBTC charakteryzował się skąpą płynnością i ogromną zmiennością. Jednak bieg byków w 2017 r. okazał się kluczowy. Od tego czasu fundusz co roku odnotowuje wzrost wartości zarządzanych aktywów. Podobnie szybki wzrost kursu Bitcoina i późniejszy spadek w latach 2020–2022 spowodowały, że sukcesy GBTC również poszły w jego ślady.

Fundusz Bitwise 10 Crypto Index (BITW)

Fundusz indeksowy Bitwise 10 Crypto (Bitw) zadebiutował w drugiej połowie 2020 roku, zapoczątkowany przez Bitwise Asset Management z siedzibą w San Francisco. Od drugiego kwartału 2 r. fundusz ma AUM w wysokości 2022 mln USD i wskaźnik kosztów na poziomie 600%.

W przeciwieństwie do GBTC, BITW nie zapewnia pośredniej własności Bitcoin. Zamiast tego śledzi fundusz Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, kolejny produkt Bitwise, który ma zapewnić ekspozycję na 80% rynku kryptowalut. Z wynikiem 61.5% wszystkich zasobów, Bitcoin stanowił ponad połowę zasobów funduszu w drugim kwartale 2 r. Na kolejnym miejscu znalazł się eter Ethereum z udziałem na poziomie 2022%. Pozostała część zasobów funduszu stanowiła mniej niż jeden procent i była rozdzielona pomiędzy różnymi kryptowalutami.

Cena Tts wykazuje taką samą zmienność jak inne produkty kryptograficzne. Jego cena wzrosła o ponad 1200% w ciągu trzech miesięcy od debiutu na rynkach OTC. Jednak ten wzrost cen maskuje kolejkę górską, podczas której w niecały tydzień doszło do upadku o ponad 75%.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

Osprey Bitcoin Trust (rozszerzenie OTC) wystartowało na rynkach prywatnych w 2019 r. jako narzędzie inwestycyjne. Jednak do publicznego obrotu nie był dostępny aż do lutego 2021 r. Trust śledzi indeks Coin Metrics CMBI Bitcoin. Uruchomiony w 2015 roku indeks CMBI śledzi cenę Bitcoina i eteru Ethereum. W 2020 roku wartość indeksu wzrosła o ponad tysiąc procent w związku z hossą na rynkach kryptowalut, ale od tego czasu dramatycznie spadła.

Greg King, założyciel Osprey, urwymienił dwie cechy zaufania w rozmowach kwalifikacyjnych, aby wyróżnić swój produkt na tle konkurencji. Pierwszym z nich jest jego depozytariusz – Fidelity Digital Assets, oddział bostońskiego giganta inwestycyjnego. Drugą i ważniejszą cechą jest jego cena. Aby odróżnić się od innych trustów, Osprey pobiera niższe opłaty za zarządzanie, wynoszące około 0.49%. Nie jest jednak jasne, w jaki sposób firmie Osprey udało się obniżyć koszty swojego produktu. W drugim kwartale 89 r. trust miał łączną kwotę AUM wynoszącą 2 mln dolarów.

Inne trusty Bitcoin

W miarę jak popularność Bitcoina rośnie, a inwestorzy czują się bardziej komfortowo w tej klasie aktywów, inne fundusze powiernicze, niektóre już na rynku, a inne czekają w przygotowaniu, planują zapewnić ekspozycję na rynki Bitcoin i kryptowalut. Na przykład Grayscale uruchomił już fundusze inwestycyjne dla swoich holdingów Ethereum i Litecoin. W chwili pisania tego tekstu Bitwise planuje uruchomić fundusz powierniczy podobny do GBTC dla swoich Bitcoinów na rynki OTC. BlockFi, firma świadcząca usługi krypto-finansowe, bardziej znana z usług kryptowalut, ogłosiła już utworzenie BlockFi Bitcoin Trust otwartego dla inwestorów instytucjonalnych. Ma opłaty za zarządzanie w wysokości 1.5% i Fidelity Digital Assets jako depozytariusza.