To jest miesięczny raport dotyczący analiz rynkowych z czerwca 2022 r., opracowany przez: Wymiana Bitcoin.com. W tym i kolejnych raportach oczekuj podsumowania wyników na rynku kryptowalut, podsumowania makro, analizy struktury rynku i nie tylko.
krypto Wyniki rynkowe
Rynki kryptowalut kontynuowały trend spadkowy, ponieważ BTC i ETH. spadły odpowiednio o 30% i 44% w ciągu ostatnich 30 dni.
Perspektywy makroekonomiczne w dalszym ciągu są niekorzystne dla ryzykownych aktywów, ponieważ wysoka inflacja łączy się z podwyższonymi cenami surowców i napiętymi warunkami na rynku pracy w USA. Co więcej, kryptowaluta doświadczyła kryzysu kredytowego, ponieważ główni gracze zajmujący się pożyczkami/pożyczkami, tacy jak Celsjusza, 3AC i Babel Finance, zbankrutowali.
Pomimo dużych strat, jakie widzieliśmy na BTC i ETH., niektóre aktywa o dużej kapitalizacji utrzymały się na wysokim poziomie. Spośród 50 aktywów o największej kapitalizacji rynkowej, Helium wypadł najlepiej, zyskując 33% w ciągu ostatnich 30 dni. LEO wzrósł o 11.20%, a LINK pozostał praktycznie bez zmian. Największe słabsze wyniki odnotowały AVAX, który spadł o 44%, Bitcoin Cash (spadek o 39%) i Cronos (spadek o 40%).
Podsumowanie makro: Presja na surowce pomimo działań banków centralnych
Na ostatnim posiedzeniu FOMC, po raz pierwszy od 1994 r., Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych podniosła stopy procentowe o 75 punktów bazowych. Było to efektem utrzymujących się wysokich danych o CPI, które w maju 8.1 r. wyniosły 2022% (najwyżej od 1981 r.). Warunki pracy w USA pozostają napięte, ponieważ kwietniowe dane (opublikowane 1 czerwca) pokazały, że liczba ofert pracy spadła jedynie nieznacznie do 11.4 mln, po rekordowym poziomie 11.8 mln w marcu. Prezes Powel zasugerował kolejną podwyżkę stóp procentowych o 50–75 pb, która zostanie ogłoszona na posiedzeniu FOMC w lipcu 2022 r.
W miarę zaostrzania polityki banków centralnych problemy w łańcuchu dostaw w połączeniu z niestabilnością polityczną w dalszym ciągu powodują wzrost cen towarów. Przodowała ropa naftowa, a kontrakty terminowe na ropę lekką osiągnęły 120 dolarów za baryłkę, po czym podczas ostatnich sesji handlowych ustabilizowały się powyżej 105 dolarów. Podaż/popyt w dalszym ciągu równoważy się w kierunku wyższego popytu. Pomimo pewnego załamania popytu spowodowanego wysokimi cenami ropy, ograniczenia w łańcuchu dostaw wynikające z sankcji nałożonych na rosyjski eksport utrzymują podaż na niskim poziomie.
Struktura rynku: wymuszona kapitulacja oznaką lokalnego dna?
BTC na rynkach doszło do dwóch wymuszonych wyprzedaży o znacznej skali w ciągu miesiąca. Pierwszą była likwidacja majątku Fundacji Luna, która sprzedała aż 80,000 tys BTCwraz ze znacznymi sumami ETH. i inne płynne aktywa. Drugim był kryzys kredytowy i likwidacja Celsjusza, 3AC i Babel Finance. Kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o 2.1 t. dolarów w porównaniu do najwyższych poziomów w historii osiągniętych w listopadzie 2021 r.
Wywarło to presję na górników, którzy również borykają się z rosnącymi kosztami energii elektrycznej. W miarę dalszego spadku cen widzimy, że rentowność górników maleje. Według modelu regresji trudności Glassnode „całkowity koszt utrzymania” wydobycia wynosi obecnie 17,800 XNUMX dolarów, czyli mniej więcej tyle, ile wynosi BTC handlowano w ostatni weekend.
Ponieważ hashrate Bitcoina spadł już o 10% w stosunku do najwyższego poziomu w historii, wydaje się, że nierentowni górnicy już przechodzą w tryb offline.
Można argumentować, że wraz ze spadkiem rentowności górnicy staną się zmuszonymi sprzedawcami. Wielokrotność Puella (PM), pokazana na pomarańczowo na poniższym wykresie, to oscylator śledzący przychody generowane przez górników. Premier pokazuje wartość 0.35, co oznacza przychody o 61% niższe od średniej rocznej. Jest to zbliżone do poziomów obserwowanych na rynkach bessy w latach 2014/2015 i 2018/2019. W tym czasie górnicy odnotowali wielokrotność PM wynoszącą 0.31, co oznaczało spadek przychodów o 69% w porównaniu ze średnią roczną.
Kompresja wstążki trudności (DRC), zaznaczona na fioletowo na powyższym wykresie, to model stresu górnika. Wskazuje, że platformy wydobywcze przechodzą w tryb offline. Przełączanie platform wydobywczych w tryb offline ma miejsce z wielu powodów. Należą do nich względy regulacyjne, rosnąca trudność algorytmu Bitcoin, rosnące koszty energii elektrycznej i oczywiście spadająca rentowność ze względu na niższe ceny rynkowe. Na powyższym wykresie widzimy spadek tego wskaźnika, co wskazuje, że mniej aktywnych platform wynika z jednego lub więcej wymienionych powodów.
Następnie przyjrzymy się kohorcie posiadaczy długoterminowych (LTH). W miarę jak uczestnicy rynku kapitulują, LTH znajdują się pod presją. Jak pokazano poniżej, w kohorcie LTH łączny spadek podaży wyniósł 178 tys BTC w ciągu ostatniego miesiąca, co stanowi 1.31% ogółu gospodarstw tej grupy.
Innym interesującym wskaźnikiem pozwalającym zrozumieć status bieżącej wyprzedaży jest ożywienie starej podaży. Jak widać poniżej, około 20-36 tys BTC obecnie odradzają się dziennie, co jest zbliżone do poziomów z 22 kwietnia. Wskaźnik ten można postrzegać jako wskaźnik strachu, gdyż pokazuje potrzebę sprzedaży swoich pozycji przez posiadaczy długoterminowych ze względu na obecne warunki.
Na koniec przyjrzymy się wpływom i wypływom ze scentralizowanych giełd, znanym również jako saldo wymiany netto. Kiedy widzimy napływ rynku na giełdy, możemy założyć, że uczestnicy rynku chcą sprzedać swoje tokeny. Kiedy widzimy odpływ rynku z giełd, możemy założyć, że uczestnicy rynku chcą zatrzymać swoje tokeny.
Poniżej możemy zauważyć silny napływ rynku w maju 2022 r. w związku z krachem LUNA, z napływami sięgającymi +4% tygodniowo (saldo wymiany). Było to podobne do wyprzedaży z lat 2018-2019 (>1% wpływów salda wymiany).
W ostatniej wyprzedaży (czerwiec) zauważamy jednak odpływ na poziomie 2.8% tygodniowo. Można to przypisać wyjątkowości wyprzedaży. Ponieważ wiarygodność kredytowa niektórych z największych graczy kryptograficznych została zakwestionowana, uczestnicy mogli zostać zmuszeni do przeniesienia swoich tokenów do samodzielnej opieki, gdzie postrzegane ryzyko jest mniejsze.
Podsumowując, w maju i czerwcu 2022 r. na rynku doszło do kolejnych wyprzedaży. Chociaż zostały one spowodowane silnymi niekorzystnymi warunkami makroekonomicznymi, dwa zdarzenia, które miały niekorzystny wpływ na rynek (tj. krach LUNA oraz niewypłacalność 3AC i innych dużych graczy) mogły mieć spowodował nadmierną sprzedaż. Może to świadczyć o tym, że widzieliśmy już lokalne dno. W dłuższej perspektywie jest jednak prawdopodobne, że obraz makro w dalszym ciągu będzie miał silny wpływ na rynki.
Kredyty obrazowe: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Źródło: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/